信而富王征宇：网贷行业面临两大关键问题 | 金融科技百人谈_砍柴网

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信而富王征宇：网贷行业面临两大关键问题 | 金融科技百人谈

2017-07-31 15:42

5月，央行成立金融科技委员会，金融科技应用试点有望加快，引发了大量关注。2016年以来，“金融科技”一词即热度渐起，大有追赶“互联网金融”之势。从大众舆论到业界，从坊间到监管，从国内到海外，金融科技颇有“燎原”之意。
那么，科技到底如何改变了金融？金融科技的本质是什么？金融科技的发展趋势是什么？……
零壹财经特别策划了“金融科技百人谈”系列文章，与支付、征信、网贷、农村金融、消费金融、区块链、互联网保险、互联网银行等多个业态以及国外的百位金融科技相关人员进行对话，以期获得上述问题的答案、启发思考。
一、不一样的P2P
信而富2010年开始涉足P2P网贷业务，主要向客户提供额度为500元-6000元的小额短期的消费类贷款和额度为10万元以下的长期生活类贷款。
在中国，大约有5亿“银行超优质客群之外的优质客群、接近优质客群”，这群人在央行征信系统有社保、公积金等个人信息但没有信贷记录，年龄在23-29岁之间，他们是信而富平台的服务对象。信而富将其定义为“爱码族”（Emerging Middle-Class Mobile Active，EMMA，直译为“经常使用手机的新兴中产”）。该客群并非急需用钱，对利率有一定要求。
对此，信而富采用的是Low and grow策略，通过主动获客和低费率来吸引并留住客户，与客户建立长期服务的关系。“我们的业务模式决定了平台不能在一开始的时候就盈利，只有当客户在我们的平台上不断积累信用并获得较高额度的贷款时，我们才可以盈利，我们大概需要一年的时间能把投入给单个客户的17美元赚回来。纯粹的客户服务类的公司的发展都需要经过‘高速的业务增长、快速的客户基数增加、业务收入水平的提升’的过程。”
信而富CFO沈筠卿把这一策略类比为“要先修路，投入基础建设，然后靠车辆的路费来覆盖高速公路的成本，而收入则取决于车流量、重复使用次数以及高速公路上使用距离的长短。”
至于是不是谁都可以使用这样的战略模式？王征宇回答：不是。
王征宇认为，要使用这样一个战略，需要几个非常重要的元素：
第一，要有数据。而信而富从2010年涉足网贷，就开始积累消费信贷数据。
第二，要有技术，尤其是客户主动筛选机制。信而富在创业之初曾向中国银行、建设银行等提供风险管理技术。当时王征宇刚回国，致力于从事消费信贷业务，通过服务银行这类持牌机构的方式间接促进中国信贷事业的发展。王征宇认为，技术是金融科技的落脚点。
第三，要有大规模低成本获客、帮助客户成长、让客户感到满意从而重复借款的机制。产品模式建立起来之后，需要大规模地推向市场，需要解决市场渠道推送的问题，信而富从2014年便开始规模获取借款客户。
王征宇透露，目前，信而富获取一个客户的成本大约是17美元，平台的收入主要来自向借款人和出借人收取的手续费和向出借人收取的账户管理费。
相较于我国其他网贷平台，信而富有点特别：
1、纯粹的平台模式
信而富CEO王征宇强调，“信而富是中国唯一的纯粹平台模式，利息是给出借人的，我们没有利息收入，当平台上的风险水平上升的时候我们也不需要用自己的资金去做风险拨备。我们走的是我们自己定义的路，而世界范围内的经验认为这个平台模式是走得通的。”
全球第一家网贷平台Zopa成立于2005年，时任董事长是Phillip Riese，他曾是美国金融服务商运通的总裁，美国第一家网贷平台Prosper成立于2006年，时任董事包括Nigel Morris，他曾在1994年创立美国信用卡服务商Capital One，而这两人在创办/投资Zopa和Prosper前投资了信而富。信而富的发展也从这两家借鉴了一些经验。
2、消费类贷款有出借人补贴，生活类贷款有保障项目
信而富使用 “获客补贴机制”，被匹配到消费类贷款首次借款人的出借人可获得一定的补贴。
对生活类借款而言，出借人可选择参加“保障项目”。运作模式是：提供贷款服务时，在借款人的本金中扣除一定比例的资金，并在出借人的收益中按比例收取一定费用，一旦借款人发生违约，从上述资金中进行统一赔付。
