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还在追涨？江南嘉捷高位换手70%成交逾130亿，3倍于板块估值

2017-12-07 15:55

近期，三六零借壳热门公司江南嘉捷18个一字涨停后，高位放量调整，近5日累计成交额132亿元，累计换手率接近70%，不少投资者抱着侥幸心理仍想继续追涨再搏一把。那么，相对当前50元左右的股价而言，即使三六零公司借壳成功，公司估值是否合理呢?
三六零是中国领先的互联网和安全产品及服务提供商
先来了解下此次重组的主角三六零公司。
三六零是中国最大的个人网路安全提供商，以及中国领先的互联网广告及互联网增值服务提供商。公司的业务模式是以安全产品和服务为核心，通过在线广告、游戏等互联网和增值业务变现。公司成立于2005年9月，2011年3月30日公司正式在纽约证券交易所挂牌交易，2015年退市回归。
三六零前身：Qihoo360为三六零原境外上市公司，三六零的前身天津奇思为Qihoo360境外上市后设立的公司。天津奇思设立后，经过相关业务及资产的重组，承继了原Qihoo360的主要业务及资产。
交易完成后股权结构：本次交易完成后，三六零实现重组上市，奇信志成将持有总股本的48.74%，为本公司控股股东。周鸿祎直接持有本公司12.14%的股份，通过奇信志成和天津众信间接控制，合计控制63.70%的股份，成为实际控制人。

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基于公司的盈利模式，产品体系大致可分为用户产品及服务、商业化产品及服务，前者主要是后者的变现载体。用户产品及服务又可划分为：安全产品、信息获取产品、内容类产品。商业化产品及服务可划分为：互联网及广告服务、互联网增值服务及智能硬件服务。

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营收及净利润同步快速增长，七年复合增速均高于76%
公司主营业务明确，紧跟互联网技术革新浪潮，不断升级主打产品，实现了营收持续高增长。2015年公司营业收入18.05亿美元，2008-2015复合增长率达79.29%;2015年归母净利润2.22亿美元，七年复合增长率76.33%。对用户需求的精准把握、永久免费的理念、业内领先的技术与研发团队和市场对三六零的认可，是公司业绩保持高速增长的动力。
从公司营收增速可以发现，2009年至2014年是公司营收和净利润高速增长期，同比增幅基本在100%左右，而2015年以后，营收和净利润增速均快速下滑，2015年和2016年连续两年营收增速小于20%。

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收入以广告及增值业务为主
公司的收入来源于互联网广告及服务、互联网增值服务业务、智能硬件

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