2.5倍溢价收购永乐影视遭询问，当代东方还能再次“点石成金”吗？

2017-07-31 22:19

A股市场上从不缺故事，那些公司内外部、派系各个主体之间的故事更是精彩至极。
不论是从边陲小公司一路狂奔一度控制资产超1200亿的“德隆系”，还是一贯低调的“中植系”，辗转腾挪之间，不同系别，风格迥异。相似的是，商业丛林里利益纠葛无处不在，“系”的庞大生态之下，公司、控制者、参与者都有自己的一把算盘。资本之力能点石成金亦能覆手为雨，一个个交易背后是一个个利益集团的瓦解与形成，也是一个个旧故事的终结、新故事的开端。
随着永乐影视的并购重组方案的公布，“当代系”资本力量再次登上舞台。以不超过25.5亿的价格并购永乐影视，标的估值直降7亿，当代东方似乎是“捡了便宜”。但影视环境的整体降温及永乐影视自身的运营能力可能给这次交易画上了警示符。截至今年上半年，永乐影视净利润约6595万，离2017年度净利润不低于2.15亿元的业绩承诺还有相当一段距离。
这让人不免联想到三年前，当代东方11亿收购盟将威影视文化有限公司，盟将威2013年的净利润为7036.97万元，根据当代东方与盟将威实际控制人徐佳暄及其股东杨德华、徐汉生签署的《盈利预测补偿协议》，盟将威业绩承诺2014年至2016年的净利润分别不低于1亿元、1.3亿元和1.69亿元。
三年时间过去，市场对于影视标的公司的态度出现了巨大变化。而一向擅长在标的公司出现困难之时进场，通过其娴熟的经营运作扭转局面的“当代系”，也在院线并购领域尝到了不达预期的滋味。现有市场环境下，当代的点石成金术还有用吗？
今年4月大信会计师事务所审计的盟将威2016年财报出炉，盟将威所有业绩对赌全数完成。当代东方的盟将威故事或许要重起一页，而新入局者永乐影视的故事才刚刚有了楔子。
就在昨日（7月27日）深交所就当代东方高溢价收购永乐影视发出问询函，要求当代东方对收购标的永乐影视的估值、业绩变动原因、过往股权变动等疑问做出解释。诸多不确定因素下，永乐影视能在当代东方体系内复刻盟将威的成功吗？

“点石成金”

永乐影视搭上“当代系”的船，在大概率上看，是一件幸运的事。
过去近十年时间里，“当代系”按照自己的节

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