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麦当劳成国产？中信集团联合凯雷，出资$20亿布局消费领域

2017-08-07 12:10

8月4日，中心股份发布公告宣布，7月31日已完成收购麦当劳中国内地和香港业务控制权的交割。而这将是美国本土之外，规模最大的麦当劳特许经营业务。据悉，在中国内地和香港市场麦当劳共有2700家餐厅。
交易详情
本次交易，中信、中信资本和凯雷通过中信非全资子公司Grand Foods Investment Holdings Limited（GFIH）进行收购。
2017年1月9日，GFIH与McDonald’s China Holdings以及Golden Arches Investments Limited（GAIL） 签订协议收购麦当劳中国管理有限公司的全部已发行股本。
交易作价最高20.8亿美元，其中部分用现金方式支付、部分以将发行股票的方式进行支付。

交割完成后，标的公司将成为中信间接非全资附属公司。由中信旗下Fast Food Holding Limited公司（中信持股61.54%，中信资本持股38.46%）、凯雷、和GAIL分别持有52%、28%和20%的股权。
需要注意的是，虽然交割完成后，中信拥有标的公司的控制权，但中信在标的公司中的应占经济利益为32%，所以中信所要支付的收购对价只有6.656亿美元。
另外，标的公司董事会将由中信、中信资本、凯雷和麦当劳的代表组成，而麦当劳先有管理团队将继续留任在标的公司。
1. 麦当劳出售迫不得已？
1.1 利润的减少
据悉，麦当劳从1990年进入中国，至今已有2200家餐厅，拥有约10万名员工，是中国第二大快餐连锁店。
同时，中国目前是麦当劳全球第三大市场。但是近几年，麦当劳在中国的发展出现了疲软。
随着中国消费者的收入水平提高，以及中国快餐市场竞争激烈，使得麦当劳从当时17%的市场份额跌落至13%。其消费者逐渐转向本地餐饮连锁和外资咖啡连锁。
1.2 加速本土化
目前，在中国的洋快餐正处于，以健康安全为基础，同时更加跟随潮流以及个性化的变革期。而本土化，有利于麦当劳及时跟进当下中国消费者的消费特点，从而更高效地制定决策方案。
1.3 拓展市场节省成本
据悉，未来5年，麦当劳中国计划每年新开月250家餐厅。而通过被收购，引入中国市场投资者，一方面可以更加熟知当地市场，从而加快拓展。
另一方面，“接盘”的中信和凯雷，拥有强大的地产资源，也可以为麦当劳快速开店提供支撑力。
同时，转让特许经营权，将大大减少麦当劳的成本，获得一次性的特许经营权支付额，以及持续性的权利金。
1.4 分散风险
除了加快市场拓展以外，引入中国投资者，可以分散麦当劳公司风险，降低了经营压力，实现与投资者共同盈利。
此次麦当劳并未卖出全部股权，而是给自己留了20％，也表明了麦当劳仍旧看好中国市场的发展前景。
2. 中信的盘算
从目前数据来看，快餐市场在中国增速已逐渐放慢。
据了解，从2011年至2015年，中国快餐商业销售市场，从4019亿元增长至7107亿元，年复合增长率均在15%左右。
然而，从2016年至2021年，虽然市场规模将从7120亿元增长至1万亿元, 但是5年内年均复合增长率却下降至7%，只有之前增长率的1/2。

2011-2015快餐市场销售规模
所以对中信来说，其看中的是麦当劳在消费领域的资源。
2.1 布局消费领域
目前，中信集团旗下共有176家公司，总资产2.1万亿，其业务范围涵盖金融、资源能源、制造、房地产等领域。而近年来，中信集团也开始布局消费领域。
据悉，在收购麦当劳中国之前，中信集团就以9.5亿元，收购了统一集团旗下健力宝贸易100%的股权。
而此次收购麦当劳中国，则是中信集团布局消费领域关键性的一步，进入快餐零售市场。
2.2 助力业务发展
对于刚刚迈入消费领域的中信来说，要加速发展这一领域的发展，就需要快速接触到大量消费者。
麦当劳拥有强大的消费群体，以及自助点餐、外卖、移动支付等渠道，都可以为中信提供大量的消费者数据，从而分析出当前消费领域的态势，同时助力于金融、地产等其他领域业务的发展。

此次收购，对于中信来说是一笔非常划算的买卖。麦当劳所拥有的消费者资源，其价值远远高于其收购价。
不过对于麦当劳公司，虽然有中信、凯雷两位大佬的加入，有望加快市场规模扩张，不过，随着快餐市场增值速度的放慢，竞争的增加，以及在决策话语权的减少，未来是否能按照其预期发展，还有待时间的考验。
来源：微信公众号 海拓InvesTarget

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