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从乐视金融的起起落落，看金融行业的风险与机遇

2018-01-19 16:01

2017年11月初，在朋友圈一篇刷屏文章《乐视前公关负责人：我所了解的贾跃亭与乐视》中，关于孙宏斌以30亿元收购乐视金融，作者写了这样一段话：
可能是因为与乐视金融前CEO王永利先生有关，与其他生态不同，乐视金融是原乐视7大生态中最稳健的一块业务。在乐视危机中，这个团队充分展现了精英团队的素质，挽微澜于既倒，即使在危机的时刻也没有发生理财产品刚兑危机，甚至没发生任何一起违约。
这篇文章下的评论莫衷一是，但对于这样一个饱受争议的企业和人物，站在某个立场以单一视角片面去看肯定是不具备说服力的。但关于乐视金融以30亿被收购这一事实，足够引起重视。在如今这个媒体声量过大的时代，金融本就是高风险业务，而在乐视生态全盘崩塌之际，乐视金融依然能维持稳定且没有受到太多品牌负面背书干扰，的确难能可贵。日前，乐视金融又宣布更换为乐为金融。
然而，最近在众人声讨贾跃亭回国愈演愈烈、FF融资消息也屡被戳破的紧张气氛下，乐视金融也一再被扒了个干净，其中的关键词是“乐视金融注入上市体系”。更多媒体人发现了乐视金融，在多方视角抽丝剥茧之下，业内关于乐视金融也出现了更多不同的声音。
因此，现在来看乐视金融究竟是表面稳健，还是金玉其外败絮其中，正是最合适的时候。
乐视金融缘何被看好并纳入上市体系？
乐视金融于2015年8月成立，是乐视生态布局的七大板块中最晚出现的一个。作为乐视第七大子生态，乐视金融初期相继成立了小额贷款、资产管理、保理和股权众筹等几大业务公司；2016年9月，乐视商城金融频道上线，同年919乐迷节实现了6亿元交易额。可见乐视金融彼时借力生态的生长势头十分迅猛。
及至2016年底，乐视传出存在资金危机，从拖欠供应商款项到乐视内部大幅度裁员，这些问题在2017年得到了集中爆发。就在2017年初1月份，乐视网还获得了由融创中国领投的共计168亿元融资。4个月后，贾跃亭辞去上市公司总经理职务，在彼时的媒体沟通会上，贾跃亭一心想着造汽车，并称乐视上市公司正处在快速发展期，而非上市公司也将在一两年内触底反弹。
当时，提及乐视危机，上市企业与非上市业务之间的关联交易就已经成为众人关注的焦点。而这些关联交易自然与乐视金融息息相关。但后来随着事情发展逐渐超出控制，乐视金融也受到波及开始易主。
2017年7月初，受乐视资产被紧急冻结的影响，非上市公司生产经营业务滞停；21日，孙宏斌当选为乐视网董事长；9月24日，乐视网发布公告称拟购买乐视投资100%股权，股权转让价款预计不超过30亿元；9月27日晚，乐视网正式更名为“新乐视”。其后，就是新乐视对乐视金融的一系列收购计划。
而乐视金融以30亿被孙宏斌收购事件无疑是对乐视金融最大的肯定。乐视金融能在乐视集团全面崩盘、且关联融资问题复杂的情况下被纳入上市公司体系，乐视金融从成立之初的资本金10亿，到两年间实现了三倍的增值，确实是其业务稳健的表现之一。而对乐视网来说，乐视金融在眼下境遇中的重要性还体现在四个方面：
其一，乐视网曾表示，将乐视金融纳入上市体系是为上市公司注入优质资产。其实，乐视金融作为第七大生态，一定是依附前几大生态而生的。乐视金融所涉足的支付、贷款等业务均牢牢捆绑在乐视生态圈中的每一个环节，独立于乐视生态、而又存在于乐视生态之内的乐视金融，对乐视网来说确实是一笔优质资产。
其二，乐视网可以借助乐视金融，通过以资抵债的方式解决与关联方之间的应收账款问题。乐视网作为上市体系中的一个板块，与非上市企业之间的关联融资等业务是如今乐视危机的主要来源。而撇开乐视金融本身与关联交易之间的关系不谈，乐视金融如果能帮助乐视网解决好关联应收款问题，那为新乐视带来的效益就不止30亿了。
