创业板“归途”，会再次引领中国股市的发展？

2017-08-03 21:46

7月27日，创业板以一根涨幅3.6%的阳线，迎来久违的强劲反弹。然而，回溯今年以来，创业板"跌跌不休"，指数在2000点之下蜿蜒走低。事实上，创业板在2015年4037点高点后经历高空跳水及短暂回升，从2016年开始就走上了下行通道。创业板中期预报显示，板块业绩增速连续五个季度下滑。创业板权重股如温氏股份、乐视网等频频曝出业绩骤变等风险事件，使整个板块承压。
已有近八年历史的创业板，代表着中国新兴市场的成长力量，曾经是中国资本市场上备受追捧的弄潮儿，在2012年至2015年期间演绎着业绩与资本齐飞的鼎盛神话。然而，如今历经兴衰沉浮，我们该如何对创业板市场的发展和投资进行深入思考？估值的回归下，创业板未来的发展和投资策略又会怎样？经济观察报特邀资本市场各界人士展开圆桌论坛，为上述问题寻求答案。
　估值回归利于创业板长期发展
　　易方达创业板ETF基金经理成曦
7月27日，创业板在持续跌势中绝地反弹，引起市场关注。分析其中原因，首先，上半年安全边际比较高的大盘蓝筹及消费股已经涨了很多，估值已经相对不再便宜，市场在寻找下一个热点。其次，中报信息显示，有几家创业板公司进入到证金持股名单，一定程度上鼓舞了市场信心。同时，从创业板本身的基本面来说，估值也进入到一个较为合理的区间。据朝阳永续数据统计，创业板指2017的业绩增速保持在28%，2018年业绩增速为25%。由此，现在2017年预期PE已经下降到30倍以内，加上市场本身对高成长股票估值就会给予一些估值溢价，所以市场认为现在的估值已经在合理区间内了。
反观这两年的调整，则是政策引导和市场风险偏好的共同作用，创业板会逐渐进入业绩与估值的良性互动的通道上来。
首先，前两年创业板估值可以达到80倍到100倍，在估值这么高的情况下，一些上市公司心思并不放在做业绩上，而是套现。所以，监管层看到这种情况，出了很多政策，包括并购重组安排，新发IPO的数量及估值控制，减持新规等，让上市公司短中期内把焦点放在业绩而不是套现上。同时政策兼具灵活性，不会堵死优质创业公司的融资之路。总的来说，是引导创业板上市公司认认真真做业绩，这是一个自上而下、正本清源的过程。
其次，2015年的杠杆资金使得创业板的行情发展有点急功近利。经过两年调整沉淀，不仅释放了创业板的估值风险，更重新调整了投资者的风险偏好预期。上半年资金偏好高股息的蓝筹、增

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