深度调查现金贷：雪崩时没有一片雪花是无辜的

2017-12-16 20:49

暴利背后，深度调查现金贷
现金贷注定成为微利行业，下一步该如何走才能让普惠金融不只是空谈。
12月12日，《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案》(下称“方案”)正式下发。从监管层放出风声到新规落下，不到一个月。尽管已经有了预期，还是让全网贷行业绷紧了神精。
方案重点体现在以下几个方面：严格管理审批权限;股权管理;融资渠道;利率透明化;业务合作伙伴资质审查。
也就是说，从牌照层面来看，方案对即将要设立的小额网贷公司加强了严格审批权限，也对已经获得牌照的企业开始实施得新审查。
方案中指出：主要审查包括发起股东资质、借款人来源、互联网场景、内生数据基础和数字化风控技术等方面的经营资质要求是否严格合理，核查获批经营资质的机构是否符合相关条件。
股东背书将影响网络小贷公司的未来发展。方案已经细致到，对股东的资质也要进行详细审核。如股东是否具有良好的，社会声誉、诚信记录、纳税记录和财务状况，是否符合法律法规规定和监管要求。运用穿透式监管手段，排查股东是否以委托资金、债务资金等非自有资金出资入股，是否委托他人或接受他人委托持有小额贷款公司股权。
在融资渠道方面，要排查小额贷款公司是否主要以自有资金从事放贷业务。并直接指出不得直接或变相以”现金贷”、”校园贷”、”首付贷”等为基础资产发售(类)证券化产品或其他产品。这条和大家之前的预期一样，ABS没有封死，但会变得更加严格。
综合实际利率则是从小白用户的角度考虑，规范市场的产品宣传，让年化利率真正透明化，消除隐形手续费，保护投资人、借款人的权益。如方案规定，将以利率和各种费用形式对借款人收取的所有借款成本与贷款本金的比例计算为综合实际利率，并折算为年化形式。
而关于贷款范围或者贷款用途的监管，方案规定排查小额贷款公司是否在其监管部门批准的经营区域或业务范围外发放贷款。是否发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款。是否采取有效措施防范借款人”以贷养贷“和”多头借贷“等行为。是否发放”校园贷“和”首付贷“。是否发放贷款用于股票、期货等投机经营。
关于多头借贷、以贷养贷等行为，无论是监管机构还是网贷企业都很难做到有效排查，需要行业联盟和大量可共享的数据来做基础。
最后，对业务合作伙伴的限制，也是从源头限制了小额网贷公司的资金来源。迫使其更加正规，降低风险。如要核查的范围包括是否与无放贷业务资质的机构共同出资发放贷款，是否为无放贷业务资质的机构提供资金发放贷款。与第三方机构合作开展贷款业务的，是否将授信审查、风险控制等核心业务外包，是否通过”抽屉协议“等方式接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务，第三方机构是否向借款人收取息费。
从方案的具体细节可以看出，现金贷或者网络小贷的风险已经受到监管层的密切关注，而这一暴利行业最终也会走向微利。本刊在方案发布前夜做的一期特别报道，也从一个侧面探究了行业的监管背景、困惑和突围之路。
雪崩时，没有一片雪花是无辜的。
这句话如同现金贷行业的警世之言。12月1日，监管层终于出手了，当天晚上七点，由互联网金融风险专项整治工作领导小组(人民银行金融市场司主导)和P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室(银监会普惠金融部主导)下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》(以下简称《通知》或新规)，便已经下发至各省、市金融办。
