专访暴风CEO冯鑫：A股市场对互联网的不理解还要持续5年

2017-03-31 09:21

暴风集团日前发布的2016年财报显示，该公司去年营业收入为16.5亿元，同比增长153%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3757万元，较上年下降31%。
财报发布后，暴风股价出现下跌。要知道，2015年3月初登陆创业板时，暴风曾以28个涨停板上涨到148元/股的高价，而现在暴风集团股价长期在40元左右徘徊。
“暴风曾经享受过A股巨大的红利，我们因此而有了进一步发展的机遇，但同时暴风也需要承受A股的问题。这没什么好抱怨的。”
冯鑫(微博)接受腾讯科技专访时，把暴风等互联网公司如今在A股的窘境归类于理解力的窘境：“A股市场对于互联网的不理解至少持续5年。A股市场操盘手和分析师没有美股分析师那么懂互联网，以前看不懂的时候是盲目追捧概念，发现泡沫后，而现在又完全在用传统思维看互联网。”
冯鑫口中的传统思维是指制造业的商业模式，收入、生产成本、渠道、营销、广告费、运营费用、利润都能直接量化评估。
冯鑫企图建立一个类似的模型让投资者清晰看到暴风所处的真正状态。

如上图所示，冯鑫将互联网公司的发展分为三个阶段。建设阶段的重点是产品、核心模块、线上线下销售渠道、APRU模块、用户模块的建设；入轨阶段的重点是产生持续数据，通过获客成本的降低而使得ARPU值上升从而迎来单用户盈利拐点和业务盈利拐点；最后则是收获阶段，业务整体进入盈利期。
“一个用户的获客成本会随着量增长而下滑，ARPU值从广告到电商一点点会上升，从零开始，会遇到第一个拐点，我们叫单用户盈利点；另外有个区间，即扣掉管理成本的盈利点，我们把这两个点找到，会发现这个生意跟传统行业是一样的。”
他希望通过把互联网公司所处的明确阶段明确告诉给投资者，让投资者能够通过这一模型考量互联网公司的价值，理解公司所处的位置。
下图是暴风VR按照冯鑫的理论模型所绘制的业务时间表。

冯鑫提出的新财务模型是否能打动投资者还不得而知，当下最值得外界关注的业务还是暴风目前最大收入来源——暴风TV。
暴风TV是暴风集团上市之后才开始做的业务，2015年7月，暴风集团宣布联合日日顺、奥飞动漫、三诺数码成立暴风TV。当年12月份，第一代暴风超体电视正式发布。
年报显示，目前，暴风TV板块在总收入中的占比

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