虚远大于实：莫把特斯拉市值超越通用汽车当回事儿

2017-04-07 09:41

日前，特斯拉突破300美元大关，让该公司总市值达到527亿美元，高于通用汽车496亿美元的市值，进而成为全美市值第一汽车制造商。对此不仅业内欢欣鼓舞，认为以特斯拉为代表的新型科技企业已经战胜了老牌的传统汽车企业，就连特斯拉CEO伊隆•马斯克（Elon Musk）也兴奋之余借此利用推文对之前做空特斯拉股票的投资人进行了一番嘲讽。但我们认为业内（包括马斯克本人）不应把这个市值太当回事儿。原因何在？
其实业内知道，市值这个东西虽然有一定的参考性（其实充其量就是参考），但其瞬息万变的特性更多是资本市场的一种不确定性的反映，一个半月前，特斯拉发布2016年第四季度财报，在营收同比增长88%实际利好的情况下，特斯拉股价竟然大跌6个点，并导致作为特斯拉最大股东的马斯克本人的净值瞬间缩水5亿美元便是一个明证。而具体到此次特斯拉市值超越传统汽车厂商通用汽车，主要是受到特斯拉今年第一季度其交付新车数量创造了特斯拉新的季度销售纪录和中国互联网巨头腾讯控股出人意料地以18亿美元入股特斯拉，让饱受资金短缺困扰（也是最影响特斯拉股价）的特斯拉有了喘息之机，还有一个因素是跟特斯拉旗下航空航天公司SpaceX有关，最后就是马斯克承诺其包括Model3在内的汽车产量将在2018年底实现50万辆的目标。
到这里，我们看到可以持续影响特斯拉股价的实的因素还是其销量、产量这些与特斯拉核心业务相关的指标。既然如此，我们应该将特斯拉与超越的通用和福特等所在汽车产业中予以对比和分析，方能看出此次特斯拉成全美汽车市值第一（先后超越福特和通用汽车）制造商背后的实与虚。
据统计，2016年特斯拉全年营收70亿美元，销量76285辆（未能实现全年销售8～9万辆的既定目标）；福特营收为1518亿美元，销量665万辆；通用汽车营收1664亿美元，销量1000万辆，以此计算，特斯拉的销量仅是福特和通用的1/87和1/131；营收仅为福特和通用的1/21和1/23。若要从利润作比较，福特为46亿美元；通用汽车为94.3亿美元，而特斯拉仍处于“烧钱”阶段，2016年全年亏损6亿美元。

正是由于销量、营收和利润上天壤之别的差距，就出现了更奇葩的说法和比较。例如市场研究公司Navigant的高级研究分析师称：福特售出的每一辆汽车的利润都很可能高于特斯拉在整个2016年中所

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