宜人贷PK信而富：一季报显两企战略惊人差异

2017-05-30 14:02

继宜人贷发布一季度财报之后，国内第二家在美上市P2P公司信而富于今日发布财报。财报披露，信而富一季度新增借款人约54.5万人，累计借款人达到200万人。不过，与宜人贷的强劲报表相比，信而富的财务表现并不如人意。一季度，信而富的净营收为1050万美元，较去年同比减少20%，净亏损为1490万美元，同比放大46%。
财务表现的弱化与信而富以获客为导向的战略方针有关，我们比较了宜人贷和信而富的一季度报告，发现了以下亮点：
1、信而富净收入减少、亏损加剧的原因是获客激励的大幅提升。今年一季度，信而富的获客激励总额已经超过2014年整年并接近去年全年的70%。
2、信而富的销售费用比重增加，宜人贷则是减少。
3、信而富的重复借款人比例大幅提升，累计借款人预计到达350~400万人。
4、宜人贷年中推出的新产品具有利润滞后效应，或使全年利润率和净利润下滑。
5、宜人贷的净收入首次环比减少，与线上手续费确认滞后有关。
6、宜人贷全年净利润或不如去年，信而富或持续亏损。
关键数据
信而富：获客支出增加，净收入下滑，亏损加剧
2017年一季度，信而富的交易与服务费用毛收入总额为1680万美元，较去年同期的1480万美元增长13.1%，增长主要来自于现金消费类借款总额的增加。但同期的净营收为1050万美元，较去年同期的1310万美元缩减。这主要是由于本期获客激励的大幅增长所致。据信而富财报，本季度的获客激励支出为620万美元，相比去年139.4万美元增长340%。受净收入减少的影响，信而富本季度净亏损扩大至1490万美元，而去年同期为1020万美元。

客户激励是信而富只为首次借款人支付的激励措施，信而富的招股说明书上曾写到“我们使用客户获取激励措施已经导致并可能继续导致我们的收入大幅度下降。”由上表可知，今年一季度信而富的获客激励总额已经超过2014年整年，接近去年全年的70%。可见，今年起信而富在获取新客户方面花下巨大功夫，全年净收入和净利润会受到较大的影响。
不过，随着获客支出的提升，借款人数量也出现大幅增长。2017年一季度，信而富新增借款人约54.5万人，累计借款人达到约200万人，预计全年借款人达到350~400万人，同比增长350%~400%。值得一提的是，其中的重复借款人比例继续提升至73%。重复借款人对

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