股权众筹的佣金鸡肋：食之无味，弃之可惜

2015-05-27 01:15

随着备受关注的《证券法》修订草案将众筹纳入其中，业界一直期待的监管细则也即将靴子落地，在大众创新、万众创业成为热潮的背景下，股权众筹被提高到一个前所未有的高度。政策层面的利好让各路人马跃跃欲试，股权众筹平台如雨后春笋般冒了出来。连阿里、京东这些互联网巨头也要纷纷进来插一脚，推出自己的众筹平台。
与此前的团购和P2P大潮相似，一场惨烈的“千团大战”简直可以预见，可就在此胜负未卜之时，一家名叫“筹道股权”的众筹平台却宣布开启“免费模式”：对自己平台上的股权融资项目一年内免收平台佣金费。
考虑到中国互联网用户多年来养成的一切皆免费的习惯，向融资方收取佣金几乎成为国内股权众筹平台获得收入的唯一来源，而且看看国外的同行Angellist、Wefunder，佣金也是他们的主要收入来源。筹道股权选择免费，难道真的是要做当代活雷锋么?
中国佣金模式先天不足
以2013年成立的“大家投”为例，其官网在费用一栏里明确列出：若项目通过大家投成功融资，则融资企业需向大家投缴纳项目融资居间费，费用为融资额度的5%。这就是当前国内股权众筹平台最常采用的“佣金”盈利模式，基本都是一次性从融资中抽出一定比例的现金作为自己的报酬，简单快捷有保障。
一些平台也会选择更复杂更有差异性的进阶收费模式，给优质的创业项目开出一定的优惠条件，例如“天使汇”对一般融资项目会收取2%的服务费，但对于少数能够超募200%的热门项目则会免单。京东金融的股权众筹是按照融资金额的3%-5%进行收费，通常融资金额在1000万元以下收取5%，融资金额在1000万元以上则只收取3%。
不管怎样，平台都要考虑赚钱，赔钱的买卖不能做，“筹道股权”完全免费的做法怎么说都不划算。但结合大环境细思之后，我们又不得不感慨这“不划算”的选择十分高明——
相较于欧美发达国家，中国的资本市场发展还处于未成年阶段。尽管金融监管层已经做出了千万次表态，大型银行对小微创新企业的融资需求基本仍是不甚关心，而传统的VC和PE也只能满足很有限的需求。
股权众筹在2015年这个互联网大众创业年恰逢其时，要知道，连李克强总理

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