深扒《战狼2》背后，这家A股公司市值暴涨了20亿

2017-08-05 16:20

截止昨晚（8月4日），《战狼2》的总票房已经将近23亿！
大家都在用各种公式计算，吴京的公司到底赚了多少钱，保底方北京文化和聚合影联赚了多少钱。但都忽视了一点，《战狼2》背后还有一家A股上市公司——捷成股份(SZ:300182)。
这家公司在《战狼2》中投资份额并不多，只是用旗下子公司——捷成世纪文化集团以及星纪元影视的名义投资的，却也因参投了一部爆款导致股价连续上涨。
按照公开资料中25.55亿的总股本计算，不到10天的时间，捷成股份的市值就涨了20多亿！
事实上，捷成股份2017年上半年营收已经达到18.19亿，规模不逊于华策、光线等一线影视上市公司，只不过，两年前它还是一家以音视频媒体技术为主营业务的服务商，影视圈对其知之甚少。
“很多上市公司也在拿着到处找项目，能有一个爆款，股市上就很能讲故事。”此前一位发行人士称。
捷成股份之所以参投《战狼2》，其实是券商给出得主意：根据项目的制作水平参投不同的份额，广撒网、多捞鱼，压中爆款的同时，也方便在股市上收割红利。
比较幸运的是，捷成股份参与投资的项目都比较知名。除了《战狼2》以外，《欢乐喜剧人》《绝世高手》《空天猎》《南极绝恋》，以及林超贤导演的《红海行动》都能够看到它的身影。

优质的影视项目背后，总有不少资本追着投，而捷成股份作为一家刚刚转型的上市公司，为什么总能拿到爆款？
一位投资人在自媒体上这样写到：“一家公司靠一部影片大赚一票的时期已然过去，多家机构按照层层叠叠不同条件加入，以分享收益的方式换取分散风险的分配机制。狮虎独猎渐成狼群围攻鹰犬在后，不管谁先得手，机灵点儿总有机会吃上一口，适者生存。”
类似捷成股份这样的上市公司还有很多，比如启迪控股旗下的启迪影视也拿到了《绣春刀2》《战狼2》等多个项目的少量份额。
这似乎成为上市公司一种流行的投资策略。
券商出主意，先投《战狼2》再投《红海行动》
“能否像北京文化一样明确告知捷成文化和星纪元参投《战狼2》的分成方式？”在捷成股份的投资者互动区，不止一位股民发出这样的疑问。

《战狼2》是捷成股份的第一个爆款项目。
捷成股份的董秘游尤告诉娱乐资本论，项目是吴京的公司主导，捷成股份只是参投，在影片中的投资份额并不大。但在总投资2亿的盘子里，捷成文化集团作为第三出品方在《战狼2》项目上的回报仍然很有想象空间。
自7月27日上映开始，捷成股份就一直小幅上涨从9.2元上涨到接近10元，微信指数也从《战狼2》上映时的3536上涨到近10万。
事实上，缺乏爆款影视作品一直是捷成股份比较头疼的事情。
2016年，公司曾经播出14部电视剧，上映6部电影。但主营业务收入前五名的影视作品《三八线》《恋恋阙歌》《特种兵之霹雳火》这类项目，虽然不愁卖不出去，却非流行的题材。
“很多券商建议我们多投资制作一些影视剧项目。同时，近期很多制作公司也不愿在单个项目上投入大量资金，会找过来推荐一些影视项目。所以，今年下半年我们会有好几部头部影视剧上映。”捷成股份宣传负责人毛新宇说。
2017年半年度报告显示，除了已经上映的《绝世高手》《青禾男高》《战狼2》，捷成股份参投的《南极绝恋》《红海行动》《空天猎》《机器之血》等电影将在下半年陆续推出。

电视剧方面，除了已经播出的《春风十里不如你》，还有《急诊科医生》《亲.爱的味道》《莽荒纪》《霍去病》《莫斯科行动》等项目正处于后期制作及发行阶段。
曾经是央视技术服务商，数十亿并购完成转型
从2006年至2014年，捷成股份主要业务就是为广电系统、部队、院校科研院所提供音视频整体技术解决方案，特别是广电系统，曾经一度贡献了捷成股份70%以上的收入。
根据捷成股份2015年报，中央电视台、数码辰星科技发展有限公司、索尼中国等公司为前五大客户，音视频整体解决方案、硬件设备销售、音视频工程等产品贡献了80%的营收。

