映客借钱给宣亚收购自己 不是借壳胜似借壳_砍柴网

首页 > 科技快报 > 业界 >

映客借钱给宣亚收购自己 不是借壳胜似借壳

2017-09-08 15:59

自今年4月宣亚国际（300612.SZ）宣布收购映客约半数股权以来，有关这宗收购案件的交易细节便引发了业内外诸多猜测。如今，这个酝酿了近5个月的收购方案终于浮出水面，而漂浮在其头上的疑云仍未完全消散。
一位市场分析人士对蓝鲸TMT提出了自己的疑虑：宣亚与映客体量相当、业绩表现却严重倒挂，如何促成收购？若以全现金方式收购映客，宣亚国际账面上并没有这么多现金；此外，交易完成后映客团队对宣亚国际的持股比例高于后者原有股东，似乎有借壳嫌疑。
那么，问题来了，宣亚国际如何上演“蛇吞象”戏码？收购映客的现金从何而来？本次交易是否构成借壳上市？
宣亚以全现金方式收购映客完成“蛇吞象”
9月5日，宣亚国际发布公告称，拟以28.95亿元现金收购奉佑生、廖洁鸣、侯广凌、映客常青、映客欢众及映客远达等映客创始团队合计持有的北京蜜莱坞网络科技有限公司（即映客运营公司，下称“蜜莱坞”）48.2478%的股权。交易完成后，宣亚国际将成为蜜莱坞第一大股东暨控股股东。
实际上，从宣亚国际拟收购映客股权的消息释放出来以后，两者业绩表现的倒挂现象便勾起了外界的好奇心。自此以后，针对宣亚国际将通过哪些渠道获得收购所需资金的猜测和分析便不断出现。
财报显示，2016年宣亚国际实现营业收入为4.67亿元，净利润为5871.01万元；同期蜜莱坞营业收入43.38亿元，9倍于宣亚国际，净利润4.8亿元则是宣亚国际的8倍。2017年第一季度，宣亚国际营业收入9792.93万元，净利润753.14万元；而蜜莱坞营业收入10.35亿元，净利润2.44亿元，分别是宣亚国际的10倍和32倍。

相较而言，两者的市值基本相当。按宣亚国际停牌前一个交易日100元/股的收盘价计算，其最新市值约71.64亿元。2016年9月昆仑万维（300418.SZ）转让映客3%股权时，交易价格为2.1亿，对应100%股权估值70亿元。尽管当前映客的整体估值有所缩水，但依旧处于60.59亿元高位。
在现金流方面，宣亚国际账面上的资金远远低于收购所需资金。根据宣亚国际最新发布的2017年上半年财报，截至今年6月30日，该公司总资产为5.27亿元，归属于上市公司股东的净资产为4.31亿元，期末货币现金为2.95亿元，与收购映客所需的29亿元资金相比可谓是杯水车薪。
上述人士认为，无论是从营收及净利润规模、整体估值还是现金流情况来看，宣亚国际都不具备以自有资金收购映客的能力。若要完成本次收购，宣亚国际只能依靠发股或发债两种方式募资。
映客借钱给宣亚收购自己
显然，宣亚国际选择了后者。
根据宣亚国际发布的公司，公司收购映客的现金，名义上是由其四大股东提供的借款，但实际上，这笔借款的74%都来自于映客创始团队。简言之，这是继融创收购万达之后，资本市场又一起“借钱给别人收购自己”的案例。
公告显示，宣亚国际股东宣亚投资、伟岸仲合、金凤银凰拟向宣亚国际提供3年期借款合计7.39亿元；同时，上述三股东加上另一股东橙色动力拟向宣亚国际提供15年期借款合计约21.56亿元。宣亚国际将用这合计28.95亿元借款完成对映客的收购。
其中有一点需要指出，在这21.56亿元资金中，宣亚投资提供11.35亿元，橙色动力提供3.78亿元，伟岸仲合提供3.36亿元，金凤银凰提供3.07亿元。而这部分借款实际上来自于奉佑生、廖洁鸣、侯广凌、映客常青、映客远达、映客欢众对上述四大股东的增资。增资完成后，映客创始团队对宣亚国际上述四大股东均持有42.0079%股份。

