“评级事件发酵”：究竟是标普在提醒中国，还是中国在提醒标普？

2017-09-25 23:45

究竟是标普在提醒中国，还是中国在提醒标普?
客观来看，早几年无论是海外投行还是评级机构，都一致看空中国经济。但是，中国宛如全球经济的“定海神针”，今年连续2个季度取得了6.9%的稳健增长。
9月21日，标普将中国长、短期主权信用评级从AA-/A-1+下调为A+/A-1，展望稳定。这一次评级下调，引发舆论强烈质疑。
有关投资基金公司称，国外评级公司下调中国主权评级的理由很简单：“经济下滑、负债加剧、杠杆增加、风险上升”。
9月22日，中金固收陈健恒团队发布简评指出，标普下调中国主权评级只是一种“提醒”，对主权和企业融资以及金融市场均无明显负面影响。从评级角度而言，即使是下调后的A+评级，也是一个违约风险明显较低的“优质级别”。
据华尔街见闻了解，标普截止2016年9月底的评级中，全球有9%的主权评级达到AAA，14%的主权评级达到AA，这个比例合计约23%，远远高于企业发行人(AAA只有0.2%，AA只有2.4%)的比例。
陈健恒指出，“在2016年，中国属于前23%的最高主权评级范围。总体而言，虽然本次降级后略低于这一区间，但仍然可以看出违约风险是很低的。”
2015-2016年，中国经济遭遇历史上最严峻的考验，股市暴跌至2638点，人民币汇率一路快速贬值。但是，当时标普给予中国主权评级属于前23%的最高主权评级范围。与此对比，今年以来中国经济稳健复苏，去杠杆正在有序进行，经济增长质量获得了进一步提高;恰在此时，标普下调中国主权评级为A+，从而调出了23%的最高评级范围。
正因为如此，中国财政部称标普是一个“错误的决定”;而有关机构一致认为，标普的评级太滞后，并强烈质疑其权威性与评估标准。
华尔街见闻从多家机构的研报中发现，多项“经济数据”精确地说明，中国经济抗风险的韧性很强。这些经济数据分布如下，或许同样可以给予标普等国际评级机构一次“提醒”。
目前中国信贷增速约13%，与10%的名义GDP是合适的

正如业界提到的在社会融资结构中，贷款在社会融资中占比约68.1%。况且，融资形式重回贷款，其实是影子银行业务缩小的表征，并非坏事。另一方

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