哒哒英语C轮融资之后董事会控制权花落谁家

2018-01-13 19:06

原创文/一条辉 GPLP

　　近日，哒哒英语宣布获得来自老虎环球基金(Tiger Global)、好未来(NYSE：TAL)的一亿美元C轮投资融资，融资过后估值3亿美金，超过已上市的51talk估值2.58亿美金。

　　雾里看花的融资金额
　　GPLP君一直比较喜欢公布具体融资额的企业，而给那些模糊融资额的企业贴一个标签：自卑、不成熟。因为建立诚信社会，从公布正确的融资额做起。
　　本来企业融资新闻报道也是所有创投媒体都喜欢做的事情，不过哒哒英语却让不少创投媒体的记者比较郁闷。因为接连数次的融资消息，都是数百万、数千万、数亿元这样语焉不详的。

　　如上图所示，哒哒英语曾东方富海、涌铧投资数亿元的 B+轮融资、涌铧投资的数亿元 B 轮融资，龙腾资本、飞马基金、青松基金的数千万元 A 轮融资以及青松基金的数百万元天使轮融资。
　　如果按照哒哒英语以往惯例，此轮融资不会公布具体融资额，还是如以前的B、B+轮一样，对外宣称数亿元人民币。
　　不过让记者们惊奇的是，他们第一次看到了具体的融资金额出现在活动现场的大屏幕上。

　　是什么原因让哒哒英语这次终于有了改变，我们不得而知。
　　企业要做得长久，总可能有上市的一天，当递交招股说明书的一刹那，你是穿了“内裤”还是“裸泳”，一看便知。

　　融资不易特意将公司变更为VIE架构
　　从哒哒英语的融资表上，可以看到此前拿的都是人民币，而这次宣布的1亿美元是个什么情况。
　　据芥末堆报道，由于老虎环球基金旗下没有人民币基金，哒哒英语特意将公司变为了美元VIE架构，这也给了外界更多联想。尽管郅慧否认了目前有任何上市计划，但赴美IPO已经成为哒哒英语一条可能实现的通路。
　　当十年前所有人都膜拜美元基金的时候，十年后，如果说你的基金没有人民币配置，那么你显然OUT，没有人会跟你谈合作，无论是创业者还是LP，甚至同行。
　　其中一个最具影响的关键要素则是大量的人民币正在寻找出路，本身资产荒的背景下，哪个创业者还愿意费尽周折的接受美元投资?
　　另外一个现实则是，在很多后期项目，诸如拟IPO项目当中大家都在清退美元给企业上市带来的麻烦的同时，相信更多的人民币基金还将奋起直追。
　　哒哒英语确实融资不易，在人民币基金风起云涌的当下，反而拉来了美元投资。难道国内的主流人民币基金就这么不识货吗?

　　被收购的传闻真的破除了吗
　　哒哒英语虽然否认被好未来并购传闻，不过被收购的传闻却始终在投资圈挥之不散。
　　首先，老虎环球基金与好未来是彼此联动的好基友。根据学而思(好未来)的招股说明书，截至2010年9月底大股东持股。老虎环球基金持有学而思(好未来)17.5%的股份。在好未来项目赚到盆满钵满的老虎环球基金，应好未来的邀请来友情支持站台一下也是顺理成章的事情。
　　其次，好未来是教育投资深度玩家，从2012年3月的世纪明德开始，好未来在不到6年的时间里，大大小小并购超过70起，累计金额超过40亿元(据不完全统计)。
　　好未来退出多贝网之外，所有的投资并购都没有退出的案例发生。投了就是布局，是尝试，并不是短线交易获利，在这一方面，好未来的投资特征十分明显。
　　至于好未来官方表示，公司将与哒哒英语在人工智能技术应用、教学内容研发等方面进行合作。至于你信不信，反正GPLP君是不信的。
　　据知情人士透露，好未来和老虎基金两家各投5000万美元，合计持股达30%。按照规则，如果好未来持股20%就要涉及到合并报表，因此，鉴于种种客观原因，好未来只能拉上好基友老虎环球基金投资，避免了合并报表的烦恼，同时其持股比例进一步增强。

　　尾声
　　目前在线教育的市场渗透率比较低，尤其是在线英语领域，各家公司更重要的目标是扩大市场份额。
　　需要更大的投入，培养用户的消费习惯。但是这所有的一切都需要资本的介入，因此互联网企业就需要不断的融资、融资、再融资。
　　在二八效应的挤压下，资源向头部聚集，长尾边缘企业就越来越难拿到融资。哒哒英语虽然辗转半年拿到了C轮融资，但从估值和用户数上已经与头部企业拉开了差距，此次融资后能否缩短差距有待观察。

文章来源：GPLP微信公众号

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