创业三十年，股价一夜崩盘，谁会成为辉山乳业的接盘侠？

2017-04-17 10:43

创业三十年，辉山乳业帝国与数百亿身家，都在90分钟内轰然坍塌，但杨凯无暇痛惜，还有更大的麻烦事在等着他。
3月24日，辉山乳业（06863.HK）于11时30分开始暴跌，由每股2.81港元大跌至下午1时停牌时的0.42港元，跌幅超85%，创下港股单次跌幅纪录。其市值于90分钟内蒸发超过320亿港元，仅剩56.6亿港元。
此前的2016年12月，做空机构浑水公司（Muddy Waters Research）就辉山乳业的财务状况连发两份报告，直指其业绩和财务造假，认为辉山乳业价值“几乎为零”。三个月后，辉山乳业债台高筑、资金链断裂的事实因股价暴跌浮出水面。
3月28日，辉山乳业发布公告称辽宁省政府建议公司采取措施，使得逾期利息可于两周内支付，集团流动性情况于四周内改善。如今两周过去，辉山乳业的情况非但未见改善，更是面临过半董事辞职、5.46亿资产遭银行冻结等困境。
曾以乳品行业全产业链发展模式著称、于2013年高调登陆H股的辉山乳业，股价一夜崩盘的背后，有何致命因素？面对70多家债权人、至少120亿元的金融债权，辉山乳业将如何收场？
措手不及的暴跌
3月24日的H股如常开盘，辉山乳业在上午11点之前表现平稳。11点08分，辉山乳业股价2.73港元，下跌2.83%，并未引起不安。一分钟后，股价开始加速下跌，至11点33分，辉山乳业股价下跌11%。让人始料不及的是，在此后的22分钟内，股价快速跳水，最低跌至0.275港元，跌幅达到90%。最终在下午1点暂停交易时，辉山乳业股价0.42港元，与开盘时相比暴跌85%。

股价0.42港元，市值56.6亿港元，两个让人大跌眼镜的数字保持至今，辉山乳业在随后发出的公告中称，直到董事会确定公司的最新财务状况之前，将持续停牌。
此次股价暴跌并非毫无先兆。2016年12月，做空机构浑水公司发布报告称，辉山乳业的财务状况存在造假，通过虚假宣称“苜蓿草全部自供”来夸大利润，部分牧场涉嫌资本支出欺诈，董事长杨凯可能挪用上市公司至少1.5亿元人民币的资产；此外，浑水还指出，辉山乳业由于其过度的杠杆而处于违约的边缘，并直斥其股票价值“接近于零”。
报告发出后，辉山乳业股价于12月16日上午停牌前跌至2.75港元，跌幅为2.135%。辉山乳业随即发出公告

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