豪掷5亿拍《赢天下》的唐德，发债6亿能缓解资金饥渴?

2017-05-30 19:47

最近，唐德影视宣布发行规模不超过6亿元的公司债，用于补充公司流动资金等用途。

唐德影视发行公司债的公告
发债的背后，其实折射出唐德影视目前的资金困境。
尽管上市以来唐德影视的收入和净利润双双翻倍，但是这没有给公司带来真金白银的流入，公司大量资金被高企的应收款和存货占据。目前公司账上现金仅3亿出头，随便拍一两部大剧，公司就会陷入没钱的尴尬。
另外一方面，从外部融资也不容易。众所周知，影视公司普遍很难从银行借到钱，唐德影视原本希望通过登陆资本市场获得所需资金，但是公司IPO募集的资金很快花完，紧接着公司又启动再融资，但是遭遇监管趋严和相关诉讼双重打击，历时将近一年半，至今还看不到通过的希望。
值得一提的是，尽管手头并不宽松，但唐德影视花钱却很大方。比如，毫无电视综艺制作经验，公司却在去年以4亿多的高价，从上海灿星手中抢下《中国好声音》第5至8季的相关版权，等等。
回到发债的问题。相比定增，上市公司发行公司债有很多优点，比如审批条件相对宽松，资金用途不像定增那样单一等等。目前，包括影视龙头光线传媒、华谊兄弟、慈文传媒等公司在内，都宣布要发债或者已经完成发债工作。
不过，发债融资目前也并非坦途。远东宏信集团信息传媒业务部总经理付彬彬告诉小娱，由于监管部门严查等原因，目前公司债的弃债率高达40%，上市公司发债要成功的难度不小。
这意味着，唐德影视资金短缺的问题，不会很快得到缓解。
定增受阻，唐德影视将发行6亿公司债
5月20日，唐德影视发布债券发行方案，拟发行不超过6亿元的公司债，期限不超过5年（含5年），募集所得资金将用于调整债务结构、补充流动资金、投资于资本性支出项目中的一种或几种用途等。
要了解唐德影视为什么要发行债券募集资金，首先要弄清楚目前公司的资金状况如何。从资金来源看，一家公司要获得资金，无外乎两大途径：一是公司自身经营获得的利润；二是从外部获得，包括向资本市场融资、银行借贷、股东借款等。
自从2015年年初上市以来，唐德影视出品了包括《武媚娘》等在内的爆款影视剧，使得公司营收和净利润保持高速增长的态势，营收从2014年的4.08亿增长到2016年的7.88亿，净利润从8577.77万元增长到1.79亿元，几乎双双翻倍。
但是，业绩的增长并没有带来真实的现金流入，唐德影视的资金被大量应收账款和存货占用。财报显示，截至

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