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新三板华通科技自认市值有泡沫 股价18元定增价2.4元

2018-01-23 10:55

新三板挂牌企业华通科技（833105）近日上演“跳楼价甩卖”，其二级市场股价高达18元，定增价却仅为2.4元，相当于1折多出售。
华通科技此番操作背后，动因如何？
二级市场交易“被否”：“不适合作为定价依据”
2018年1月19日，华通科技宣布完成其挂牌以来的第二次募资，以2.4元/股的价格成功发行1100万股，募资2640万元。挖贝新三板研究院资料显示，2016年3月17日华通科技曾完成一笔2200万元的募资，当时发行价为2元/股。与前次募资相比，2.4元/股的价格也算增值不少。
但需要注意的是，据Choice数据显示，华通科技二级市场最新收盘价高达18元，其公布股票发行方案的2017年11月6日，收盘价同样为18元，且历史股价曾到过39.99元的高位，成交最活跃的时候，股价基本高于13元。现在2.4元/股的发行价说是“跳楼价”也不为过。

华通科技股票走势（挖贝网wabei.cn配图）
对于发行价远低于二级市场股价的情况，华通科技有自己的解释。其在股票发行情况报告书中对2017年8月-12月二级市场交易数据进行公布，并称“公司所处行业符合国家环境治理的大环境，业绩逐年增加，一直处于创新层，二级市场中有人看好公司前景而炒作股票属于正常情况。”“2017年8-12月，公司二级市场交易呈现零散、交易价格波动大、成交量及成交金额变动幅度大、日均换手率低的特点，因此不适合作为定价依据。”

华通科技2017年8月-12月二级市场交易情况（挖贝网wabei.cn配图）
这样的定价或许与本次认购对象也存在莫大的关系。本次华通科技发行的1100万股全部被“自己人”——其控股股东、董事长、总经理蔡志强认购，发行完成后，蔡志强对华通科技持股占比增加至75.2%。
据挖贝网了解，新三板公司在涉及对“自己人”发行股份时定价向来“任性”，“区别对待”的情形比比皆是。如，开心麻花（835099），其在向控股股东、董事长张晨以2.4元/股的价格发行152.18万股一周后，宣布以106元/股的价格向外部投资者发行股票。
看好还是炒作？185名股东何去何从？
如上文所述，华通科技在二级市场的股价一直很高，少有股价低于2.5元的成交。这也意味着，这次增发完毕后，通过二级市场进入的投资者基本被套。
Choice数据显示，截止2017年11月15日，华通科技共有股东193名，其中，约185名在其挂牌新三板后通过二级市场进入，进入时间多集中在2017年上半年。

华通科技股东情况（挖贝网wabei.cn配图）
获众多投资者看好，华通科技有何过人之处？
挖贝新三板研究院数据显示，华通科技是一家节能减排整体解决方案的提供商，专注节能环保领域的投资、建设及运营等。华通科技2016年、2017年上半年营收分别为3620.95万元、2241.77万元；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为403.92万元、480.65万元。虽业绩整体呈现增长态势，但从2017年投资者大多偏好“集邮”IPO概念股的角度来看，业务并非独此一家也没有IPO计划的华通科技业绩表现未免有些平淡，大批投资者进入显得甚为蹊跷。
那么，大批投资者进入是真的看好华通科技的发展吗？
从公开资料来看，华通科技最大的投资亮点可能就在于其连续两年进入新三板创新层。新三板的分层制度，最核心的筛选标准倾向于看挂牌公司的成长性。华通科技进层所依据的、也是目前已经废止的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》的“维持标准”部分规定，创新层公司要保层，除满足维持条件外还应当满足“合格投资者不少于50人”、“最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%”等。（最近60个可转让日：是指以4月30日为截止日，扣除暂停转让日后的最近60个转让日。）
也正因此，催生了新三板“帮忙增加合格投资者”生意的火爆。再分层前夕，不少创新层公司为了保层，会“临时抱佛脚”找服务商帮忙增加投资者数量。
这也是华通科技交易的最大疑点。据华通科技披露，2017年2月14日-16日，华通科技股东蔡志强及其父亲蔡双来担任法定代表人的怡米康环保科技（北京）有限公司以2.2元、14元、15元不等的价格转让299.7万股华通科技股票给王红杰、赵庆伟。接着，华通科技接连发布利好消息，之后，交易迅速活跃起来。2017年2月14日-6月30日，短短4个月时间，华通科技股东从9名增加至186名，成功保层。
值得注意的是，据挖贝网了解，全国股转公司曾在2017年5月12日公开对名为“王红杰”的新三板投资者采取限制证券账户交易3个月的处罚。原因在于2017年4月17日至4月28日，王红杰在参与多只协议股票交易的过程中多次于尾盘时段以接近申报有效价格范围上限或下限的价格申报并成交，严重影响相关股票当日收盘价；同时还存在与特定关联账户频繁进行反向交易的行为。其交易的股票就包括华通科技。

王红杰违规交易涉及的股票（挖贝网wabei.cn配图）
华通科技在其股票发行情况报告书中表示，经与公司相关人员核实，上述交易（注：2017年8-12月间交易）买卖双方均与公司、实际控制人及董、监、高人员无关，为市场中专业人士自行炒作的结果，公司及相关人员并未参与炒作。

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