2017文娱并购“大灾年”：史上最严监管催生“变通之策”，海外上市将是下一个未来？

2017-11-28 20:22

整个2017年，证监会在影视类资产的并购监管上，一直保持着相对谨慎的风格。
娱乐资本论发现，截止2017年11月底，A股市场涉及影视公司的并购案，但凡有涉及发行新股的，尚无一家顺利过会。同时，多家上市公司知难而退，主动放弃了并购交易：
11月17日，出版传媒宣布终止收购世熙传媒；
10月17日，印纪传媒宣布终止重大资产重组；
9月28日，华录百纳宣布终止并购欢乐传媒；
9月26日，长城影视公告停止收购德纳影业，调整对首映时代的收购方案；
7月19日，台基股份放弃收购润金文化；
2月23日，乐华文化宣布，放弃与上市公司共达电声的并购，准备独立IPO；
今年2月，当代东方宣布收购永乐影视，7月发布并购草案，至今仍未通过证监会审核……
不过，政策趋紧并未全然打消上市公司投资并购的动力。
娱乐资本论盘点2017年的诸多并购案例发现，A股上市公司在实际操作中，已探索出了多种变通的方式：首先，通过全现金的方式收购，规避发行新股的政策监管，东方网络对上海华桦、元纯传媒的并购案即是如此；
更加典型的，则是上市公司宣亚国际收购映客的案例，宣亚先向映客的股东举债，再用全现金的方式收购映客，同样是为了规避并购中对于发行新股的政策监管。
其次，越来越多的上市公司开始通过设立并购基金，甚至海外并购基金的方式，依赖外部资金进行产业布局，这当中最为复杂的案例，当数印记传媒通过设立海外夹层基金的方式并购福布斯。
有趣的是，A股高压监管的背景下，阅文集团在港股的IPO，迎来了千亿港元的高市值；随后，搜狗等一批互联网公司奔赴纳斯达克，快手也传出了即将IPO的消息（虽然很快被官方否认）。
当A股的高压监管与价值回归几成定局，这是否预示着，海外市场的新一波“上市潮”即将开始？
2017，多个影视公司并购案遗憾终止
从去年5月开始，业内开始盛传，证监会即将叫停上市公司涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的跨界并购重组和定增。还一度传出，证监会封杀影视类公司IPO的消息。
尽管前后并未有正式文件下达，但不可否认的是，从去年下半年开始，影视行业的并购、融资确实开始遭遇越来越多的政策监管。
我们以台基股份收购润金文化作为案例来进行分析。
A股半导体器件生产商台基股份，曾于2016年7月宣布，拟收购影视公司润金文化，但这之

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