厨电高增长将延续 2020年规模望达千亿

2017-06-05 16:45

媒体6月1日从中国家用电器研究院获悉，随着整体经济形势的好转，消费升级需求进一步凸显，2017年厨电市场的高速增长态势将得以延续，市场潜力持续加大。中怡康数据统计显示，2016年厨电市场规模达到847亿元，同比上升14%，成为家电四大类中增长最快的品类，厂商之间的厨房话语权争夺之战愈演愈烈。
据不完全统计显示，截至2016年，国内厨电市场在售品牌数量已经达到577个，远超出洗衣机、冰箱、空调和电视等家电产品的品牌在售数量。
中国家用电器研究院人士认为，厨电市场没有发生价格战，主要得益于企业坚持高端智能厨电发展战略，积极进行产品差异化创新，牢牢把握住了国内消费升级的大势。券商研报指出，我国厨房电器行业目前正处于成长期，厨电行业的需求主要来于新增和更新市场，预计到2020年市场规模有望达千亿级。
相关概念股：
澳柯玛：传统家电未见起色，冷链发展加速布局
公司2016年实现营业收入37.51亿元，同比增长3.99%，实现归属于上市公司股东净利润2396万元，同比增长24.64%，EPS为0.04元。
公司是国内制冷装备供应商，主营可划分为以冰柜、冰箱等家用生活电器构成的传统核心业务和以商用冷链产品、空调、自动售货机等构成的发展业务。2016年，受国内经济下行压力，传统家电业务实现营收28.5亿元，同比下降0.17%。得益于公司创新平台建设及研发投入不断提升，公司发展业务实现营收8.2亿元，同比增长51.98%。非经常性损益1658万主要系政府高新技术项目补贴所致，且此补贴公司三年内年均收益1500万元。
同时，公司积极实施“互联网+全冷链”发展战略，随首批全冷链布局项目顺利落地，后续冷链业务在全国范围内推广，将继续增厚公司利润。讯“互联网+全冷链”发展战略，推动公司转型升级：为适应大数据和智能物流发展趋势，公司积极优化产品结构，实施“互联网+全冷链”发展战略，着力打造智慧冷链、智慧家电、智能生产工厂“三智”工程。
2016年公司先后成立澳柯玛疫苗冷链和澳柯玛智慧冷链两家全冷链专业化子公司。公司还完成智能商用及生物冷链工厂、冷柜智能制造工资厂建设项目，河南专用冷藏车项目一期工程，初步形成商超便利、厨房酒店、生物医疗、冷链运输、冷库、生鲜自提和自动售卖六大冷链系统解决方案。公司实现了冷链产业链的全覆盖，后期上下游产品有望发挥协同互补效应，带来业绩增长。
美菱电器：内生与外延齐增长，收入上规模盈利将改善
公司公布了2017年第一季度报告：2016年第一季度，公司实现营业收入36.67亿元，同比增长25.29%，归属于母公司所有者的净利润0.61亿元，同比增长14.14%；扣非后归属于母公司所有者净利润0.42亿元，同比增长0.69%。
2017年3月30日，公司公布了2016年公司年度报告：2016年公司实现营业收入125.27亿元，同比增长16.48%；归属于母公司净利润2.20亿元，同比增长712.46%；扣非后归属于母公司所有者净利润1.6亿元，同比增长68.66%。其中，冰箱、冰柜业务收入约66.79亿元，同比增长10.99%；空调收入约41.58亿元，同比增长21.74%；洗衣机收入约5.08亿元，同比增长42.73%；公司小家电、厨卫等其他业务收入约6.80亿元，同比增长28.36%。同时，公司出口营业收入29.17亿元，同比增长33.28%。
公司在2016年年报中预计2017年营业收入同比增长5%以上，但根据公司2017年一季度的营收达25%的增长、以及对公司主营业务的分析，预计未来三年公司营业收入将会保持15%左右的增长。1、公司冰箱主业，借助变频和智能化趋势实现销量快速提升。其中，变频冰箱渗透率由2015年的30%达到2016年估算值35%，今年预计将达到45%以上，由此预计公司未来冰箱销量增速在18%左右。2、公司与Candy共同投资设立美菱卡迪洗衣机有限公司，将迅速扩大公司洗衣机销售规模。按照公司可掌握的产能及新建产能目标，预计公司洗衣机业务增速在25%左右。
公司盈利水平将持续改善。随着公司渠道转型逐渐深入，以及公司收入规模进入新阶段，公司的销售费用率将逐渐降低。预计公司销售费用增速低于收入增速，销售费用率将逐渐降低至14%以下，相应地公司净利润率也将逐步上升。
预计公司2017、2018、2019年的EPS分别为0.29、0.39、0.47元，对应当前的PE分别为23、17、14倍。
苏泊尔：稳健增长，持续增长
行业：受益于国内消费升级，行业龙头强者恒强：小家电进入消费升级大周期，未来均价提升、品类扩张空间大。消费品行业强者恒强的理论依然适用小家电行业，公司作为龙头，受益最大。近几年厨房小家电的市场集中度不断提升，公司在传统品类的产品、品牌、渠道优势明显，未来市场份额有望持续提升。
内销：市场份额提升+品类扩张，实现持续增长内销方面，公司作为龙头企业，地位稳固，未来将通过份额提升和品类扩张，保持持续增长，具体来看：1）市场份额的提升。这主要来源于两大动力：突出的产品研发能力和日益完善的渠道布局，市场份额的提升，将推动公司业绩稳定增长。2）积极拓展新品类。公司努力开拓环境家居电器和高端厨房电器市场，通过品类扩张有望为公司带来新的利润增长点。
外销：受益于SEB未来良好的成长性，海外订单有望持续增长公司80%以上外销收入来自于控股股东SEB集团，SEB集团未来成长性良好，也是公司未来外销增长的一大推动力。在SEB收购WMF后，公司未来有望在维持稳定的海外订单转移的基础上，实现新业务量的增长。
预计公司2017-19年收入为141、162、184亿元，同比增速为18%、15%、13%；净利润为13.8、16.4、19.4亿元，同比增速为28%、19%、18%，EPS为1.66、1.97、2.34元，对应2017年PE为21.8倍。
来源：证券市场周刊·红周刊

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