港交所支持双重股权制度，吸引更多中国本土公司赴港上市

2017-12-16 08:54

12月15日晚间，港交所正式对外界关心的上市股权结构一事发布公示：将逐步允许“创新型”公司采取双重股权结构在港交所上市，最快于2018年第一季度进行正式公开征询意见。
这也是港交所就今年6月16日刊发的《有关建议设立创新板的框架咨询文件》发表的咨询总结，该文件的内容主要是为了逐步拓宽香港上市制度，以方便新兴产业及创新型公司来港上市。
不过，港交所也对青睐双重股权架构的待上市企业设定了标准。根据港交所公告，不同投票权架构公司的预期最低市值须达100亿港元，若市值低于400亿港元，须通过于上市前的完整财政年度录得10亿港元收入的较高收入测试。
所谓的双重股权结构，指上市公司可以同股不同权。监管当局可建议限制同股不同权股份投票权上限，每股”特殊股份”投票权最多是普通股的10倍，即1股特殊股份拥有10股投票权，意味“特殊股权”股东最少只须持有9.1%股份，就能拥有逾5成话事权。

港交所官网公告页面
该股权结构备受科技公司的青睐，这些额外的投票权有助于公司高管缓解短期回报压力。国内早期上市的互联网企业诸如阿里巴巴、京东等皆因此将上市地点选在美国。
另外，港交所也鼓励已在美英上市的同股不同权企业，来香港作二次上市。
根据港交所公告，对来港二次上市的公司市值要求为100亿元，只限新经济企业，可沿用第一上市地区的同股不同权架构，不需遵行香港针对同股不同权所设的投资者保障，这意味着已经在美上市的一系列中国互联网公司，包括阿里巴巴、京东、陌陌、搜狗，都可以在不进行架构重组的情况下直接在港交所进行二次上市。
同时，港交所也特别指出鼓励引进的行业类型，诸如生物科技企业，市值要求需达15亿港元以上，研究阶段不能处于太前期，同时由基石投资者拥有的股份将不会计算为公众持股。
而在以上定义中的“新经济企业”这一概念中，港交所行政总裁李小加表示：仍会进一步严格限定范围，并且会有明确测试（bright-line test）等其他判定条件。
“该建议（指双重股权）为自24年前接纳H股上市后，香港就上市规则作出的最大改革，相信香港有条件打破美国吸纳中国新经济企业上市的主导地位。”李小加在今日接受采访时谈到。
另外，李小加表示，将在正式推出同股不同权前，先接受潜在同股不同权企业的有条件上市申请（conditional submission）。最快或于明年7、8月，港交所可迎来首间同股不同权企业。
外界分析认为，港交所此举将进一步利用制度优势，放开限制，吸引更多中国本土的新经济公司将香港作为首先上市地点，特别是近期众安保险、阅文集团、易鑫等大批公司在港上市成功，而业界盛传将于明年 IPO 的蚂蚁金服、小米等公司也处于观望阶段，想必随着港交所的“双重股权”制度逐渐明朗化以后，会成为更多拟上市公司的首选。
【来源：钛媒体作者：苏建勋】

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