创新层这一年：“肥肉”变“鸡肋”，发生了什么？

2017-05-23 18:21

有人辞官归故里，有人星夜赶考场。
5月21日，历时一年的新三板创新层迎来了第一次调整。在这一次公布的创新层初筛名单中，有几个这样的数据：
1、共1329家挂牌公司入选创新层初筛名单，占比总挂牌企业11.85%；
2、共619家原创新层企业“保层”成功，323家原创新层公司“掉级”基础层；
3、另还有710家基础层企业成功入选。
可以看出，此次创新层调整的幅度不可谓不大。
但出乎意料的是，相比于去年创新层刚落地时一石激起千层浪的火爆程度，这一次的大调整在资本市场上却并没有激起太大的水花。
股转系统交易数据显示，2017年5月22日，三板做市今日以1087.27点小幅低开，走势维持震荡，收盘报收1086.90点，跌幅为0.06%，做市指数持续三连阴。
值得注意的是，对于分层调整这样的“大事”，不仅是投资者不买账，就连最希望保住“创新层”这个光环的优质企业，也表现得意兴阑珊。
据媒体报道，323家 “掉级”的原创新层公司，大部分是主动放弃了保层。
从人人争抢的“肥肉”变成食之无味弃之可惜的鸡肋，也就一年时长，落差来得这么猝不及防，这一年的创新层到底发生了什么？
（一）
从新三板成立之初，分层这个话题就一直是市场各方讨论的焦点。
不可否认，2015年的新三板，正在野蛮生长。不仅挂牌企业数量猛增，还出现了大量机构“只问股份多少，不问价格高低”扫货，做市股及拟做市股出现“一股难求”乃至被“秒杀”的局面。
但当新三板迈过了挂牌企业数量野蛮生长的阶段，一跃成为全球最大的资本市场，随之而来的是各种“后遗症“：挂牌企业质量参差不齐，违规现象屡见不鲜，流动性困局日益凸显。
当时的新三板有这样一个段子：三板水太深，买股要靠蒙。
于是，如何在海量企业中发现优质企业，改善市场流动性，成为监管层和投资者共同的诉求。
对于监管层而言，创新层能够将新三板的优质公司集中在一起，便于其实行差异化的制度供给，更有针对性地培育优质企业；而对于投资者来说，在信息不对称的环境下，通过创新层门槛而得以进入的企业相当于获得了股转背书，能够最大程度

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