上半年营收近20亿、估值416亿，11月赴港上市的阅文集团透露了哪些讯号？

2017-10-20 19:35

10月16日，腾讯控股发布公告称，建议分拆阅文集团于香港联合交易所有限公司主板独立上市，同时表示，阅文已提交聆讯后资料集，以供于联交所网站刊登，预期自2017年10月16日起可于联交所网站查阅。
据业内人士透露，阅文计划下周开启上市前推介，并于本月内启动招股，预计将募集6亿至8亿美元（约46.8亿至62.4亿港元），拟发行股本占总股本数15%。顺利的话，阅文将最早于11月在香港上市，上市后估值预计约416亿元。

早在2015年腾讯50亿溢价收购盛大文学，并和腾讯文学共同成立阅文集团时，就曾有业内人士估计阅文集团距离上市不远。如今，时隔三年，阅文集团迈出了实质性的一步，距离IPO仅一步之遥，盛大文学的IPO之梦或终将通过阅文集团得以实现。
招股书数据显示，2017年上半年阅文集团总收入达19.24亿元，同比增长了92.4%；期内净利润为2.13亿元，比去年全年净利润还要高出600%。一系列亮眼的数据似乎都在为阅文集团上市助威，然而招股书透露出来的“在线阅读以84.9%的占比成为大头、版权及其他收入仅占15%”的收入构成和高涨的内容成本也让业内人士将目光瞄准了网络文学的盈利模式，再加上今年以来政策的趋严，不容乐观的情况不禁让人为其捏一把冷汗。
高营收、高利润背后，占比84.9%在线阅读能支撑多久？
单看阅文集团历年的营收数据，无疑是可喜的。无论是2014年、2015年、2016年总收入分别为4.66亿元、16.07亿元、25.57亿元，还是净利润分别为-0.21亿元、-3.54亿元、0.3亿元，2017年上半年的数据都很漂亮，营收19.14亿，较去年同期的10亿元相当于增长了1.9倍，净利润2.13亿更是一扫之前历年亏损、去年堪堪盈利0.3亿元的阴霾，大幅增长。

然而，高营收、高利润的背后，16亿收入、占比高达84.9%的在线阅读收入仍吸引了业内人士的关注。诚然，垄断了起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等一系列网文品牌的阅文集团已经拥有640万作家、960万部文学作品，2016年中国最受欢迎的50名网络作家，阅文就签约了41位。发家于此，如今高额的收入占比也是其运营成功的最好证明。

理智的业内人士却看到了背后的危机所在。自2014年以来，阅文集团在线阅读收入占比从最初的97%到2015年的下降

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