圆通并购先达物流背后：国内快递进入微利时代

2017-05-12 16:33

快递行业在经历多年高速发展后，增速正逐渐放缓。圆通速递今年一季度营收与利润增速更是下跌到个位数。在此背景下，圆通此前宣布以约10.41亿港元收购在港上市的国际货运代理服务供货商——先达国际物流。
今年一季度，全国快递业务量增速与上年同期相比下跌了近25个百分点。更值得关注的是，中国快递件均价持续走低；其中，异地快递件均价跌幅超过10%。
而跨境电商的市场规模越来越大，据专业机构预计，2017年中国跨境电商的市场规模将达到8万亿；跨境快递的件均单价也远高于国内快递。
但中国跨境快递的业务却被外资快递巨头占据了大部分的市场份额。圆通收购先达物流，虽将使得其跨境快递能力获得提高，但其也将直面国外快递巨头的竞争。
进军跨境快递业务？圆通收购先达物流
根据先达物流国际公告，圆通拟以现金收购其25582万股股份，占其总股本的61.87%，收购代价为10.41亿港元，约合每股4.0698港元；较最后一个交易日溢价为5.16%。较其每股股份综合资产净值1.12港元（截至2016年底），溢价约263.38%。
先达国际物流是国际货运代理服务供货商，以空运及海运货运代理为核心，为客户提供仓储、配送、清关、合约及配套物流服务。
据先达国际物流财报显示，2016年总营收为28.79亿港元，同比下跌11.05%；净利润为497万港元，同比暴跌90.05%。下图为面包财经根据先达国际物流财报绘制的其总营收与净利润：

先达国际物流称，传统货运代理业务需求下降，海空运运力过剩，导致其业绩大幅下滑。
圆通速递在收购公告中称，先达国际2016年业绩虽然下滑，但其在全球拥有52个自建站点，业务范围覆盖超过150个国家，超过2000条国际航线；收购完成后，圆通依靠先达国际全球据点网络的优势资源，结合其国内网络覆盖及丰富的客户资源，将加快其发展国际快递物流业务。
不过，这次收购仍存在一定的风险；先达国际的主营业务受经济发展周期、国际贸易活动、燃油价格变动等影响，2017年其业绩能否出现好转仍值得关注。此外，这次收购也形成了较大的商誉；圆通称，其每年均需对商誉进行减值测试，如果先达国际经营状况恶化，将对其业绩造成不利影响。
国内快递市场竞争激烈，件均单价持续走低
圆通向国际业务发展与国内快递市场增速放缓与竞争激烈有一定的关系。据

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