Q3财报出炉！万达独大、光线增长、华谊转型、电影公司仍过度依赖票房收入

2017-11-16 22:39

（除了好莱坞依然强势，今年另一个票房变数是非好莱坞影片也闯出几匹黑马）
万达电影、华谊兄弟、光线传媒、阿里影业无论从哪个角度考量都算国内一线的影业公司，即便阿里影业仍在亏损，但是阿里文娱集团董事长兼CEO俞永福无论到哪儿都要说上一句阿里文娱要以“富养女儿”的心态做实业，怎么着都让人感觉阿里影业背后家大业大。
到底是真的家大业大，还是瘦死的骆驼比马大在财务报表上都可见一斑，我们选择了营业收入和盈利状况两个维度各进行了同比和环比的分析。
营收分析：万达一家独大
从营业收入来看，万达一家独大，文娱价值官把数据转化为每月的营收，万达电影月营收接近其他三家之和的两倍。和去年同季度相比，光线传媒增长最大，增长了19.23%。华谊兄弟在这个季度因为发行印度片《摔跤吧！爸爸》，7月份最终拿下12.95亿票房，无疑算一份亮眼的成绩，此外，品牌授权和实景娱乐板块同比增长204.60%，是华谊主营业务中增长最大的一块。

（文娱价值官制图：华谊、光线、万达、阿里营业收入）
阿里影业这半年营业收入为10.61亿，从增长来看，同比和环比都实现了10%以上的增长。今年上半年，阿里影业陆续推出了《傲娇与偏见》、《青禾男高》和《三生三世十里桃花》三部电影，但是前两部票房惨淡，均没有超过2亿元，《三生三世十里桃花》因为粉丝“锁场”而搞得鸡飞狗跳，以至于院线排片减少，最终票房定格在5.34亿。

（文娱价值官制图：四大影业公司营业收入增长情况）
从营业收入来看，万达电影毫无疑问遥遥领先，且增长最为稳定，但是和上个季度相比华谊兄弟增速最大，环比增长28.33%，阿里影业在亏损，增速也落后于万达电影和华谊兄弟。
盈利情况：华谊兄弟毛利率最高46.59%，万达净利超过华谊光线两家净利之和
从毛利率来看，华谊兄弟毛利率为46.59%高于其他三家，相比上个季度有所下跌。2017年前三季度，华谊兄弟的毛利率也只有上个季度超过了50%，这个毛利率几乎是2016年最低水平。相比其它几家，万达电影的毛利率一直相对稳定，维持在32%左右，最低不会低于30%，最高没有超过35%，这是因为万达电影业务架构比较成熟，所以能够实现稳步增长。

（文娱价值官制图：四大影业公司毛利率）
但是阿里影业仍然处于亏损当中，在俞永福“富养女儿”的做实业的心态下，砸钱还会持续一定的时间。最近，马云拍了一部电影《功守道》大大地给阿里影业做了一次宣传，这部影片加上刚刚就任阿里影业董事会主席并兼任CEO樊路远被媒体理解为阿里影业振兴之路。
从净利润来看，万达电影的净利润也高于其他三家，除下阿里影业大量亏损外，万达电影的净利润也超过了华谊兄弟和光线传媒两家净利润之和。
但是相比而言，万达本季度较上个季度有所下降，和去年同季度相比也有所上升，阿里影业尽管在亏损，但是亏损量在减少。
华谊兄弟上季度净利润近5亿人民币，本季度出现了大幅下跌，只有1.71亿人民币，光线传媒则出现了小幅增长，上季度净利润2.16亿，本季度增长到2.28亿人民币。
总体而言，万达电影在营业收入和净利润上遥遥领先，但是华谊兄弟的毛利率高于其他三家，阿里影业虽有每月平均1.77亿营业收入，但是财报显示净利润为—5.62亿，仍处在大量亏损当中。
票房仍是各家必争之地
在整个影视产业当中，无论营业收入和净利润遥遥领先的万达电影还是亏损的阿里影业，票房仍是其重要的收入来源。但是相比于好莱坞有成熟的电影工业产业结构，除本土票房之外还有大量的海外票房和其他收入，比如说迪士尼的票房收入大约为整个IP贡献10%左右的收入，所以不论是万达电影，还是华谊兄弟、光线传媒抑或阿里影业，收入来源都过于单一。
截止今年10月31日，我国票房收入达448.71亿元，同比增长15%，所以基本可以超过2016年全年457亿的成绩。
如今国内电影市场的状况是：一边是国产电影票房与口碑齐扑街；一边是进口电影大肆收割票房。在中国票房公布的2017年票房排行榜中，年度票房前25位国产电影只有8席，票房前10中国产电影只有3席，不包括中音合拍的《功夫瑜伽》。影片榜前25名票房收入达313.5亿元，大约占全部票房的70%。

（《战狼2》在国产票房低迷的情况下，成为最大的赢家）
唯独一个好消息，是《战狼2》以56.79亿票房高居榜首，此外口碑也不错，在豆瓣有7.3分，超过60%的人给了四星及以上的评价，但是《战狼2》占尽天时地利，在八一建军节前上映，加上国家阅兵，人民爱国情怀空前高涨，后来又延长上映的时间，《战狼2》这样的机会只能有这一次。
在自主创作很难做出“爆款”时，很多公司海外片中寻求机会，比如说在经历了灰暗的2016年之后，上市以来首次净利润负增长，人们正在怀疑曾经的民营影视第一股华谊兄弟是否正在跌落神坛，它抓住了《摔跤吧！爸爸》这根救命稻草，这它第一部发行的影片，将近13亿元的票房和超高的话题度，使得饱受业绩下滑困扰的它稍微扬眉吐气了一次。
依靠引入海外片打一个翻身仗的，还有恒业影业，恒业影业以大约330万人民币买入《天才枪手》的内地版权，根据业内人士预估，引入这部影片可以让恒业至少获得1个亿的利润。
无论是参与投资国产片还是引入发行海外片，中国影业公司的主要利润还是依靠票房，尽管万达电影、华谊兄弟、光线传媒和阿里影业都围绕着电影进行了广泛的布局，比如说华谊兄弟围绕电影产业主要有三块收入来源：
（1）影视娱乐板块；
（2）品牌授权及实景娱乐板块；
（3）互联网娱乐板块。
无论是国内影视公司纵向延伸还是好莱坞围绕电影横向开发衍生品，都必须以电影内容为核心，在内容都差人家一大截的情况下，无论做何种业务延伸都显得是虚妄。
从市场来看，很难回到2015年之前持续的高增长，但是整个市场还会有一定增长，这里面更大的机会是整个市场上好莱坞大片占据了大量的份额，在整体增长放缓的情况下，国产电影还有很大的增长空间。
无论是利润高增长稳定的万达电影，还是在亏损还被“富养”的阿里影业，在整个行业的增长有限的情况下，大饼只有一张，好莱坞吃了国产电影就没有多少了，要想吃得更多，那万达、华谊、光线、阿里只抢抢好莱坞的了。
来源：文娱价值官作者：占太林

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