750万卖掉股权三七互娱如今缘何14亿回购

2018-01-21 16:40

继蒙草生态、亿纬锂能、海翔药业之后，被称为“A股最赚钱的游戏公司”的三七互娱日前也收到了可转债被否的通知。1月15日晚间，三七互娱发布公告称，发行21亿元可转债的申请未获证监会通过。据悉，此次计划募资的21亿元中有14亿元将用于回购曾以750万元出让的江苏极光网络技术有限公司（以下简称“极光网络”）20%股权。这样一场“低卖高买”的交易背后，究竟存在着怎样的商业逻辑？
审核趋严被否率上升
2017年初，随着再融资新规的出台，以及9月证监会颁布的《证券发行与承销管理办法》政策因素利好，可转债成为上市公司补充资本的重要选择。
值得注意的是，一方面受到市场整体表现不佳，正股表现颓势的影响；另一方面，随着转债市场容量增大，转债的替代效应不断显现，造成溢价率的压缩。可转债密集上市后，多家发行可转债的上市公司大股东在转债上市后快速套现，引发投资者的恐慌，导致价格回踩的现象层出不穷。
三七互娱此前针对证监会的反馈意见曾回复称，本次交易将促成胡宇航与三七互娱利益高度绑定，其未来除继续研发盈利能力出众的游戏外，还将注重研发引流能力强、利于上市公司长线发展的产品，有助于巩固公司的市场地位和长期发展战略的实施。
但在当前的政策和市场背景之下，三七互娱可转债申请依然被否。在从业者看来，一系列事件表明，尽管现阶段证监会鼓励可转债，但由于可转债发行存在着较高的入市门槛，加上发审委的审核从严，被否的几率只会持续上升。

三七互娱.png

14亿回购到底是不是赔本买卖
公开资料显示，作为三七互娱旗下子公司，极光网络于2013年10月成立。成立至今，胡宇航担任极光网络执行董事/董事长，全面负责极光网络游戏研发核心工作。2014年，经胡宇航和三七互娱协商一致，决定由胡宇航用750万元以增资方式入股极光网络，获得极光网络20%股权，该次增资于2014年9月完成。
2017年9月4日，与胡宇航签署《资产购买协议暨利润补偿协议》。根据协议，公司拟以14亿元现金收购胡宇航持有的极光网络20%股权。交易完成后，极光网络将成为三七互娱全资子公司。
当初750万元卖掉的股权，如今又要14亿元买回，这样一笔看似不划算的交易自然引起了业内外的高度关注。
不过鉴于近两年极光网络爆款频出，其市值也在不断增长，低卖高买的现象或许可以

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