当代东方现金流三年为负标的永乐影视三违业绩承诺

2017-07-31 23:28

编者按：转型影视文化产业的深交所上市公司当代东方近日与为登陆A股不惜屡败屡战的永乐影视一拍即合——当代东方拟以不超过25.5亿元收购永乐影视100%股权，溢价249.49%。这也是永乐影视第五次借壳冲击A股。
永乐影视自2013年以来，先后四次分别牵手华谊兄弟、中昌海运、康强电子和宏达新材，除中昌海运外，永乐影视与另外三家上市公司均作出业绩承诺，但均未达业绩承诺。
不过，永乐影视的估值也在这四年间水涨船高，2013年该公司估值仅为7.8亿元。但本次收购中，永乐影视估值较其去年欲借壳宏达新材少了7亿元，彼时对永乐影视100%股权的交易价格为32.63亿元。
值得一提的是，不仅永乐影视估值较去年大幅缩水，其最近业绩承诺也比去年少了1亿元。在与宏达新材的业绩承诺里，永乐影视2017年净利润不低于3.33亿元，2018年净利润不低于4.23亿元。而与当代东方的重组中，永乐影视对2017年业绩承诺不低于2.15亿元，2018年则不低于2.95亿元。
7月27日，深交所就当代东方高溢价收购永乐影视发出问询函，要求当代东方对收购标的永乐影视的估值、业绩变动原因、过往股权变动等疑问做出解释。
有资本市场人士表示，永乐影视欲进入资本市场的四年间，恰好是影视资本从疯狂到趋严阶段，如今，影视资产不再是香饽饽。但当代东方仍愿意以2.5倍溢价购买这块非香饽饽，甚至不惜为此“勒紧腰带”。
相关数据显示，2014年、2015年、2016年和2017年一季度，当代东方经营活动现金流量净额分别为-965.22万元、-48983.80万元、-9，411.84万元和-1871.84万元。
截至2017年一季度，当代东方负债总计7.91亿元。据2016年年报，为增加现金储备、增强资产流动性，当代东方全资子公司霍尔果斯当代春晖将其持有的九次方财富资讯（北京）有限公司1.4516%的全部股权作价6330万元抛售。同时，当代东方董事会2016年11月通过了非公开发行不超过人民币8亿元债券的议案，大股东也拟发行10亿元可交换债，用于补充流动资金，缓解资金压力。
当代东方表示，收购永乐影视后，将形成完整产业链条。但以永乐影视此前业绩屡屡不及承诺来看，标的赚钱能力尚存未知数。另外，有市场人士表示，由于当代东方此前并购的华彩业绩未达标，因此此次交易能否顺利

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