比映客Q1赚2.44亿更魔幻的是宣亚国际收购资金来源

2017-09-05 09:25

宣亚国际收购映客交易细节终于露出，外界对这笔交易数个细节的疑惑也在9月4日下午宣亚国际发布的三十多份公告中找到答案。
一是映客估值从去年9月的70亿下降到60亿，但绝大多数投资方都是以40亿估值甚至更低时入股。根据报告书，宣亚国际拟收购蜜莱坞约48.25%股权，标的资产交易价格近28.95亿元，本次交易映客的估值为60.6亿元，在一年前，昆仑万维以2.1亿卖掉映客3%股权，映客估值为70亿元。但事实上，除却这笔交易外，映客的最近一笔融资发生在去年9月，估值为40亿元。
二是宣亚国际现金收购映客的资金大部分实际来自映客的创始股东奉佑生、廖洁鸣和侯广凌。奉佑生、廖洁鸣和侯广凌以资金入股宣亚国际股东宣亚投资、伟岸仲合、橙色动力、金凤银凰；宣亚投资、伟岸仲合、橙色动力、金凤银凰将新获得的现金借给宣亚国际；宣亚国际支付收购映客的现金；奉佑生、廖洁鸣和侯广凌将套现资金返还给资金来源方。这笔近30亿的现金交易，实际上只需要筹措宣亚投资、伟岸仲合、金凤银凰向宣亚国际提供的3年期7.39亿元的借款。
三是映客投资方已经清退股份，包括金沙江创投、昆仑万维，且回报尚还可观，此次交易前的投资方仅有紫辉、腾讯、嘉兴光联继续持股。嘉会投资拟收购蜜莱坞合计43.3508%股权，嘉会投资为宣亚国际关联方之一，宣亚投资及其控股子公司中民天泽为嘉会投资的执行事务合伙人。另外，张秀兵、奉佑生作为有限合伙人，出资额分别为3亿元、1.9亿元，占比分别为9.99%、6.33%。
四是此次交易规避了借壳风险。奉佑生、廖洁鸣、侯广凌、映客常青、映客远达、映客欢众入股宣亚国际的四个股东宣亚投资、伟岸仲合、橙色动力、金凤银凰，分别占42.0079%的比例。不过公告中指出，本次交易前后，本公司控股股东及实际控制人均未发生变化，本次交易不构成借壳。
五是映客的盈利状况。2015年度映客营收2870万元，净利润98.14万元；到2016年营收达到43.38亿元，净利润4.8亿元；2017年第一季度营收达10.35亿元，净利润2.44亿元。2016年的巨额利润或许可以解释映客为何如此匆忙地选择在今年登陆资本市场。
近30亿的现金交易实际只付出7亿
根据报告书，宣亚国际拟收购蜜莱坞约48.25%股权，标的资产交易价格近28.95亿元，其中，收购奉佑生的股份交易对价为12.57亿元，不过创始团队并未套现离

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