综上所述，这笔近29亿元的交易，超过74%来自映客创始团队本身的支持，只不过是一场数字游戏。而宣亚国际只需要筹措7.39亿元的借款就能完成对映客的收购。
财经专栏作家向小田通过微博发文称，从宣亚国际收购映客的方案来看，宣亚国际股东向宣亚国际借款28亿，宣亚国际拿到钱后花28亿收购映客48%的股份，这48%股份的持有人（即映客创始人及管理团队）拿到钱后，拿出21亿对宣亚国际的股东进行增资。“钱转了一圈又回来了，资金问题迎刃而解。创始人和管理团队实际套现7亿，映客装入上市公司。”
对此，澄泓研究一位分析师表示，“感觉这个方案要通过证监会那关难，毕竟宣亚不是联通。”
不是借壳胜似借壳
此前，业内对于宣亚国际收购映客一案议论纷纷，其中不少观点认为这次交易或许涉嫌借壳上市。对此，宣亚国际在公告中特别强调，本次交易构成重大资产重组与关联交易，但由于交易前后公司控股股东及实际控制人均未发生变化，因此不构成借壳，无需提交证监会审核。
但值得一提的是，交易完成后，张秀兵、万丽莉夫妇作为公司实际控制人，对宣亚国际的持股比例要低于映客创始团队。
据悉，本次交易之前，宣亚国际控股股东为宣亚投资，后者持有其37.5%股权，张氏夫妇则持有后者100%股权。而交易完成之后，张氏夫妇对宣亚投资的持股比例从100%下降至57.99%，降幅超42%，且下降的部分被映客创始团队收入囊中。
当前，宣亚投资、橙色动力、伟岸仲合和金凤银凰这四大股东分别持有宣亚国际37.5%、12.5%、11.11%和10.14%股份。据此计算，张氏夫妇对宣亚国际的持股比例为21.75%，而映客创始团队累计持有宣亚国际29.9%的股份，高于上市公司实控人。

有分析认为，若映客创始团队形成一致行动人，这个团队将取代张氏夫妇成为宣亚国际的实际控制人，而这满足借壳上市的条件。从最终的持股情况来看，这个交易或许不排除借壳的嫌疑。
对此，宣亚国际内部人士对蓝鲸TMT表示，公司已在公告中表明此次交易并非借壳，且奉佑生等映客团队也公示了一份承诺函，保证在交易完成后60个月内不会谋求上市公司的控制权。
一位市场研究人员指出，通常而言，“蛇吞象”式的并购在资本市场中很容易被外界解读为借壳上市，不过宣亚收购映客的案例并未满足借壳的所有条件，在承诺函的加持下，其可能避开了借壳嫌疑。目前宣亚官方否认借壳说法，但仍不敢保证这一方案能否得到监管部门认可。
另一位不具名研究员对蓝鲸TMT表示，宣亚国际收购映客的方案仍不排除有借壳的嫌疑，由于证监会对次新股刚上市就并购的情况管控相对较严，这意味着本次收购可能面临失败的境地。

