P2P车贷：5年2500亿，千家大战折戟过半

2017-07-31 15:39

7月15日，零壹财经联合微贷网发布《中国汽车互联网金融发展报告2017》（以下简称《报告》）。《报告》显示在P2P行业合规整改的大趋势下，越来越多的平台将车贷资产作为新的业务支撑，微贷网、投哪网等车贷资产已经超过百亿元的平台也在继续扩张，由传统的抵押/质押向消费金融、融资租赁等细分领域渗透，零壹财经预计2017年P2P车贷规模达到3500亿元以上。与此同时，平台之间的资产争夺势必愈演愈烈，拥有良好品牌以及风控实力的平台将占据绝大多数市场份额，行业马太效应会更加突出。
P2P车贷5种模式详解
P2P车贷即车企、经销商、拥有车辆的个人、汽车购买人通过P2P平台进行融资。有五种业务模式：汽车抵押/质押，车商贷款，汽车融资租赁，汽车垫资，汽车消费贷款（非垫资类）。其中，最早出现的是消费贷款和抵押/质押，2011年分别由人人贷、微贷网两家平台开展。据零壹研究院数据中心统计，2012年汽车抵押和消费购车贷款总规模在15亿元左右。2013年，随着迷你贷等平台上线，车商贷款作为一种新的专营模式在P2P行业出现。
2014年第四季度，非消费类的汽车垫资贷款、融资租赁收益权转让模式先后出现，至此，P2P车贷的五种模式齐具。
P2P车贷主要业务模式发展历程（按涉足时间先后排序）:
消费贷款：2011年2月，人人贷首次发布汽车消费贷款类项目，全年交易规模近百万元；2012年，宜人贷和翼龙贷也先后提供汽车消费贷款业务，但年度总交易额不超过300万元；2013年和2014年出现高速增长，年度交易额在分别为3亿元和6亿元；2015年至2016年增长到30-50亿元左右。
抵押/质押：微贷网自2011年8月起发布汽车抵押项目，当年行业交易额约3000万元；2012年，民民贷、一起好等平台涉足该领域，年交易额约15亿；2013年交易规模90亿元左右；2014年，随着平台数量增多和存量平台展业范围扩大，年交易额首次突破100亿元，达到180亿元；2015年增至560亿元；2016年首次突破千亿元，达1311亿元。
车商贷款：2013年下半年渐成规模，以迷你贷为代表，当年交易规模在250万元左右；2014年PPmoney、好车贷、点融网等平台也开始发布车商贷款项目，当年交易规模8亿元左右；2015年同比增长4倍，约40亿元。2016年则在134亿元左右。
融资租赁：始于2014年，以融资租赁收益权转让模式为主，当年交易额约5千万左右；2015年点车成金、力帆善融、融金所等平台涉足汽车融资租赁，当年交易额约11亿元；2016年规模约29亿元。
汽车垫资：最早追溯到2014年第4季度，以钱保姆为代表，当年行业交易规模约2000万元。以该模式为主营业务的平台数量较少，截至2016年底，平台数量约10家，行业累计交易规模137亿元，其中2016年约107亿元。
据零壹研究院数据中心保守统计，2016年P2P车贷交易规模达到1616亿元，其中抵押/质押类约1311亿元，占到83.1%。汽车抵押/质押贷款由于其客群范围最广、门槛低，成为P2P车贷的最主要业务模式。车商贷款近几年规模增幅明显，2016年交易额仅次汽车抵押/质押贷款，约134亿元。汽车垫资交易规模集中在少数几家平台，历史累计规模约137亿元。消费贷款和汽车融资租赁规模较小（2016年均不超过35亿元），但涉足此领域的平台数量较多，加之网贷新规和汽车金融新政实施带来的政策利好，或将迎来高速增长。

P2P车贷各类业务模式历年交易规摸单位：亿元
P2P车贷数据分析
1.平台数量
零壹研究院监测的4876家P2P平台中，涉足车贷业务的平台至少有1093家，2016年底仍在正常运营的平台有491家，占到44.0%。2014年以前上线的车贷平台至少有108家，2014年至2016年样本车贷平台数量变动趋势如下图所示，2014年第4季度至2015年第3季度间，各季新增车贷平台数量都在百家以上；2015年第4季度开始，车贷平台新增态势降低，这与P2P行业整体变动趋势一致。

P2P车贷样本平台数量变动趋势（2014年-2016年）
除了图中体现的车贷平台上线时间分布之外，我们亦观察到，2016年转型车贷业务或在车贷产业链加深布局的P2P平台数量同比增多。究其原因，一方面是网贷监管办法明确后，相对小额、分散的汽车信贷（主要指个人抵押贷款）较为符合监管要求，平台为满足合规性开发此类资产，如大额企业贷平台红岭创投发布小额汽车抵押贷款项目；其二是车贷平台基于自身已有汽车产业链，横向或纵向延伸车贷业务，如汽车垫资贷款平台钱保姆开发小额汽车抵押贷款业务。
2、交易规模
2016年，除春节和国庆长假分别导致2月和10月车贷交易额下挫，其余各月P2P车贷交易额呈现稳步增长的趋势，3月及以后都在100亿元至200亿元之间。全年车贷规模共1616亿元，占P2P行业整体（19544亿元）的8.3%。
相比P2P行业交易额环比变动率（100.4%），车贷同比增速更快，达到148.6%，其中2016年下半年增速快于上半年，主要是因为网贷监管对P2P借款作出限额规定后，平台在小额车贷的布局加快导致。

