“P2P+交易所”模式已宣告死亡？

2017-07-12 17:25

7月6日，《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》（整治办函[2017]64号）（以下简称《通知》）流出。该通知明确提出“于2017年07月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量”要求，可谓“一石激起千层浪”，与近期媒体热炒的“关、停、并、转”，引发互金全行业的高度关注。
金交所与互金平台的联姻乱象
自网贷新政出台后，为了保证互联网金融融资渠道的顺畅，越来越多的P2P、互金公司都在寻求与金交所合作，合作模式大多涉及到债权转让、债权收益权转让、定向融资计划等业务类型。双方的“借道”流程主要涉及三个方面——融资方、网贷平台、金交所，通过如下流程完成“合规化”：网贷平台作为资产发行人，将融资方的大额产品推荐到金交所上挂牌，而融资方一般会是和网贷平台有关联关系的小贷公司、资管公司、保理公司等，也可以是直接接款人。挂牌后，网贷平台再把挂牌资产放到平台上完成上述转让或销售。在上述合作过程中，不仅涉及多层角色，还让产品在层层包装中难以辨别产品信息、来源以及投向。

就在去年年底，“侨兴债”的私募产品通过蚂蚁招财宝拆分发售，通过拆分，这些私募债被兜售给了风险承受能力不对等的不合格投资者。具体而言，本金10亿元的侨兴债被分拆成14期“企业贷”，然后通过抵押变现功能，再包装成“个人贷”，拆分卖给投资者，金额最少的投资者才投资了不足千元，而私募投资的起步是100万元。3亿元私募债逾期违约之后，引起了轩然大波。
去年8月，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》发布，对P2P网贷进行“限额管理”，曾经动静不大的地方金融资产交易场所开始活跃。地方金融资产交易所作为信息中介和交易场所，开始承接P2P平台的“大单”作为底层资产，并将其拆分成小额资产转让给个人，包括很多不合格投资者，从而达到私募债“公募化”的效果。事实上，各地的金交所、金交中心、股交所、股交中心私募债、定向融资、股权质

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