映客Q1狂赚2.4亿！为何卖给赚钱不如它的宣亚国际？

2017-09-16 18:39

对于圈内的人来说，这则公告有预料之中的一面，比如映客的估值有小幅下降，但也有出乎预料的地方，比如，映客今年Q1的利润就达到2.4亿。
客观的说，近几年来，宣亚的传统公关业务目前增长乏力，急需通过并购重组提升业绩；而映客则在独立上市无望，且流量进入瓶颈的情况下，选择向上市公司融资。
从这笔交易来看，双方抱团取暖的意图很明显，但最终的结果却很难判断。

奉佑生套现12亿？
错！他还要拿出8亿买宣亚的股票！
与之前外界预料的有所不同，映客全部的估值并非70亿，而是60.6亿，下降了将近10亿。
为此，交易对方承诺，映客2017年至2019年3年净利润合计高达17.32亿元。从映客目前的业绩来看，今年完成业绩目标似乎并不太难。2017年一季度，映客扣非净利润为2.45亿，达到目标业绩的50%。
借着此次重组，映客的创始人奉佑生等人成功实现了部分套现，具体如下：

下午有不少媒体打出“奉佑生套现12亿的标题”。不过，仔细阅读公告，就能发现其实奉佑生等人的套现，并没有外界想象的那么容易，具体数额比预计的要小很多。
除了分期获得宣亚的收购款以外，映客创始人奉佑生等人还要增资或者入股宣亚国际的股东宣亚投资等4家公司。换言之，宣亚国际采取了换股的形式，希望绑定映客的创始人团队。其中，奉佑生个人出资8.45亿，廖洁鸣等其他映客股东也要出资。
由于上述增资协议的存在，这次收购中承担映客2017至2019年业绩对赌责任的，不是创始人奉佑生等，而是上述宣亚投资等4家公司。
而且业绩承诺的补偿，将按照《15年期借款协议》约定的借款本金为限，即宣亚投资补偿金额的上限为11.35亿元，橙色动力上限为3.78亿元，伟岸仲合上限为3.36亿元、金凤银凰上限为3.07亿元。
站在宣亚国际的角度，这次收购之后，公司业绩将有一个巨大的飞跃。
备考财务报表显示，如果合并映客，宣亚国际2016年的归属于母公司所有者的净利润，从5871.01万元增加到16875.66万元，增幅为187.44%；2017年一季度归母净利润，从753.14万元增加到9288.50万元，增幅为1133.30%。
但是，由于收购所需29亿资金都是借来的，宣亚国际为此将承担不小的财务压力。
宣亚国际收购的资金来源是，宣亚投资、伟岸仲合、金凤银凰以中国人民银行同期贷款基准

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