2016年P2P车贷规模走势
2011年以后，抵押/质押型均为规模占比最大的车贷类型，2016年该类车贷规模共1311亿元，约占81.1%，这一比例同比下降约5个百分点。车商贷款和汽车垫资同比增幅较高，2016年交易额皆在百亿元以上，所占比例分别达到8.3%和6.6%。汽车消费贷款和汽车融资租赁全年规模分别约35亿元和29亿元。

2016年P2P车贷类型分布
3、笔均融资额
2016年P2P车贷笔均融资额（即P2P平台上车贷标的融资额的算术平均）为9.09万元。除个别月份外，各月笔均融资额均在8.5至10万元之间，且呈稳定而缓慢的下降趋势，2016年前9个月环比下降幅度均在1%上下，10月和11月降幅超过2%。

2016年P2P车贷笔均融资额走势
4.贷款余额
截至2016年末，P2P车贷贷款余额（指本金，下同）为467亿元，同比增长159%。与P2P行业整体相比，车贷余额占比仅5.6%，小于车贷成交额占比（8.3%），这是因为P2P车贷项目平均借款期限大幅低于P2P整体。

2016年P2P车贷贷款余额走势
5.活跃人数
2016年，P2P车贷活跃借款人（即通过P2P平台获得融资的借款人，不区分个人和机构）约61.2万人，占P2P行业整体（572万人）的10.7%；人均借款额26.4万元，低出P2P行业整体（34.2万元）7.8万元。
借款人数与车贷月度交易额变动趋势一致，但前者增速略大于后者；相应地，各月人均借款额有缓慢下降的趋势，这跟下半年大额车商贷款规模占比减少有关。

2016年P2P车贷行业借款人数趋势
2016年P2P车贷活跃投资人数共计约360万人左右，与P2P投资总人数（998万人）相比比，约有36%的出借人投资过车贷项目，每人每年投资车贷项目的金额约4.5万元。相较于各月借款人数的变化，投资人的增速较为缓慢，主要是因为一月内投资人的复投率大幅高于借款人复借率，且随着多家平台加大对小额车贷的投入力度，借款人下半年出现加速增长。

2016年P2P车贷行业投资人走势
6.平均投资利率
2016年各月车贷利率环比呈下降趋势，且同比下降多在两个百分点以上。统计显示，2014年至2016年，P2P车贷平均投资利率分别为15.96%、13.35%和10.87%，其降息速度快于P2P行业整体，车贷利率逐渐向P2P整体利率靠拢。

2015-2016年P2P车贷行业（加权）平均投资利率走势
7.平均期限
2016年，P2P车贷各月平均借款期限基本在100-200天之间波动，且第四季度相对较长。2014至2016年P2P车贷平均借款期限分别为128天、142天和155天。整体来看，P2P车贷的长期信贷比例有所增加，但增速较慢。

2015-2016年P2P车贷平均投资期限走势（单位：天）
受具体车贷业务特点影响，不同类型的P2P车贷平均借款期限差异较大。汽车垫资这类短期融资业务期限最短，2016年平均借款期限仅27天；车商贷款其次，平均为72天；抵押/质押型车贷平均为152天；汽车消费贷款2016年平均借款期限为401天，下半年期限缩短趋势明显；汽车融资租赁平均期限为668天，且2016年9月前呈快速延长趋势，9月后基本稳定在900-930天左右。
8.2016年车贷规模TOP10
列出了2016年车贷规模靠前的10家平台及其交易数据，表中平台年交易规模合计为904.0亿元（占行业整体的55.9%），微贷网、投哪网、钱保姆和搜易贷4家平台均超过50亿元，合计达到694.8亿元，占行业整体的43.0%。汽车抵/质押最为广泛，交易规模靠前的10家平台中，除搜易贷和积木盒子外，其余8家平台均在此领域有所涉猎。

2016年P2P车贷规模TOP10
总结
从2011年发展至今，车贷资产成为P2P行业主流配置资产有其必然性：流程容易标准化、风控模式相对简单、期限短流动性较好、利率较行业整体高。一方面P2P平台投入较大，另一方面这类模式广受投资人欢迎，P2P车贷规模近年屡创新高。基于前文论述，对2016年中国P2P车贷特征及其发展情况概括如下：
1、市场规模明显扩张，2016年达1616亿元
2016年，车贷平台数量基本停止增长，但交易额同比增长率达到143%，年交易额为1616亿元。与此同时，车贷在P2P行业的占比到达8.3%，同比增长1.5个百分点。从车贷市场格局看，抵押/质押型均为规模占比最大的车贷类型，2016年该类车贷规模共1311亿元，约占81.1%，这一比例同比下降约5个百分点。车商贷款和汽车垫资同比增幅较高，2016年交易额皆在百亿元以上，所占比例分别达到8.3%和6.6%。汽车消费贷款和汽车融资租赁全年规模分别约35亿元和29亿元。
2、车贷利率明显高于P2P整体，但差距正在缩减
2014年至2016年，P2P车贷平均投资利率分别为15.96%、13.35%和10.87%，均高于当年P2P行业整体利率，但车贷降息速度相对更快，车贷利率逐渐向P2P整体利率靠拢。具体到车贷细分类型，原始债务人多为企业法人的融资租赁、汽车垫资和车商贷款利率更低，而抵押/质押、汽车消费贷款这类个人贷款项目投资利率较高。
3、网贷监管办法落地，小额车贷资产迎来利好
2016年8月24日，银监会等部门发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称《办法》），办法对借款人对P2P网贷平台的融资上限作出规定："同一平台个人最多借款20万元，同一法人或其他组织最多借款100万元；不同平台个人最多借款100万元，同一法人或其他组织最多借款500万元"。该条规定之下，大额融资受到政策限制，而相对小额分期的P2P车贷（主要指个人抵押/质押型车贷）合规性较好，不少平台在2016年第3-4季度加码小额车贷。
【来源：零壹财经】

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