其三，在半年报中乐视网提到，将乐视金融纳入上市体系，对于乐视网在融资渠道、资金筹划、管理等方面的经验及资源积累有重大战略意义。这句话足以证明乐视金融的重要性。乐视金融不仅是原乐视生态中重要的融资、贷款枢纽，乐视金融本身在资金筹划管理方面积累的经验，以及其在整个生态中的“全能型”功能都让乐视网格外重视这次收购。
其四，孙宏斌作为融创中国董事会主席，收纳乐视金融也是在为自己的公司铺路。据悉，融创中国自2003年发展至今，还没发展金融业务，乐视金融无疑能够很好地填补这个空缺。现在将乐视金融划归乐视上市体系，融创也能继续为乐视金融提供支持，让乐视金融变得更多元、更全能。可谓一箭双雕。
可以看出，两年时间从无到有，乐视金融尽管是七大板块中最后才确立的生态之一，但其在整个生态中所发挥的价值却实至名归。
乐视金融为什么能打下如此坚实的基础？
对比乐视生态中其他板块我们不难发现，除了乐视金融以外的大部分业务都在危机中遭受重创，用户口碑和粘性急转直下，唯独乐视金融还运转良好。如果单独拎出乐视金融来还尚可理解，但放眼乐视整个生态都是以乐视金融运营状态为首，则不由让人疑惑这个面世最晚的乐视业务之一是如何做到这一点的。
事实上，如果去深挖乐视金融在乐视生态版图中的发展，我们也不难理解乐视金融为何能在危机中脱颖而出。
其一，乐视金融在业务上相对独立，在整个生态中的参与度不高。乐视金融成立于汽车板块之后，当时的乐视重心已经在老贾带领下向汽车业务转移。因此，乐视金融在前六大板块已经基本成形的背景下，其发展在集团内所遭受的战略干预最少。众所周知，乐视的产品一贯都是以很低的价格出售，拉长盈利战线的同时又连带整体业务走偏，集全力扑向乐视汽车，而乐视金融因未被过度干预，在乐视资金链危机中涉足尚浅才幸免于难，没有被一同拉下水。
其二，乐视金融前CEO王永利，作为原中国银行副行长和资深研究员，也是与乐视金融成立同年加盟乐视，担任CEO一职。在一方面，乐视金融的原班人马是一大批传统金融机构管理者，他们行事风格保守、业务运营谨慎，当然也可能与乐视金融错过了互金首班车有关，总而言之在他们的带领下，乐视金融得以维持在其他板块盲目扩展业务时的冷静。而尽管如今杨新军接任，但原乐视金融严谨的业务框架和风控手段都有幸被保留了下来，人才无疑成为乐视金融体系中最有价值的东西之一。
其三，乐视金融与乐视生态息息相关，不可分割。京东金融依附于京东商城，蚂蚁金服无法脱离阿里电商业务，乐视金融也是一样，不可能与乐视体系中的交易环节割裂开来。没有乐视生态的金融独木难支，同样没有金融的乐视生态也不可能是个完整的生态。正是因为与乐视生态中的诸多业务捆绑，乐视金融才能借此吸取养分发展壮大。
如今，乐视金融被孙宏斌看好，除了对乐视网有益之外，还得益于几块含金量不错的金融牌照和乐视金融在重庆的土地重资产加持。当然，对于重庆这块地方，孙宏斌有着更多的战略想法。但乐视金融也未必有那么好。
乐视金融非十全十美，内里潜藏问题
其实，乐视生态已经崩塌得差不多了，乐视金融当然不可能完全置身事外，独善其身，注入上市体系一走了之。乐视金融身上还背负着太多的责任和危险。
如今，乐视金融最大的问题首先来自原乐视集团。随着整个乐视集团业绩大面积崩盘，只怕前乐视仍“余毒未清”，而网上更多让人不明就里的说法也一定会对乐视金融产生一定的影响。与关联交易之间模糊的界限，与上市体系之间产生的融资、借贷关系，都在无形中干扰着乐视金融，2017年是整个乐视品牌的危机，遭受舆论冲击和乐视体系关联方资金状况影响，乐视网广告、终端以及会员收入已经出现了大幅度下滑，今年上半年乐视亏损6.36亿元。而此时乐视金融快速注入上市体系，无疑是带着这份风险出走，极有可能殃及新乐视。
