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腾讯投资四年后，搜狗终于要去美国上市了，谁赢谁输？

2017-08-01 15:46

7月的最后一天，在母公司搜狐公布财报同时，搜狗向SEC秘密提交拟IPO文件的信息也得到确认。搜狗的上市长跑，终于看到曙光。
早在2015年，还在科技媒体的[企鹅生态]就曾听过“搜狗今年一定上市”的说法，但穿越了2015年国内A股的翻转大戏和2016年的风险资本寒潮，搜狗也一直都没啥动静。甚至随着快手、今日头条、B站、乐信等新生代公司开始登上中心舞台，人们似乎都已经忘记了搜狗这家创始自2004年的老牌互联网公司。
直到今年初，搜狗CEO王小川在接受彭博采访时，吹风说搜狗想在今年上市，拟IPO市值为40-50亿美元。大家终于想起来国内还有这样一家互联网公司，还没去美国敲过钟。
不过相比这两年崛起的头条、B站，搜狗的IPO虽然蓄了很多很多年的力，但在账面上，可能并不会有特别好看的数字。而关于搜狗的IPO，更大看点其实在于其背后的博弈，作为一家管理团队持股不到6%的公司，搜狗背后有非常多有意思的地方。[企鹅生态]从几个层面去解析下：
1.搜狗的未来市值咋算，其实要看百度。
尽管搜狗如今在非常多方面在向腾讯学习、靠拢，但从业务结构和营收上，搜狗最像的公司就是百度。而搜狗也是最喜欢与百度“撕”的公司。
在搜狗2016年全年的6.6亿美元营收中，来自搜索业务的收入为5.97亿美元，占比为90%。而在刚刚公布的百度财报中，百度网络营销业务的营收占比也就是85%到86%。
事实上，搜狗是家比百度更依赖搜索流量做变现的公司。但相比百度仍拥有不错的搜索品牌和搜索入口，搜狗流量其实高度依赖于腾讯的PC浏览器和手机浏览器产品。
自今年初开始，腾讯开始宣称其手机浏览器为中国第一大浏览器产品，超越阿里的UC、百度浏览器和360，最新更新的数据是其月活跃为2.5亿。而同期搜狗宣布其整体流量较一年前增长30%，移动端流量增长70%。
在搜索的前端入口上，搜狗搭了腾讯的便车。这个不由搜狗控制的入口，是搜狗的生命力来源，也是搜狗的最大风险之一，决定了搜狗很难离开腾讯独立生存。
搜狗另外一点最像百度的地方，就是在描绘图景时，搜狗也喜欢将自己描述为人工智能公司。尽管人工智能前景方向仍有高度不确定性，而且似乎注定无法成为独立的营收来源，但百度和搜狗都想要将人工智能作为拉升自己市盈率的办法。
所以，测算搜狗未来市值的最好办法，就是参

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