业内很多人把这次监管风暴归咎于早前上市时高调的趣店创始人罗敏，其实，趣店上市时的舆论风波顶多算是给风口浪尖上的现金贷行业添把柴而已。机构、上市公司，甚至是银行的资金通过各种渠道流入现金贷公司，层层高杠杆，最后通过高利息摊到次贷人群身上，很难不引起监管层的重视。一家已在美上市的P2P公司高管洪涛(化名)向记者表示：监管在这一时机推出，时间点很准，并且已给出了适度的调整空间。“如果这一趋势不加以限制，年后机构资金涌入现金贷行业会更加疯狂。”
有人说，新规让网络信贷一夜回到解放前，次贷人群将再次走向地下借贷，比砍头息更可怕的是接踵而来的坏账风波和暴力催收。也有人说，监管只是在缩量及强制合规化。当银行、券商、信托、P2P甚至是上市公司，都把大量资金投入到面向次贷人群的小额信贷市场时，其高利率覆盖高风险的运作模式就足以引起监管层的重视。
很多学者想起了美国次贷危机。次贷危机源于次级房屋信贷行业违约将资金贷给征信不达标的次级人群，从而推高房价与利率，借款人最终无力偿还高额房贷，导致金融系统崩盘。反观国内，金融机构也在源源不断地给现金贷行业输血。这些现金贷公司有的才成立三年，注册资金十亿就可以做到百亿的放贷量，没有自己的风控公司，以定价来选择用户和规避风险，为的是走量和不断的疯狂扩张。
监管层刹车现金贷可谓正当时，不过，人们更关心的是，这个产业下一步会如何走。
行业乱象
早在几年前，伴随着现金贷的发展，网络上就出现了一些无组织却非常活跃的社团，社团成员经常活动在QQ群、微信群、BBS论坛和百度贴吧等地，他们日常的活动行话叫“撸口子”。也就是从急需扩充借款用户量的现金贷平台上，找到风控漏洞，用虚假个人信息进行欺诈。
“网络上甚至有人大量兜售个人信息三件套：姓名、电话、身份证。这些个人信息通常都来自偏远山区，那里的人往往没有银行或信用卡的征信记录，撸口子的人买来这些山区人口的个人信息用于网络信贷诈骗。”曾经在催收公司做过运营总监的王林(化名)说，一般这些人贷款了就都是坏账，根本催不回来，因为实际借款人你根本找不到。现在，网上还能查到“撸口子”老手们的经验总结，目标公司不仅包括蚂蚁金服、信而富、闪银等大平台，也有很多小公司如美借、闪电周转、现金巴士等。2015年，老手们用这种手段还能从各个现金贷平台骗到三五万块钱，现在一般都不会超过5000元。但是，王林说就算只骗到几百元这些人也会很开心，因为基本是无本生意。
一个月前，罗敏在接受采访时，谈到如果趣店出现坏账就当送人了，并不会催收。这一言论在圈内引起激烈讨论。王林认为这不太可能，一般的现金贷平台，就算1000元或800元的坏账都是统一打包在一起，汇成几千万的坏账包卖给催收公司。但这种几百元的单子催收公司不会上门，因为上门的成本太高，尽量通过电话催回。客单价小额约2000左右的单子打包的催收成功率只有10%左右。然后，催收公司还会收30%、甚至50%的提成。也就是说如果有一个亿的坏账，约会催回1000万，催收公司收50%的提成，那么催回到网贷公司的只有500万。“对现金贷平台来说，能催回500万也算白赚了。”
“催收现金贷的单子最低30%提成，最高的可以达到80%提成。基本单子都是几千万，上亿的也有，催收真是一个暴利行业。”现在的王林已经不干催收这一行了，而是去了他认为更有前途的行业：投资比特币。
中国有法律规定，民间借贷年利率超36%的，超过部分法院可认定为无效，年利率24%以下受法律保护，但众多现金贷产品的年利率甚至超过100%。“500%都是有可能的。”王林透露，“有的平台砍头息很严重，你借6000元，到手就4000元，2000元的砍头息已经扣掉了，而合同上写的还是欠款6000元。”
这种展期不限、分期短、利率高的小额借贷，很容易就让次贷人群陷入重复借贷，拆东墙补西墙的泥潭。“这些人有的刚从一个平台借了钱就去还另外一个平台，有时候催收人员还会诱导他们从其他平台借款，来还自己的钱。”王林早就看透了行业的乱象，只是像很多人一样等着多米诺骨牌倒下时的最后一批兜底者。
严控资金端
