早期投资投后管理怎么做？这里有一份指南

2017-08-04 15:54

投后管理是项目投资周期中重要组成部分，也是投资金“募、投、管、退”四要点之一。投后管理视是VC/PE参与管理使企业实现增值的过程，从而使得投后管理将成为基金的核心竞争力，那么投后管理的价值究竟如何实现呢？本文作者分别以下9个方面进行了阐述。
如何与创业者建立联系
如果你已经在董事会上有了席位，你将在董事会会议室定期与创业者沟通。最常见的情况是主要投资人担任董事会主席，并成为与创业者的主要联系人。但如果主要的投资人不具有行业的专业知识，那么让拥有行业知识的次要投资人担任董事更合适。
你也可以选择在组织会议人员和董事会方面做得最好的投资人。董事会席位由组织持有，而不是个人，应该让拥有最佳技能的人员能够满足公司所处阶段的需求。
如果投资人没有取得董事会席位，与创业者保持开放的沟通仍然至关重要主要投资方或具有最多专业知识的投资人应被指定为创业者的主要联系人。通过与创业者建立联系，以明确了解创业者的需求和动向。
在决定主要投资方是否是与创业者进行主要联系的最佳人选时，需要考虑一些问题：
原有的投资者是否与创业者发展了良好的关系？
谈判是否紧张，创业者是否对投资人是否有任何不客气的怨恨？
投资人对市场和公司是否有着深刻的了解，还是因为靠关系或其原因取得领投地位？
投资人与创业者的个人关系是否可能干扰投资机构和创业者之间的业务关系，特别是企业家需要接受具有挑战性的沟通？
如果创业者和投资人之间的关系变得紧张或疏远，那么该小组应该与双方交流来评估异议背后的原因。如果企业家已经脱离或变得好战，那么该团体可能希望引入顾问来弥补这些问题。如果导线触点是部分或全部问题，则该组别不要犹豫，更换与次要触点或新的引线触点的引线触点。
不要依靠单纯依赖董事会会议来与创业者建立联系。投资人人应该与创业者建立开放的电子邮件和电话关系，以便不断地分享信息并提供咨询。
指导和建议
投资资金通常只是投资的一部分。投资机构还需要对所投企业进行帮扶，投资机构的资源网络可以为创业者带来巨大的利益，并且机构与所投公司的主要的联系人应该利用这些资源。此外，投资人可以担任导师，也可以从投资机构中选出一名成员，成为创业者的导师。是否需要这种指导取决于一些因素：
创业者的资历如何？
创业者是否有运作一家公司的经验？
创业者是否已经有导师
创业者是否在寻找导师？
投资人，董事会或投资机构是否看到创业者需要指导的领域？
投资机构内是否有合适的导师有时间进行指导？
如果指导需要收费，指导的费用是多少，是否和企业的预算匹配？
虽然指导需要额外的时间或资金，但这是投后管理所带来的“增值”的一部分。投资机构内的每个成员每个月或每年应该提供一定时间来指导至少一家企业。指导也可以是特定的，例如。人力资源专家可以帮助企业家进行员工辅导，时间管理专家可以帮助考虑优先级。我的团队的投资人每周与CEO会面两个小时，在会议间与他进行电话交谈，直到危机得到解决。
法律咨询，会计工作等服务也可以通过投资机构进行安排，对企业家有很大的帮助。如果创业者已经有了法律或会计顾问，投资机构仍然可以为创业者提供新的联系人，可以比较费用和服务。随着公司的发展，原律师和会计师可能不足以满足公司不断扩大的需求。
公司的创新在初创企业中非常重要。投资方应该帮助创业者不断发展公司的结构和实践，并成为在市场上成为独一无二的东西，而不是变成现有公司的复制品。
沟通水平