共有评论0条

相关推荐
映客全资收购社交新宠“积目” 后者保持独立运营
映客股价遭遇腰斩，挽回困局要靠什么？
映客持有现金逾25亿 有意并购行业标的
直播龙头映客登陆港股，一个低估值高现金流的大礼包
映客上市六间房花椒重组 资本助推直播行业现马太效应
映客路演现场曝光 奉佑生：创业初心是解决人内心孤独
头部主播频出走，映客走下坡路了吗？
独角兽遇阻：映客IPO前的艰难一年
映客不容易：IPO前奋力一搏
机构发布直播数据：YY映客霸榜娱乐直播 虎牙斗鱼深耕游戏直播
独角兽遇阻：映客IPO前的艰难一年
IPO，映客最后的倔强
IPO，映客最后的倔强
年收益39.4亿元的映客，要赴香港上市，营收用户均下滑
赴港上市招股书公布，映客未来仍然摇曳不定
数读映客：付费用户平均每月打赏673元！这个平台越来越“壕”了
抢上市先机 映客的突围有点难
映客冲刺港交所：去年营收下滑 要抢做直播第一股
传3亿美元赴港IPO，映客的最后一搏？
传映客3亿美元赴港IPO，不留退路的放手一搏？
传3亿美元赴港IPO，映客的最后一搏？
传3亿美元赴港IPO，映客的最后一搏？
科技晚报：摩拜进入智利首都圣地亚哥 日本处罚加密货币交易所
直播平台减少百家考验内容和盈利模式，映客梦断资本路迷局
映客借宣亚曲线上市流产，独立IPO能否行得通？
“直播第一股”落空 宣亚国际并购映客为何失败
宣亚国际并购映客终止，未来映客将独立IPO
映客：“左手倒右手”游戏结束、暴富梦破碎，下一站何去何从？
曲线上市流产 映客IPO突围之路希望还有多大？
映客卖身失败，未来何去何从？
映客借道宣亚上市没戏了，港股却正在打开机会之窗
映客借道宣亚登录A股没戏了，港股却破天荒改革拥抱新经济
宣亚映客联姻失败，映客下一步会独立上市吗?
映客借道宣亚登录A股没戏了，港股却破天荒改革拥抱新经济
曲线上市流产，映客的IPO突围之路希望还有多大？
宣亚映客重组终止，映客或谋求独立上市
宣亚国际吞并映客黄了 挑战监管或是最大败因？
宣亚收购映客终止：昆仑万维遭殃，5亿收益终成空
“看美女扔钱”out了？这次不雅直播事件更恶劣
前有一直播和花椒，后有斗鱼，映客未来在哪
面临对手前后夹击以及盈利压力，映客的未来道路并不好走
邓紫棋、李荣浩、魏晨、华少众星云集，“映客先生”要用两亿证明新娱乐已到来
“新娱乐”已至：映客斥资2亿打造“映客先生”完美收官
直播行业新风尚到来，映客两亿重金打造映客先生IP
在直播市场证明自己后，映客做“新娱乐”是一步好棋吗？
在直播市场证明自己后，映客做“新娱乐”是一步好棋吗？
郁闷了整整15年，他一气之下盯上90后女生，现在一年就能赚4.8个亿！
关于新娱乐时代的审美标准，映客为什么这么“较真”？
中国直播出海，如何避开创业三大陷阱
中国直播出海，如何避开创业三大陷阱？
全民直播进入收割期，映客将带走谁的蛋糕？
直播行业最新舆情报告：粗俗内容少见 转战短视频
映客的青年危机：两年百倍狂飙路，盛况之下隐患暗藏！
映客资本腾挪术：借钱宣亚国际收购自己
映客Q1狂赚2.4亿！为何卖给赚钱不如它的宣亚国际？
映客并购被指“自己买自己” 借壳说法不绝于耳
宣亚国际收购映客方案遭问询 需补充方案设计等信息
映客借钱给宣亚收购自己 不是借壳胜似借壳
映客直播的青年危机
全民直播进入收割期，映客将带走谁的蛋糕？
直播行业的下半也将来到？惊心动魄的市场洗牌
映客Q1狂赚2.4亿！打破直播盈利魔咒，为何卖给赚钱不如它的宣亚国际？
