德生科技IPO：投资人陪跑17年，一张社保卡背后的生意

2017-10-21 23:05

一张再普通不过的社保卡背后，有一家公司上市了。
投资界（微信ID：pedaily2012）10月20日消息，广东德生科技股份有限公司（以下简称“德生科技”）今日正式登陆深交所。在A股公开发行3,334万股，发行价格为7.58元/股，新股募集资金2.53亿元，股票代码为002908。
截至发稿，德生科技每股10.92元，总市值14.56亿元。
社保卡制造商的艰难上市路
德生科技作为行业内首家围绕社保卡全生命周期服务为主营模式的应用服务商，开发了基于自助服务一体机、便民小终端、网上经办、手机APP和微信公众号的应用系统，先后为国内近200个地市提供社保(医保)卡及服务。
尽管德生科技已发展为国内销售规模最大的社保卡制造商之一，但其占据行业头部位置的背后，是市场带来的隐忧。
据人社部统计，2016年末全国社保卡持有人数达9.72亿人，普及率达70%，天花板明显，且添加金融等功能后，社保卡制造的毛利有所减少。尤其在市场逐渐成熟后，德生科技也面临着来自新入竞争者的压力。报告期内，德生科技综合毛利率分别为47.14%、47.71%和46.19%。
尽管下滑，毛利率仍较为平稳，然而报告期内德生科技的净利润却经历了大跳水。据招股书披露，报告期内各期，公司分别实现营业收入48,273.13万元、43,520.68万元和34,303.25万元，分别实现净利润8,052.91万元、9,104.25万元和4,872.18万元。
净利的下滑致使德生科技在披露招股书后就饱受质疑。在社保卡的制造和销售无法满足公司发展需求的基础上，德生科技开始谋求转型，确立了“互联网+社保+金融”的发展模式。
德生科技超过九成的收入来源于社保卡、社保信息化服务和身份证服务终端产品及软件三项业务。2014年-2016年及2017年1-6月，上述三项业务收入合计占主营业务收入的91.82%、92.09%、88.07%和84.78%，占比在逐渐减小。
据赛迪顾问《2013-2014年中国社保行业IT应用市场研究年度报告》及同行业上市公司公开资料，社保信息化市场规模已超百亿元，并连续多年保持15%以上的年增长，这一业务板块将是德生科技此次募集资金的主要去向。
德生科技董事长虢晓彬表示：“社保信息化服务的上游行业主要是系统平台软件、计算机及网

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