理想情况下，在尽职调查阶段，你就已经与创业者和管理团队建立良好的关系。如果没有，回到正轨，与创业者建立牢固的关系。创业者的表现是成功退出的关键。为了确保你能够帮助所投企业，公司保持正轨，投资团队需要与创业者一定程度紧密合作，不是非常紧密，因为需要创业者在业务上花费更多的时间，但是要足够紧密，当创业者或企业走下坡路的时候，你可以很快的了解情况，并且协同应对，这需要适当的沟通水平。
你想让创业者每天打电话给投资人汇报，还是每季度一次？找到和创业者之间合适的沟通水平，如果双方的沟通变得不可持续，那么应该选择一个新的联系人，如果创业者与投资机构之间的期望不匹配，双方需要谈判达成一致，让问题得到解决。
所投企业和投资组合的测量与评估
用于跟踪每个的指标和整体投资组合的指标会影响你与创业者的关系。如果你追踪收入并强调利润率，创业者可能会直接或间接地了解这一点，并更加重视你所追踪的领域。如果你跟踪的领域与公司所处的发展阶段保持一致，那么一切很好。然而，如果一个投资组合范围的指标同样适用于初创公司和后期阶段的公司，那么每个指标都可能在执行中。选择关键指标来评估你的投资的公司不同公司。要正确选择指标，以下的问题可能有帮助：
哪些指标以你所需的方式推动业务？
这些指标是否能衡量当前增长阶段的进展情况？
你的指标是否适合这一行业？
你和企业家是否同意这些指标？如果不同意，为什么？
根据公司类型和公司阶段，投资指标是否符合投资机构的指标？
投资人应在约定的时间内收集指标，然后向投资机构报告数据并与预期的业务计划相对比。任何高于某个阈值的差异都可以通过已知的解释加以突出显示。跟踪里程碑的重要性，应按季度报告公司。
如果公司不符合指标期望，投资小组应该讨论这些问题，主要联系人应该解决与创业者之间想法的差异，了解企业家如何解决问题，并根据需要对指标进行修订。 A +的管理团队将努力解决障碍，克服缺陷。如果公司远远超过这个指标，那么可能需要对期望进行修改，但是应该注意不要设计任何新的衡量指标，而这可能会妨碍公司的表现。
早期投资使用的常见的表现指标包括烧钱率，现金量，营收，客户数量，收入等。最重要的是选择适合符合所投公司类型和阶段的指标。
董事会
天使投资阶段的董事会，通常有两个公司席位，两个投资者席位和一个独立的席位组成，共五名董事。 “增值”董事会是非常重要的，董事会成员应该具备行业经验。如果可能，早期投资团队应该帮助创业者找到独立董事会席位的最佳人选。如上所述，最常见的是投资人进入董事会，但也可能由具备专业知识和行业关系的人进入。
在早期投资中，董事会工作非常积极，每月举行会议，并根据需要召开董事会会议。董事参与制定业务计划，协助客户联络，与CEO进行协商，在需要融资时和与风险投资机构联系。如果一家公司陷入困境，投资方总监可能会每周与CEO举行会议或通话，以帮助CEO领导公司摆脱困境。
当投资金额较少，或占有股份较少的时候，投资方董事通常较少参与该公司，虽然继续监督公司并向CEO提供建议。
董事至少应参加董事会全体会议，确保公司采取良好的治理方式。公司对公司治理进行严格审查，最终批准年度预算，对管理层负责，预算执行情况。董事会应调整薪酬并采取激励措施，激励管理层达成议定的里程碑。
投资总监应该一定的格式进行报告，一些公司通过向董事提供季度报告作为标准沟通形式，另外一些通过与投资人进行沟通。无论哪种方式，投资总监都必须确保了解所投公司的进度或问题，当公司需要帮助，董事会可以向投资机构寻求具体资源。
在公司的不同阶段，投资方可能想改变参加董事会席位的人。一些成员将更加适合在早期或成长阶段与董事会和CEO合作，而其他成员将更加有益和适应最终的退出。
最大的投资者实体通常担任董事会主席，如果早期投资方是最大的投资者，应该寻求主席的职位，以控制召集和召开会议。
董事会事务
