耗时19个月慈文传媒9亿定增终获批影视行业在资本市场迎来了久违的春天？

2017-05-25 11:07

《老九门》剧照
“这次定增通过，对慈文来说犹如下了一场春雨。”
5月24日下午，刚刚开完会的慈文传媒副总裁赵斌告诉娱乐资本论，其兴奋之情溢于言表。

“对依靠内容为生的影视公司来说，都想抢夺头部内容话语权，那就意味着要有足以支撑头部生产的本钱投入，有钱了，事好办！”
之前一天，慈文传媒在公告里宣布重磅消息，公司募资规模达9亿的定增方案获得证监会审核通过。

这次历时长达19个月的定增历经波折，其间受到监管政策和二级市场环境变化的影响，导致方案经历数次调整。尤其是今年4月，市场上传出证监会将全面劝退影视文娱行业的再融资和并购重组，给其前景蒙上了一层厚厚的阴影。5月份，甚至传出公司要撤回定增方案。眼看定增就要失败了，但最终峰回路转，逆袭成功。
今天，慈文传媒的股价一度大涨超过4%，也从侧面体现了这一利好消息对公司的积极影响。
这次慈文传媒定增顺利过会，更重要的意义或许在于，打破了市场此前对于监管部门正在打压影视行业上市公司的担忧。
“现在证监会不仅仅是过了慈文的这个定增，文投控股定增的批文也在前一天给拿到了。所以现在文化传媒这一块，并没有被证监会一竿子打死，这是从行动上表明监管部门的态度。”天风证券传媒分析师宋雨翔说。
娱乐资本论还注意到，与慈文传媒类似，目前唐德影视也有一个定增方案正在等待证监会审批。不过，根据公司内部人士的说法，需要等到“中国好声音”的版权诉讼案有了结果，定增才能继续推进。
这意味着，唐德影视的再融资方案，不会像慈文传媒那么快获批。
历时19个月长跑，慈文传媒的定增方案终获批
其实，慈文传媒定增过会的消息，早在上市公司发布正式公告前，就已有蛛丝马迹可循。
5月23日下午，慈文传媒就在官方微博上隐约地透露了这一消息。

的确，慈文传媒此次再融资之旅终于修得正果，实属不易。
1. 初次申报
早在2015年10月底，刚刚完成借壳上市的慈文传媒就推出了定增预案，计划以25.24元/股，向公司实际控制人之一的王玖等发行4200万股股份，募集10.60亿元投入电视剧及网络剧制作。
2. 定增方案首次调整：发行价、募资额双双提升
随着更名的完成和股价的上涨，慈文传媒撤回了该预案，并于2016年2月26日发布新的方案：发行底价大幅提升至42.38元/股，发行股份数不超过3539.41万股，募资总额提升至15亿元。
此后，又遭遇证监会叫停包括影视行业在内的四大行业跨界定增等政策打压，定增事宜没有任何进展。
3. 发行价再次调整
2017年1月下旬，慈文传媒又以“国内证券市场环境变化”为由，调整定增方案：将发行价下调至37.75元/股，发行股份数上调至3973.51万股，募资总额则保持不变。
4. 募资额下调
今年2月中旬，证监会突然发布再融资新规，对上市公司申请定增，提出包括发行股份数不得超过总股本的20%、距离前次募资时间不少于18个月等要求。因此，对于包括慈文传媒在内的影视公司定增能否过会，市场上的疑虑不小。不过，慈文传媒很快做出改变，剔除了《万家灯火》等7部没有完成备案的电视剧，并将募资总额从15亿元下调至9.3亿元。
然而，监管部门打压影视行业的情形并未就此消失。4月中旬，市场上又传出消息称，证监会将全面劝退影视文娱行业的再融资和并购重组，又给这次定增蒙上了厚重的阴影。
值得一提的是，5月2号和3号，慈文传媒的股价破位大跌时，公司要撤回定增方案的流言蔓延开来。
不过，出乎许多人的意料，最终定增有惊无险，顺利过会。
“慈文传媒上市以后还从来没融过资，能顺利过会对公司也很关键，所以他们才会这么高兴。”宋雨翔表示。
对慈文来说，虽然电视剧的售价在提升，比如可能前两年还是500万（每集），然后去年就提到1000万（每集），但是成本也同样在大幅提升，这导致公司短期内的资金流和现金流是不匹配的，定增募集的钱到手以后，可以很大地缓解公司资金方面的压力。
对其他影视公司是否有示范效应，目前还不好说
“耗时一年半，好事多磨。”艺恩咨询副总裁侯涛对此点评道，目前文化行业融资渠道匮乏，本次募资在多次修改定增方案的前提下终于通过，对同类公司也是利好。
小娱注意到，目前除了慈文传媒，唐德影视也有定增事项在推进中。
早在2015年12月31日，唐德影视就发布定增预案，拟向公司控股股东吴宏亮等5人发行股份募集6.5亿元，投资12部电视剧、5部电影。此后几经调整，定增募资额改为不超过8.18亿元。但是，至今历时17个月，唐德影视的定增事项还没完成。
慈文传媒定增的顺利过会，是否预示着唐德影视成功的几率增加？
娱乐资本论从唐德影视内部人士处了解到，目前公司的再融资事项正在进行中，还在等待证监会审批。