价值60亿的映客，果然是只现金奶牛
估值60亿元的映客，其实是自己买下了自己？
没落的直播+暴利的现金贷，这次映客的跨界有点与众不同
直播行业泡沫溢出，即将弹尽粮绝？
15个月后，直播的泡沫破了
映客或将套现33亿元，直播平台洗牌的下半场将如何厮杀？
直播平台巨亏7亿惊呆投资人！独角兽死了大多因为这三点！
不是简单卖身，宣亚审议通过并购映客走向“直播+”的大生态
宣亚并购映客，投资机构一个没退，为什么？
映客卖身宣亚 创始人团队套现出局？
宣亚并购映客，奉佑生和他的团队会套现走人吗？
宣亚宣布收购映客48.25%股权，价格等细节仍待确定
宣亚收购映客细节曝光：直播行业面临洗牌
宣亚收购映客细节曝光：创业者终于失去了直播的战场
宣亚国际公布收购映客进展：收购创始团队股份
一损俱损的直播行业，乱战之中平台们还能活几年？
“独行侠”映客日活急剧下降 无奈“卖身”难挡直播颓势
直播战事多变，“独行侠”映客难挡行业颓势
映客“樱花女神”盛典背后：直播行业下半场的新玩法
映客樱花女神盛典举行揭晓主播女神 刘嘉玲等大咖助阵
直播时代，综艺还能怎么玩？
两年70亿，映客创始团队要套现走人？
239倍市盈率宣亚国际拟高杠杆“吞下”高估值映客
映客卖身宣亚 ，团队被清洗或成大概率事件
融不到钱，要命了！映客告诉我们，打铁还需有个富爸爸
映客是 to VC 创业模式的教科书式案例
宣亚国际以72亿市值收购估值70亿的映客，移动直播热潮回落？
映客为何选择“卖身”给一家刚上市的公关公司？
估值70亿的映客，最终难逃“卖身”命运，直播平台“风暴”来袭
映客选择“卖身” 宣亚会是“良配”吗？
科技晚报：网酒网“闪退”新三板 宣亚收购映客直播
映客最终还是选择了卖身，买家不是BAT，而是一家公关公司
映客终于选择“卖身” 宣亚国际拟收购其超50%股权
映客“卖身”宣亚的待解之谜：是否牵涉借壳？
直播本质是工具，无法支撑起映客的平台梦
直播本质是工具，无法支撑起映客的平台梦
直播本质是工具，无法支撑起映客的平台梦
映客再次被下架，这会不会成为它陷入困境的标志？
直播行业警钟长鸣，映客又遭苹果下架
正在消失的独角兽：映客的进退两难和独立直播平台的脆弱
焕然一新的90后，铸成民俗文化的主力军...
互联网公司CEO都在玩直播，映客奉佑生成功之处在哪
为何说直播到了回归“三位一体”的时候？
刚过去的元旦清晨，映客直播了近7000次“太阳升起”
映客集聚喜剧咖 岳云鹏曝在《欢乐喜剧人》中更骚气
投出映客、YHOUSE的投资教父阎焱说，视频技术驱动的消费行业会爆炸性增长
昆仑万维在映客套现2.1亿，不看好移动直播?
映客花椒被勒令整改，视频直播三大难题待解
映客激进的生存之道，掩盖不住的发展危机
疯狂融资的映客，为何说它是刀尖上跳舞？
映客直播，凭什么能够在第一时间斩获奥运爆点？
两微入局直播大战，映客们真正的敌人是谁？
移动直播新浪潮:得社交者得天下
映客投放广告竟盗用花椒主播做宣传，失误还是黔驴技穷？
直播平台现“黑卡”套现，映客批量拉黑网络主播
映客“黑屏门”：直播刷榜、刷单也该有节操，自己挖坑自己埋要闹哪样？
从映客到分答，互联网生意的主流逻辑正在发生着高速变化
网络直播：这场全民盛宴其实与“孤独”为伍
直播百团大战:斗鱼如何超虎牙 映客如何异军突起

<返回

<返回首页

Copyright CmsTop.com
2025年12月19日 02:21:09