如此看来，捷成股份在影视领域算是新兵蛋子，反而是它收购的这几家子公司在业内有着深厚的根基。
在过去的两年中，为了实现转型，公司大笔收购了瑞吉祥影视、星纪元影视、华视网聚等影视公司，在影视行业的版图逐步扩大。
2015至2016年，捷成股份相继收购星纪元影视5%、25%、25%、35%的股权。正是这一系列的收购，才让捷成股份搭上《战狼2》的项目。擅长拍摄军旅剧，星纪元影视和政府部门旗下的影视机构有着长期合作，曾经是《战狼1》的联合出品方。
2014年和2015年捷成股份又先后出资7000万、32亿获得了华视网聚100%的股权，把当下最大的版权交易商纳入自己囊中。上游对接影视作品制作方和发行方，下游沟通各大视频网站等数字媒体，华视网聚对采购的版权进行差异化整合，然后再分销给下游渠道方，翻手之间就赚的盆满钵满。
仅2016年华视网聚就为捷成股份带来11.06亿的收入，4.2亿的净利润，圆满完成对赌协议。而捷成股份在广电系统的深厚资源，也帮助华视网聚打通了无线、数字电视/IPTV/OTT等多媒体终端的发行渠道。
此外，捷成股份还以9.15亿元收购中视精彩100%股权，11.7亿元收购瑞吉祥影视，3.71亿元收购《挑战者联盟》制作公司——中喜合力的30%股权，以2.08亿受让整合营销公司宏禧聚信20%的股权，强化了自身在军旅、谍战题材上的优势，同时布局影视剧、综艺、营销全品类。
“瑞吉祥影视之前的作品《多情江山》《六扇门》比较市场化，而星纪元影视有《特种兵》系列，他们和各政府机关旗下的影视部门合作很好，中视精彩也在业内扎根多年，每个公司都有独特之处。我们有一个微信群，看到好的项目会互相交流，需要资金支持的话，总公司会不遗余力地支持。”宣传负责人毛新宇表示。

短短两年时间，几桩并购下来，影视剧内容制作、数字版权运营等新业务就支撑起了它63%的营收，在完成转型的同时，还参与投资了《春风十里不如你》《战狼2》等爆款。
小份额，广撒网，已经成为流行的影视投资策略
占据上市公司的融资便利，借助各家子公司在影视圈里的人脉资源，2017的捷成股份在影视领域布局广泛，投资方式多样。
除了主控自身擅长的主旋律项目外，捷成股份在电影或IP剧上多采取联合出品的投资，或固定回报的投资。“电影是一个投资风险很大的品类，需要对市场、对内容有非常深刻的理解，我们目前主要以参投为主，多种投资方式相结合，最大程度的控制风险。”游尤透露。

根据2017上半年报，天天影业、欢乐传媒分别欠捷成股份5237万、1200万的影视固定回报投资款。目前捷成股份在影视项目上的投资偏于谨慎，额度不大、项目多样。
“像捷成股份这类账上躺着十几亿现金的公司，投资影视项目的话，既能给旗下子公司提供机会，又能盘活闲置资金。”一位发行业内人士认为。2016年期末现金及现金等价物余额13.51亿，2015年为9.86亿，捷成股份的资金状况良好。
类似捷成股份这种投资策略，在上市公司中，并不少见。在《战狼2》背后，还有一家启迪影视，这家公司的母公司启迪控股是一家依托清华大学设立的企业，管理10多家上市公司，总资产逾1000亿元。
启迪控股也是积极让旗下子公司参与爆款影视项目投资。才成立不到1年，但在2017年的项目中，包括《绣春刀2》《建军大业》《机器之血》《战狼2》等项目都能看到启迪影视的参与，甚至在之前的宣传资料中，还一度传出参与《一代妖精》的投资。
在今年北京电影节期间，启迪影视宣布未来每年会主控5-6部作品，但一部作品的项目周期在2-3年之间，如果想在短期之间把知名度打响，参投已经制作完成的影片不啻为一种好的选择。
据业内人士透露，启迪影视均是在《绣春刀2》《建军大业》《战狼2》三部影片成片后参与投资的。
就像启泰文化相关负责人说的那样：“影视圈比较小，好项目就那些，很多公司其实只拿了1、2个点，只为跟好项目产生关联。大家都想借着联合出品优秀影片，树立自己的形象。”
捷成股份、启迪影视等公司越来越多地采用联合出品的方式参与到影视投资之中，也说明资本正在变得更加理性和谨慎。

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