据了解，在新规出来之前，大部分现金贷公司的资金端来源中，自有资金占比并不高，有的甚至完全通过银行、消费金融公司、P2P助贷、ABS(以项目资产为主的证券化融资方式)以及上市公司借款来完成融资。这其中，银行不需要承担任何风险，因为在放款给现金贷公司时，会有其他中介机构来做风控和担保。洪涛透露，小额信贷公司拿到的银行资金成本大约12%，所以它的产品利率肯定要更高。
而《通知》中对于现金贷的资金来源、风控、从业资质、产品设计都给了很具体的限定。如要求未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务;要求各地暂停新批设网络小贷公司，暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款，逐步压缩存量现金贷业务，限期完成整改;银行业机构不得以任何形式为无放贷业务资质的机构提供资金、发放贷款，不得与无放贷业务资质的机构共同出资、发放贷款。此外，《通知》还明确规定不得向无收入来源的借款人发放贷款，单笔贷款的本息费债务总负担应明确设定金额上限，贷款展期次数一般不超过两次。不得进行暴力催收;不得有砍头息;信贷资产转让、ABS融资并入表内计算杠杆。
按照新规，无论资金从哪里来，都必须纳入融资总额进行融资杠杆统计。华融证券副总经理高鹤在接受《中国企业家》采访时表示在未来一段时间内，金融科技公司发行的ABS产品也会受到影响。“之前我们老大就等着加强监管呢，但现在也不太好说，以后融资端的压力会有点大了，不仅对于我们还是对非持牌的企业而言。”某持牌消费金融公司品牌负责人说。
高鹤认为，目前券商直接注资现金贷公司的情况不多。主要是给消费分期、现金贷业务做ABS，ABS对于券商来说并不赚钱，但是承销阶段却不同。有的消费金融公司为了快点融到钱，甚至给承销商1个点。也就是说，10亿元的融资额度，券商可以提1000万元中介费。但很多券商更趋向于和京东金融、蚂蚁金服这样的金融科技企业合作。主要是因为有场景，风险可控。购买ABS的主要是金融机构，如银行，为了吸引机构资金，那么发债的利率必须具有吸引力，而这也会导致这些互联网金融公司做现金贷业务时，借贷利率也要相应提高。
消费分期看场景，现金贷靠走量。其实，为了继续扩大用户规模，填补坏账，2015年之后出现的很多小额现金贷平台都是利用高利率的产品来覆盖过高的风险。成立两三年的现金贷公司，注册资金不过10亿元，每年就有几百亿借贷的盘子，杠杆率远高于现在的平均水平1.5。这种现象不仅存在于中小现金贷公司。在蚂蚁金服的借呗产品，其放贷主体重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司注册资本金为18.09亿元，但2017年发行ABS(资产证券化)总额已达到1357.10亿元。根据Wind数据显示，2015年以来，京东及京东金融通过旗下商业保理公司、贸易公司、小额贷款公司共发行超过400亿ABS。截至9月30日，在交易所发行的个人消费贷款资产支持证券(ABS)达1608.04亿元，较去年同期增长4.4倍。
《通知》从资金端控制了银行、P2P、上市公司等机构的大量资金流入现金贷市场，而在资产端也对产业起到了规范管理和警示作用。据了解，新规之后，蚂蚁金服就开始自查，并对其下合作的现金贷公司进行依规整改。而很多百亿交易额的P2P平台，以及现金贷平台也相继调整利率高于36%的产品，并把过短分期产品延长至六个月以上。
现在，由于大量小贷平台缩量，很多用户的钱刚刚还回去，就无法再贷出。有网络媒体平台甚至担心，如此下去大量次贷人群会再次跑到地下钱庄借贷，从而让小贷产业一夜回到解放前。而《通知》中对于网贷公司持牌与发牌的限制也让网络小贷牌照成了抢手货。某智能理财平台CEO在采访中很无奈地表示，“昨天小贷牌照还几千万，今天早上一看都过亿了。我们就不想买了，太贵了。”
风控和转型难题
《通知》下达之后，一部分蓝领和低收入人群市场就很难做了。但是，相信只要执法不严就会有公司铤而走险。而想合规的公司就不会抢次级人群了，会面向更优质的人群。有的小额网贷公司声明自己要把产品做到24%以下，这就是基本和银行的信用卡抢客户了，很难有发展空间，尤其小额现金贷公司并没有自己的风控，而是和P2P公司、蚂蚁金服合作。
