失去赵薇、主力业绩又“爽约”，万家文化还有多长的水逆期？

2017-05-12 16:22

祸不单行，这次万家文化（600576）的“水逆期”有点久。
一边是玩砸了的赵薇高杠杆收购余波未了（证监会正立案调查），一边是撑起公司业绩的——厦门翔通动漫有限公司（以下简称“翔通动漫”）2016年盈利不及预期。
5月9日晚间，万家文化此前定增募资独立财务顾问——中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投”）对翔通动漫2016年业绩完成状况出具核查意见。根据意见内容，翔通动漫2016年归母净利和扣非净利均未达到盈利承诺水平，故应按期初协议内容向上市公司进行补偿。
上述情形亦触发了上市公司商誉减值，万家文化公告表示将对收购翔通动漫形成的商誉计提减值准备2784万元，直接导致公司当期利润减少2784.26万元。

万家文化2016年年报
自赵薇入主无望之后，万家文化便将公司业绩寄望于互联网文化及金融两大板块。然而相较于还在牌照申请期的互联网金融板块，互联网文化板块目前的发展对万家文化至关重要，而据公司总裁詹纯伟此前透露内容，该板块主要由翔通动漫支撑。
事实上，此前每经影视在解剖万家文化时，便分析过翔通动漫的近年毛利率走低的业绩风险。万家文化2016年年报数据，2016年翔通动漫全年收入的毛利率约为36.56%左右，较之2015年45.47%的毛利率降幅达19.59%。
业绩贡献主力盈利不及预期
2015年8月，万家文化以现金及发行股份的方式收购翔通动漫100%股权，交易对价12.09亿元，这笔备受关注的收购直接改变了万家文化的主营业务。
与上述评估增值达10.21亿元的收购同时产生的，是翔通动漫连续四年的业绩承诺。
据彼时收购公告内容，翔通动漫承诺2014年—2016年度经审计合并报表归属于母公司的净利润（不含非流动性资产处置损益）不低于9300万元、1.21亿元、1.57亿元，2017年度扣除非经常性损益后合并报表归属于母公司的净利润不低于1.55亿元。

万家文化2016年年报
值得一提的是，翔通动漫并未让万家文化失望。在被收购后仅仅5个月的时间就实现了近9000万元的利润（2015年8月7日至当年末），彼时业内形容其为“手握内容的动漫企业中，最会赚钱的企业之一”

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