“证监会之前的反馈是说，需要我们在中国好声音这个项目上有新的进展，然后他们才可以给我们进一步的反馈消息。”该人士表示。
至于中国好声音的问题还需要多长时间解决，该人士表示，“中国好声音涉及到一个版权诉讼的问题，就是在北京知识产权法院跟上海灿星有诉讼，需要等到诉讼开庭后作出裁决，我们的定增才能有后续的进展。”
一般而言，版权官司短期内很难有结果，这意味着唐德影视的定增方案过会，并不会像慈文传媒这么快。
慈文传媒副总裁赵斌告诉小娱，“慈文是在（监管）新政出台前就递交了申请，获批也是按程序推进。对行业来说，未必能做参考，还要看新政具体落实情况和个案。”
同时他又强调，“监管部门这一举动至少表明了一个态度，对于符合支持政策，具有可落实发展前景的企业还是要支持，不会搞一刀切。”
不止定增，慈文传媒还要发债15亿，公司要搞什么大动作？
小娱注意到，除了定增募资，慈文传媒还准备要发行公司债券。根据4月28日公告，慈文传媒将通过公开和非公开两种发行方式，最高募资额度分别不超过5亿元和10亿元。

定增募资和发债融资，两者有何区别？据小娱了解，虽然两者都是融资的手段，不过定增是发行股票，是股权方面的融资，发行债券是债权融资。此外，发行债券不需要通过证监会审批，而是通过交易所审批，审批通过相对容易一些。而且发债不需要稀释股权，只要付利息就行，而定增是要稀释现有股权的。
原本市场以为慈文传媒将重点放在发行债券上，估计公司定增没戏了，但结果却并非如此，公司不仅定增过会，发债也照常进行。
小娱粗略估计，算上这次定增募资和未来的发债融资，慈文传媒合计最高融资的规模高达24亿元。那么，慈文传媒用这些钱做什么呢？
根据分析师宋雨翔等人的观点，本次定增募集的9.32亿，计划全部投入17部影视剧制作，从公开信息判断，有8部左右的剧（如《老九门》、《特工皇妃》等）已经进入了拍摄期或播出制作完毕，定增偿还该部分剧目的贷款后，该部分剧目形成的回款可投拍其他非募投项目。
赵斌则告诉小娱，慈文传媒今年除了《爵迹》、《沙海》、《寻找爱情的邹小姐》等IP大戏外，还会在原创精品上加大投入，“一带一路”为主题的作品正在筹备中。

公开资料显示，慈文传媒2017年将开拍的电视剧，包括改编自郭敬明小说的古装玄幻剧《爵迹之临界天下》，该剧于2017年4月开机，共48集；
由企鹅影业、南派范娱联手慈文传媒出品的年代传奇剧《沙海》，将于今年三季度开拍，该剧是南派三叔《盗墓笔记》系列后传，采取先网后台的模式，共48集；
根据匪我思存同名小说改编，当代都市剧《寻找爱情的邹小姐》将于今年四季度开机，共50集。
【来源：娱乐资本论作者：杨柳青】

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