至于为何只在生活类借款中设立“保障项目”，沈筠卿称，在生活类借款中，一个50万的出借人匹配10个5万元的借款资产，这时，单个出借人的风险率是10%，而消费类贷款借款人的平均借款金额500元，若单个借款人违约，对于出借人最低的损失率只是1‰，足够小额分散。
3、借款人用户远多于出借人用户
不同于业内很多其他平台，信而富平台上的借款人远多于出借人。根据信而富招股说明书，截至2016年12月31日，信而富出借人为9850人，借款人则超过140万人。王征宇称，信而富希望出借人有比较成熟的投资观，信而富在发展之初并未在出借人的获客方面投入很多资源，以后会加大投入力度。
二、漫漫上市路
2017年4月28日，信而富正式在美国纽约证券交易所挂牌交易，以6美元/股的价格，首次公开发行美国存托股票（“ADS”）1000万股，每股ADS代表1股A类普通股，成为继宜人贷之后第二家在美上市的中国P2P网贷平台。
上市的先后是否重要？王征宇认为，金融跟别的生意不一样，其他生意可能有第一就没有第二，金融是很分散的，不是来的都是客，它是要筛选的，那么总有一家机构不服务的客户，这部分客户就只能找别的金融服务机构，所以并不是很看重上市的先后，也不担心垄断。
在 “上市暨一季度财报媒体说明会”上，王征宇透露，信而富从2014年4月开始筹备上市，在2015年9月28日向美国证监会正式递交上市申请，审核过程长达一年半，为什么审核时间这么长？王征宇指出，这是因为美国机构投资人看重的是公司管理层履约和执行能力、清晰有效的业务和战略、稳健可持续的现金收入，信而富需要证明其业务模式的独特性，“我们用了一年半的时间让美国证监会相信信而富公司确实是一家纯平台机构。”
信而富在IPO中采用“绿鞋机制（Green Shoe Option or Over-Allotment Option）”，这是“超额配售选择权制度”的俗称。2017年5月11日，承销商全额行使超额配售权，追加购买150万股ADS。至此，信而富首次公开发行的总规模达到约6900万美元，但这与原定1.05亿美元的计划相去甚远。相较于此次IPO原定的发行价区间（9.5美元至11.5美元），6美元的股价近乎腰斩。而上市后，信而富股价一度破发。
对此，王征宇表示：“价格和价值不同。中国的市场是有一天涨停10%的规矩，而美国资本市场没有涨停板，一天涨50%的公司多的是。我们前五大投资人都是长期投资人。他们不仅不关心每天股价的波动，他们甚至不关心季报数字，他们关心的是长期走势。对我来说，什么价格都是低估了，信而富代表着我们的生命和创业梦想。谁可以给创业梦想给一个价格？给青春年华一个价格吗？任何人给公司一个价格我都只是笑笑而已。我没法回答关于公司股价的问题，我们志在高远。我很感谢我们的投资人。希望大家像呵护孩子一样呵护梦想。我说过上市就像一个婴儿诞生了，不要把一个价格标签放在一个婴儿身上。信而富是一个刚诞生的婴儿，婴儿的成长，将会给我们无限的惊喜。”
三、展望网贷未来
信而富于2014年推出国内首款以“现金贷”命名的超小/小额短期借款，目前，国内现金贷的发展正处在风口浪尖中。
王征宇认为，现金贷监管面临的最大的三个问题是：费率高、砍头息、高额罚息。
他认为，信而富不存在这几方面的问题，平台的年化利率约为21%，手续费是1%到2%；平台从开始做现金贷业务便没有做过砍头息的事情；平台的罚息也从未超过本金。
此外，王征宇表示，现金贷业务极大地帮助了消费人群，在小额短期的消费场景上的支付，促进了消费经济，也是中国的国民经济发展的主要动因。从这个意义上来说，国家监管机构没有把现金贷一刀切掉。吴晓灵也曾指出，“对于低收入人群来说，有融资的机会远比融资价格更重要。”
王征宇认为，既然监管层看到了社会对网贷的需求，就不会取缔这一行业，未来一定会有网贷平台取得备案资质，而之后，行业最终面临两大问题：
第一点是基本问题，即能否低成本、大规模获取资产端（借款人）？
这一问题关乎中国信贷市场的透明度。美国有市场化的征信体系，而中国互联网金融征信体系还处于初级阶段，例如，没有明确征信信息的交换机制，没有明确征信信息的异议处理机制等等。
第二点更为要紧，能否有一个相对成熟的“资金市场”？例如资产证券化市场。
网贷平台能否有完善的可以低成本获取资金的机制？这需要有一个相对健康的信息市场。美国有发达的信息交换市场，通过有序的评级、分析使得机构资金可以进入到行业，促进行业发展。
【来源：壹零财经 作者：孙爽】

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