洪涛认为，风控最难的地方不是成本高，而是耗时费力。他们公司每年的风控成本占公司支出的三分之一。“但设计一款产品平均是三个月，那么测试他的风控数据就至少需要一年的时间，如果发现逾期量大，还要不断的调整，这都需要时间和数据来建模。而如果想短期上量，做大规模，只有做小额，并且通过定价来调节，这就很容易出现高风险的现象。”
其实，中国信贷产业目前已经通过利率、期限、额度把目标用户做了筛除。如从利率方面来看，微粒贷和蚂蚁借呗是万分之五，腾讯内部员工在使用微粒贷时基本是万分之二。BATJ由于有大量的数据基础和风控优势做借贷和消费分期业务，主要是在同银行信用卡产品抢市场。
另一方面就是传统的P2P公司，他们比银行和BATJ的借贷利率更高一些，如人人贷、宜人贷等，这些公司的主要业务是个人消费，小微企业经营性贷款。据了解，人人贷的客单价放款为8万元，宜人贷平均放款为5万元，这些平台主要解决的是小微企业融资难，企业经营性需求等问题。在这些平台上的个人消费用户也以白领居多，借款需求如家装消费贷款等也经常存在。而真正对普惠金融有迫切需求的，没有进入银行和大型P2P公司目标人群中的，则是此次《通知》主要严厉监管的小额现金贷公司的主力客户，他们购买的核心产品是单笔500元~1000元超小额纯信用贷款，大多数产品的期限在7天以内，利率超过36%。

《通知》规定要防止多头借贷，事实上，目前还没有哪一家网络借贷公司的风控可以全方面的识别多头借贷，目前来看只能通过信息共享、黑名单共享、行业联盟来控制，这就需要监管部门的引导。
既然《通知》对持牌机构做了相关约束，那么未来不仅是持消费金融牌照的企业，持小额网贷牌照的企业是否也能进入央行的征信系统。如持网贷牌照的公司可以进入央行的征信系统，那么对多头借贷的个人以及老赖是有威慑力的。这样也能筛选出一批真正有需求，并且信用良好的次贷人群，也有利于小额现金贷公司进行自主风控和转型。
但这对央行也是很大的挑战。央行的征信数据经过几十年维护，数据质量与建模纬度都很完整，如果大量接入第三方机构，涌入的海量数据(44.720, -0.81, -1.78%)无法核实，必定会影响央行征信报告的质量，出现系统性风险。其实，未来央行完全可以再开发一套系统，纳入非银机构，统一征信，统一管理，也就是出两份报告，这样多头借贷人群可以露出水面，而小额现金贷公司也可以提高风控水平，扩大生存空间。
目前的新规还有待完善，国内某大型P2P公司的高管王辰(化名)在接受本刊记者采访时表示，“其实，应该明确界定什么是现金贷公司，这次新规影响最大的是小额现金贷公司。这些公司没有自己的风控，大都依赖蚂蚁金服及其芝麻信用和P2P助贷公司，一旦断了资金来源，很有可能难以为继。而很多面向白领的经营性大额信用贷款如1万到5万左右，还款周期长、利率在36%以下，风控系统也和银行一样，这又叫不叫现金贷，应不应该纳入监管呢。”
《通知》的下发不仅给火热的现金贷行业泼了一盆冷水，也影响了P2P行业的一些大平台，而直接表现则是在美上市的几家金融科技公司股价的集体下跌。其中，信而富、宜人贷、和信贷和简普科技(融360子公司)开盘全部大跌。截至美国时间12月1日收盘，信而富暴跌18.87%，报6.02美元;宜人贷跌6.07%，报37.44美元;和信贷跌5.83%，报11.64美元;简普科技跌4.21%，报5.00美元。
“在美国对现金的利率有限制的州，有些公司做不下去了，从而减少了微小贷款的供给。”美国罗德岛大学消费经济学教授肖经建在接受采访时谈到，与其讨论《通知》下发对现金贷产业的影响，不如关注产业下一步将如何转型，才能让次贷人群真正得到帮助，让普惠金融不只是空谈。
来源：商界作者：王博

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