腾讯旗下阅文估值偏高或无法持续盈利

2017-10-25 10:14

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腾讯旗下阅文集团明日起开始招股，其在实现盈利刚满一年后便启动在港IPO，大部分收入来自于在线阅读。摩根士丹利分析师认为其估值介于57亿美元到68亿美元之间，高于同行。
蓝鲸TMT获悉，腾讯旗下阅文集团于10月23日正式在香港启动了IPO路演，根据招股文件显示，阅文集团将于10月26日起招股，10月31日定价，11月7日公布配售结果,11月8日上市。
阅文集团在投资者推介会现场披露的销售文件显示，阅文计划发售约1.51亿股股份，90%为国际发售，余下10%公开发售，集资额介于72.7亿港元至83.3亿港元，每手200股，每股招股价介于48港元至55港元，入场费约1.1万港元。
阅文集团本次IPO集资额约30%用作扩展网上阅读业务，提升文学种类；30%用作潜在投资，支持未来并购及建立战略联盟；30%将用作发展由文学版权衍生出来的娱乐产物；余下10%为一般营运资金。
腾讯控股早前公告称，每持有1256股腾讯控股股份，将可优先认购1股阅文集团股份。
阅文集团向香港联交所所提交的聆讯后资料集显示，腾讯及其全资附属公司持有阅文集团已发行65.38%股份，知名私人股权投资基金凯雷也在股东之列。上市后，阅文集团仍为腾讯附属公司。
腾讯控股今年6月30日在香港联交所发布公告，宣布拟通过以阅文股份于联交所主板独立上市的方式分拆阅文，不久后阅文集团便在联交所披露易上发布了IPO申请资料，正式启动上市工作。
实现盈利刚一年就谋上市日后或无法实现盈利
根据阅文集团所提交的聆讯后资料集，2016年阅文纯利3036万元，扭亏为盈，2015年亏损3.54亿元，2014年则亏损2113万元。

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阅文2017年上半年纯利2.13亿元，2016年上半年则亏损238.1万元。
由此可知，盈利是在2016年下半年和2017年上半年实现的。而阅文是今年7月3日向香港联交所提交的IPO申请资料，即实现盈利刚满一年就正式启动了在港IPO工作。

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阅文在聆讯后资料集中称，无法保证能够在日后继续保持盈利。阅文指出，公司实现盈利的能力受多重因素影响，其中很多因素并非公司所能控制。并举例称，公司无法保证网络付费阅读在中国将变得更广为接受或用户会增加在网络文学作品上的消费。内容相关成本过往一直占收入成本的大部分。由于流行文学作品竞争加剧，预期公司的内容成本绝对会增加。

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