神州租车低价购股权难救颓势业绩低迷老故事讲不下去了

2017-10-17 10:37

来源：面包财经
港股屡创新高之际，在港上市的神州租车(0699.HK)股价不涨反跌。就连持续不断的巨额回购也对股价几无提振作用。
此前，当神州租车多次回购股票时，面包财经已经撰文分析，由于业绩低迷、大股东减持以及低价购股权的行使，该系列回购很难对股价形成实质性的支撑，甚至可能会持续走低。
过去一段时间的市场表现显示，这个推断被不幸言中。近期神州租车仍然在加大回购力度，情况会有根本性的改观吗?量变能转化为质变吗?
神州租车耗资12亿回购，股价仍持续疲软
据神州租车公告：9月19日公司回购了150万股股份，回购均价为7.1港元/股，耗资1067.01万港元。据统计，年初到9月中旬，神州租车共回购了1.65亿股股份，耗资金额高达11.85亿港元。无论是回购金额、股数还是占比，在港股中都名列前茅，但市场依然不买账。
年初至今(截至9月22日)，其股价跌幅为6.75%，大幅跑输股指——同期恒生指数涨幅超过26%。下图为面包财经对神州租车股价的截图：

事实上，近一年以来，神州租车的股价一直处于破发状态。2014年9月，神州租车以每股8.5港元的价格上市，上市首日市值为251亿港元，目前市值仅有157亿港元，市值缩水了94亿港元，即便考虑回购的因素，也颇为惨淡。
2016年下半年，神州租车就曾耗资5.01亿港元，回购了6606.5万股股份。近一年多时间，神州租车就已花费16.86亿港元回购股份。而其2016年全年和2017年上半年净利润总和仅为18.38亿港元，这意味着，神州租车近一年多回购股份的金额是其净利润的近九成。
业绩低迷：老故事讲不动了
低迷的业绩让投资者寒心。
据财报，今年上半年神州租车总营收为36.16亿，同比上涨21.65%;但净利润为3.79亿，同比暴跌64.31%。两年前，神州租车净利润年增速曾高达200%以上，资本市场热情也在高涨。但到2016年，其净利润增速快速下降到4.15%。下图为面包财经根据财报绘制的神州租车历年上半年总营收与净利润：

车队租赁业务正受到网约车新政和市场竞争的双重打击。据财报，今年第二季度，神州租车车队租赁规模为16157辆，与上年同期相比，暴跌了45.24%;其车队租赁的营收也因此大跌36%。神州租车称，其车队租赁收入下降，主要是由于网约车服务的新法规推行所致。这意

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