其次，虽然现在的乐视金融主体公司即将注入上市公司乐视网，但牌照申领等更多难题还等在路上。2017年8月9号，原本由贾跃亭兄妹掌握的乐帕营销全部股权就已质押给乐视网。乐帕营销是乐视金融主体公司乐视投资管理公司的唯一股东方，也就是说被收购已成定局。而目前乐视金融手中已掌握的牌照有围绕供应链金融和互联网理财核心业务的小额贷款、保理、基金销售、保险经纪等，还有更多民营银行、保险、征信等方面的牌照尚未获得，也很难获得。
最后，如何解决原乐视体系弥留下来的关联交易问题。从上述内容可以看出，乐视网之所以选择乐视金融，其中很大程度的原因来自于乐视金融作为优质资产，能够以资抵债解决关联交易的应收帐款问题。这是目前现金流稀缺的乐视网最迫在眉睫的困扰，而如果乐视金融不能发挥出它应有的价值，那么乐视网还不如借助融创等其他企业自行解决。但显而易见，乐视金融也存在关联融资风险，这取决于“生态化反”的实行。在乐视集团中众多生态之间深度融合产生的化学反应，让乐视金融与这一资金链危机脱离不了关系。所以即便被收购消息坐实，乐视金融依然任重道远。
乐视金融前没能搭上互联网金融的首班车，后又被乐视危机困扰雪上加霜。可以说，乐视生态的危机对于乐视金融来说本就是一次重创，而如今乐视金融本身就有些自顾不暇，要达成与乐视网之间的再度协作，艰难的征程才刚刚开始。
乐视金融非绝唱，还有更多可能
从乐视金融身上我们可以看到，尽管金融企业非常脆弱，容易遭受各种类型的风险冲击，但至少能在表面上置身事外，巧妙避开危机的爆发口，是互金企业应当具备的素质和能力。
其一，业务能力。如今，单单是乐视网的关联应收帐款就有52亿元，这些账单集中了原乐视生态全部的金融风险。而乐视金融可以借助多融资通道，出让债权，提前收回现金，把风险进行转移和分摊。
其二，理清自身。现在已从多个P2P平台退股的乐视金融已经“孑然一身”，尽管其自身P2P业务还饱受关联融资的质疑，但更清晰明了的业务板块无疑能增加信心。
其三，用户基础。再加上乐视金融两年间打下的坚实基础，如今它还可以为沿生态上下游的伙伴提供更多服务。这些依然与乐视生态链捆绑在一起的用户，因为乐视金融的稳健而给予了它更多的宽容和信任。
乐视金融本是整个乐视生态体系中的资金流核心，乐视整个生态中的业务都与乐视金融存在紧密的金融关联交易。比如乐视网就曾通过乐视金融进行过多起投融资活动；乐视网也曾是乐视金融举足轻重的资金来源，为乐视金融增加业务和营收。这两者在资金上的互通有无是一种常态化的关联业务，他们之间保持着一种相互输送能量的关系，这让乐视金融注入上市体系变得更加顺理成章。
乐视金融就要与原乐视生态说分手了，在剩下的乐视体育、乐视移动、乐视汽车生态中没有乐视金融的帮助，无疑要多几分担忧。而在接手乐视金融、拥有了更多可能性的同时，乐视网还承担了一个大风险。如今，失去了乐视生态的乐视金融实则要去寻找新的生态，乐视网这一原合作伙伴自然是最好的人选。
看得出来，乐视金融生存取决于乐视生态系统的闭环，好在孙宏斌没有让乐视金融自生自灭，也没有让它脱离“原生家庭”。现在反观贾跃亭的造车梦，只怕没有了乐视金融，乐视汽车板块也少了一个重要的臂膀；曾经辉煌一时的生态落得分崩离析的下场，令人唏嘘。
从此世间再无乐视。但乐视金融更像原乐视保留下来的一颗火种，也许是时候未到，如今满目疮痍、危机四伏的乐视金融还很年轻，还拥有更多的可能性。
（作者：刘旷，以禅道参悟互联网、微信公众号：liukuang110）

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