蒙牛利润只有伊利三分之一，乳业双寡头要变单寡头？

2017-09-05 19:58

因旗下公司雅士利和现代牧业巨额亏损，在港股主板上市的蒙牛乳业去年曾出现7.5亿的巨额账面亏损。今年上半年，蒙牛业绩恢复增长，利润同比上涨4.7%。资本市场反应亦正面，公布业绩次日，股价高开，收盘上涨5.42%。
但利润增长难掩痼疾，蒙牛耗费巨资入股的现代牧业和雅士利仍然巨额亏损。更为严峻的是：蒙牛不仅营收被伊利大幅超越，当前利润也仅为伊利的约三分之一，市值也只相当于伊利的四成左右。
中国乳制品市场蒙牛伊利双雄对峙的局面已经持续了十多年，但在中粮入主蒙牛八年之后，从市值和利润的角度来观察：双寡头对峙似乎正向单寡头独强的局面演进。
事实上，中粮系的上市公司正成为很多投资者套牢的深坑。今年上半年，在A股上市的四家中粮系公司股价无一例外地都在下跌。在港股上市的七家中粮系公司，除了大悦城之外，集体跑输大盘。
中粮执掌之下的蒙牛，真的会掉队吗？
双寡头要变单寡头？蒙牛利润只有伊利三分之一
蒙牛公布业绩报告显示：今年上半年，营收为294.65亿，同比上涨8.1%；净利润为11.28亿，同比上升4.7%。业绩看似不错，但与同期伊利相比差距相当明显。今年上半年，伊利净利润为33.64亿，蒙牛的净利润只相当于伊利的33.53%。
伊利和蒙牛的双雄对峙，是最近十多年中国乳制品市场的基本竞争格局。蒙牛成立于1999年，创始人牛根生原是伊利集团副总裁。1999年伊利总营收已高达3.55亿，蒙牛的营收只有4000万，还不到伊利的零头。
但到2007年，蒙牛营收就已超过伊利，并成为首家营收迈过200亿元大关的中国乳企。当年蒙牛的营收达到213亿，而伊利仅为193亿。
那时蒙牛在液态奶上的优势更为明显，据尼尔森数据：当时蒙牛的液态奶市场占有率达到40.7%，而其它两名竞争者总共才占28.1%。
但是，随后爆发的三聚氰胺事件给整个中国乳业市场致命的打击，蒙牛因为有业绩对赌在身，面临被外资控盘的局面。
2009年7月，中粮以30.58亿港元的代价增持了蒙牛11.13%的股份。增持后，中粮持股比例达到20.3%，成为蒙牛第一大股东。从股权结构上，蒙牛实际上已经成为带有国企色彩的上市公司，但牛根生仍然担任公司主席。
2011年，牛根生辞去蒙牛董事会主席职务，这标志着蒙牛正式进入中粮系主政的阶段。也就是在这一年，蒙牛的总营收重新被伊利超过，且差距也有越拉越大的趋势。
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