金科保卫战狼烟四起，“野蛮人”孙宏斌又回来了？

2017-05-06 09:36

随着一次次的举牌，融创中国（1918.HK）董事长孙宏斌已经拿下了金科股份（000656.SZ）25%的股权，距实际控制人黄红云及一致行动人持股总比例26.24%只剩一步之遥。这个持股比例不仅逼得金科股份紧急停牌，抛出重大资产重组公告进行反击，也惊动了深交所，发函询问其增持金科股份的目的、打算，并限期3天回复。
野马财经注意到，除了对金科股份的步步紧逼外，孙宏斌近期并购扩张的步伐十分频繁，在地产行业及资本市场屡纵狼烟。2016年至今，融创中国连续斩获了莱蒙国际、杭州金翰、联想融科等诸多地产项目，并对乐视旗下多家公司进行了投资，不算金科股份，共计斥资超350亿元。
雷霆手段，隐约让人觉得，当初的“孙疯子”，又回来了。
金科引狼入室
通过仔细梳理上述投资并购案例，可以发现一个有趣的现象：孙宏斌大都以朋友甚至救世主的身份出现。例如收购联想控股（3396.HK）旗下融科智地，多少有些帮老大哥接包袱的味道；至于入股乐视网（300104.SZ），更可谓雪中送炭的白衣骑士，就差把“救视主”三个字贴在脑门上了。
包括此次增资金科股份，虽然现在“战况焦灼”、“你死我活”，但一开始，孙宏斌也是以朋友的身份踏入金科股份的大门的。
因涉“徐翔股票操纵案”，金科股份股价一直深陷泥潭，徐翔被抓之后，黄红云还曾被要求协助调查，如此背景下，2016年下半年，融创旗下天津聚金物业以40亿元的价格，拿下金科股份16.96%股份，直接超越原第一大股东金科投资控股，坐上了头把交椅，当然，黄红云通过直接持股、旗下公司持股及一致行动人持股等方式，仍然是公司实际控制人。
值得一提的是，虽然上述定增采用的是“不限额竞价增发”形式，大大降低了孙宏斌夺取公司控制权的难度，但毕竟挽救了股价，多方共赢。

并且，金科股份在公告里表示，定增“将增强公司资金实力，提高行业竞争力”，融创中国亦在早先公告里称，“看好金科未来发展前景”，未来看起来十分美好。
只可惜，宾主尽欢的场景并没有维持太久，随着特洛伊木马的顺利进城，孙宏斌的金科攻城战也很快正式打响。
2016年11月，“天津润鼎”和“天津润泽”开始在二级市场出手，算上之前的天津聚金，合计拿下金科20%股权；2017年1月24日，融创持股比例提升至23.15%。截至5月1日，融创持股比例再次提高至25%，距实际控制人黄红云及一致行动人持股总比例26.24%只剩一步之遥。
当然，面对孙宏斌的步步紧逼，黄红云也在进行着反击。
2017年4月10日，黄红云与广州市安尊贸易有限公司（下称“安尊贸易”）签署《一致行动协议》，称后者将持有不超过3.7433%的金科股份，这意味着黄红云及其一致行动人将最多持有金科股份29.9833%，逼近30%的要约收购线。只是野马财经注意到，截至目前，安尊贸易尚未有行动迹象。
5月4日晚，金科股份停牌并抛出拟进行资产重组公告。
对此，中投证券相关人士向野马财经分析，与万科等收购战相比，孙宏斌存在一个十分明显的优势，由于他准确地抓住了金科股份定增时期，以4.41元/股的价格拿下了16.96%的股权，这个价格远低于目前6.74元/股的市场价。
较低的资金成本，使得孙宏斌早早地立在了可攻可守之地。而另一方面，黄红云想要引进援军，持股成本就要高得多，很可能沦为为孙宏斌抬轿子的角色，而且还要注意30%的要约收购红线。
买地狂魔“孙疯子”
融创之前，孙宏斌就曾创办过一家房地产集团——顺驰。
2003年8月，在一次业内会议上，还是顺驰董事长的孙宏斌抛出了这样的言论：“顺驰的中长期战略是要做全国第一，也就是要超过在座的诸位，包括王石。”
话音刚落，顺驰的拿地行动即已开始。
从2003年8月到2004年4月，短短半年，顺驰先后从华北、华东和华中等拍得10余块土地，行动之迅速令人咋舌，顺驰的销售额也随之扶摇直上，从2001年1亿元增加到2004年的127亿元。
据《21世纪商业评论》报道，一位房地产资深人士表示，“孙宏斌就是一个到处拿地的偏执狂”。最疯狂时期，曾经创下一年拿地6000亩的历史纪录，甚至因此在业内获得了“孙疯子”的名号。
然而，造化弄人，2004年，国家开始对房地产进行调控，这让同年计划赴港上市的顺驰惨遭夭折。2007年，由于资金链过于紧绷，孙宏斌最终将顺驰的控股权低价转手，“孙疯子”也逐渐淡出人们视线，直到2016年。
2016年至今，融创中国连续斩获了莱蒙国际、杭州金翰、联想融科等诸多地产项目，并对乐视旗下多家公司进行了投资，如果算上金科股份，动用资金超过400亿元，大有顺驰当年的势头。
其实，顺驰应当是孙宏斌心中的一个痛。早在2012年，融创也曾掀起过一轮拿地高潮，《新周刊》杂志报道，当时，有记者将融创与顺驰作比较，引得了孙宏斌的强力回应。
孙表示，“一听到别人说什么顺驰又来了我就特烦，顺驰失败，我认了，我从来不矫情，我们是有错。但我天天干的都是融创，你老说顺驰。我都已经干新的事情了，你老在那指手画脚，这是不对的”。
的确，有二十多年地产从业经验的乔先生向野马财经分析，回顾融创近期的并购，可以看出，与直接拿地相比，孙宏斌更倾向于通过并购别的公司，间接获得土地。例如金科股份，根据2016年年报及2017年1季报数据，公司土地储备可建面积约为2000万平方米。甚至入股乐视时，还有媒体推测他是看上了贾跃亭手上的地。

乔先生表示，目前土地市场风险已经偏大，即价格合适的地块不多，通过并购的方式，可以有效降低拿地成本。不过其同时指出，并购完成后，也需要面临企业文化整合等管理性问题。
回到金科股份，面对来势汹汹的孙宏斌，5月2日，深交所发出一份《关注函》，要求融创披露四个方面内容：
1、增持金科股份的目的；
2、后续是否会继续增持及如何处置股票；
3、对金科股份董事会及高管调整计划；
4、本次增持资本来源。
值得注意的是，此份《关注函》明确要求不得出现“暂无”、 “不排除”等模糊表述，且需要在3日内进行回复。
年报显示，金科股份2016年实现营业收入322亿元，实现归属净利润14亿元；融创中国2016年实现营业收入353亿元，实现归属净利润24亿元。
对此，前述中投证券人士表示，如果动用资金大都出自融创自己的腰包，没有加杠杆，或者杠杆率不高，这类也并购未必不是一件好事。
来源：野马财经

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