董事会会议通常每月举行，时长在两个小时或更长，由董事会主席召集和组织。
所有成员最好亲自参加，对于无法出席会议的董事会成员，通过会议电话进行参与是可以接受的，董事会通常为5至7人。不过，由于人际关系的动态是CEO和董事会成员之间建立牢固关系的关键因素，所以不推荐进行全员的电话会议，除非有紧急问题。
解决问题
当公司出现问题时，投资团队应该应及时安排与CEO的会议时间表。帮助CEO管理问题，这一点非常重要。董事会成员应至少与CEO会面，跟踪问题，并安排与团队各专家进行更多的会议。会议只在必要的时候进行。投资人保持距离，给CEO能够根据建议采取行动的时间和空间。
创业公司和年轻公司的路径可能很粗糙，有许多意想不到的意外。如果通过了尽职调查，创始人应该能够在投资人的帮助下领导团队通过障碍，取得成功。然而，如果CEO无法应对挑战，则应该由董事会负责并取代CEO。这不能草率进行，也不应该拖延到公司处于破产的边缘之前。公司董事会需要对公司和CEO的情况进行明智和深入的评估。此外，拥有潜在替代候选人贮备人才池将有助于决策过程。如果决定取代CEO，这种变化应该以敏锐和直接的方式进行，以提供最佳的领导转移。
后续融资跟进
早期投资人是后续投资的重要连接人，一些天使团队投资经理每周与VC投资人联系，与风险投资基金的投资和可用资金保持同步。与风险投资机构保持良好关系; 选择适当规模的风投公司。
在寻找投资组合公司的后续资金时，应该有几家风投公司可供选择。早期投资团队则可以将该公司与对公司最具价值的风险投资公司相匹配。
当后续融资发生和由此产生的股权稀释出现时，可以通过引入领投方来保护投资，即使早期投资方失去董事会席位，也可能维持观察者的权利，或者至少能够与后续的投资方代表保持密切联系。当引入风险投资公司进行后续融资时，公司和早期投资方必须了解风险投资公司或对风险投资公司进行尽职调查
早期投资方还需要向CEO和/或CFO提供各个阶段的融资建议，无论是债务或股权融资。天使团体内的经验和联系范围应有助于提供最佳的融资。
退出
战略眼光与退出路线图保持一致十分重要。这条通往退出的道路应该从投资机构与公司的关系开始。这项计划可能需要修改，以适应市场动态。投资团队必须了解并购、IPO、管理层收购等不同的选择，帮助CEO作出最佳的选择并促进进程。
投资人和创业者也需要认识到一种积极的失败方式，并且在需要关闭公司的时候与CEO讨论，这可能是经过几轮融资后，未能达到里程碑或其他潜在的问题。有时候坚持比失败更糟糕，比如通过新一轮融资的拖延公司死亡时间。如果公司战略行不通，而管理层和董事会已经用尽了自己的想法和资源，或者市场机会已经没有，那么最好还是关闭公司。
成功的退出当然能带来可观的回报。在投资开始时了解市场，公司和上行潜力的预期规模，将有助于投资团队在适当时候使用最佳策略来设定预期的退出路线。 CEO的表现，监控公司，指导CEO，跟踪里程碑，对市场的反应速度，以及运气都是决定退出。
总结
沟通是投后管理中的重要内容。这包括投资人与创业者的沟通，投资机构内部的沟通，创业者与天投资人的沟通。投资机构也应该与其他机构和潜在的退出出口进行沟通，以便在合适的时间需要后续融资或退出时，能够快速找到合适的人对接。
密切关注公司的进度，帮助创业者解决缺陷，提供坚实的指导，为CEO替代不同的融资方案，引进后续融资和退出的合作伙伴，并在需要时作出更换创始人、董事会成员、关闭公司等艰难的决定，这些都有助于投资的成功。
来源：腾讯创投

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