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FA江湖煮酒论英雄 蠢蠢欲动的小弟与悲伤掉队老大哥

2017-03-13 11:44

虽然人工智能一直叫喧要替代高度依赖人的投行，然而，在争议当中，高度专业化的投行却是不断前进，由最初的FA发展到了二级市场以及海外市场，甚至FA做起了母基金和投资，让这个创投圈好不热闹。
这个真实的世界到底是什么模样?如何排座?今天GPLP君就带大家青梅煮酒论英雄，笑看FA江湖的兵器谱排名。
天下风云出我辈，一入江湖岁月催；皇图霸业谈笑中，不胜人生一场醉。
年薪百万的诱惑：精品投行时代及那些入行的年轻人
2016年，在创投圈，有一个真实的传说，三个年轻人，收入10个亿，创造了投资圈的神话。
随后，GPLP君走进了这个神话世界。
原来，这家机构就是江湖上近年崛起的XXXFA机构，以某个项目一战成名。
FA果真能一夜造富?
聊起这个我们先看一下整个行业。
FA，又名所谓的投行(当然与二级市场高盛这种投行有所不同，但是本质还是撮合交易)在中国的时间与投资机构的存在相当——从2000年易凯资本成立到现在，FA在国内的发展也已经有了十来年，一些基金甚至喊出了全民FA的口号，似乎只要认识资金供需双方，就可以当一把FA，对不起，您那叫拉皮条。
要把这一行给做透不容易，FA发展至今已经超过了撮合交易的范畴。尽管市场呈几何数增长，但跑得快的已有小巨头之势，没有踩准点的也渐渐被落下，说不定哪天就会被出局。易凯、汉能投资、华兴资本、汉理资本、以及后来成立的以太、泰合、光源等等，尽管每家都声称自己有不同的侧重，但事实上，血拼的惨烈程度不亚于VC抢项目，与此同时，国内FA的三个梯队也已经形成。
尤其是最近几年，伴随着创业大潮的兴起，当美元基金、人民币基金疯狂开始投资的时候，FA这个战场便开始成为年轻人掘金的战场，摇身一变，工作一年的90后年轻人也杀了进来，加入了FA大军，他们或在某个FA机构，或自己单干，在过去两年里风光无限，只要你足够勤快，抓住了好项目，认识几个投资人，撮合了几个交易，那么年薪百万便不是梦想。
而在财富故事的激励下，无论是年轻人还是投资机构的投资经理、投资总监甚至都有合伙人也都加入了FA大军，其行业的壮观大家由此可见。
而据GPLP君统计，目前，创投圈的人十之七八都或多或少的有FA经历。
当然，作为真实的场景，这并不是GPLP君的故事。
虽然不好评判投资机构的业绩好快，然而，货真价实的，伴随着创业大潮的到来，精品投行在这几年迅速崛起，成为创投圈一道不可缺少的力量及存在。
那么，这个行业到底的潜规则到底有哪些呢?
第一梯队：无所不能的投行开始玩转母基金、直接投资和券商
毋庸置疑，中国TMT领域FA的老大依然是华兴资本。2016年华兴资本完成私募融资交易41个(不含早期融资平台华兴 Alpha)，私募融资额超过120亿美元，约占中国私募融资总额15%；完成并购交易10个，包括分拆、整合、私有化及拆 VIE 等项目，交易总规模超160亿美元，约占中国 TMT 领域并购总额20%。
2004年成立的华兴资本，近年来从精品投行向全投行转型，拿到了A股证券牌照，也开始做直投业务，还向项目早期阶段延伸。华兴的战场一直在海外，是什么原因让包凡掉转船头盯上国内市场?他的设想是，把当年带出去上市的中概股公司又带回来A股。一来一回，赚两趟钱，简直完美。
华兴的生意看似非常精明，在国内资本市场对互联网公司瞧不上的年代，组建VIE架构，送到美国上市，在2015年的中概股开始闹着要回家时，再帮他们拆VIE，谋划借壳或是IPO。华兴也从国内各大证券公司网罗了一大批A股操盘高手，只待时机成熟，万箭齐发。
哪曾想，新监管层一把手上台，对于中概股的回归来了狠狠的一击，“在美国上市不回来，一样也是服务国家战略。”言下之意，你们就别打着为人民服务的幌子回来捞钱了。

对于华兴来说，这无疑是当头一棒，起码把中概股送回A股上市的财路暂时是断了。华兴最核心的资源却又在这一块，包凡估计也是欲哭无泪。
好在还有撮合交易的业务，做投行也是老本行，虽然钱赚得没那么多，但好在现在资本的疯狂期并没有过去。摩拜单车的这几轮融资中都有华兴的身影，据说华兴和摩拜签了个两年的服务合同。
而且，手头握有大把现金，我还可以做母基金，做投资，甚至券商也可以再赚一道钱，怎么样，如今的FA可谓无所不在吧。
第一梯队里不能忽视的还有老将汉能投资。虽然没有华兴资本那么会当KOL，但汉能的圈子无疑要比前期主攻TMT的华兴大。在1月份优客工场完成的B轮融资中，汉能投资担任了独家财务顾问。如果说在国内的联合办公领域会闯出一两家独角兽，毛大庆的优客工场一定会是候选者。此外，在近年来互联网领域的几大并购案中，汉能参与了携程与去哪儿、58与赶集的合并案，甚至转型直接投资。
怎么样，FA已经不能完全叫做投行了吧。
第二梯队：移动互联网催生出的精品投行开始三足鼎立
移动互联网时代让百度掉队，同样也让几家FA机构上位，可以说，借着移动互联网的东风，他们可谓吃到了肥肉。
以2016年最火的摩拜单车和ofo为例，他们的背后便是两家精品投行，华兴资本和泰合资本。
不过，换汤不换药，虽然是新机构，但是确实投行的老人——泰合资本的创始人分别为宋良静、郭如意、胡文钦，来自老牌投资机构汉能资本，据说是因为分配，当然这也是传言，GPLP没有调查。
这几个人从2012年出来后便开始打出了泰合的一片天下， 2015年开始发力，据称2016年交易总规模为100亿人民币，发展之快让人咋舌。
究其原因，则是因为泰合主要做C、D轮以后的案子，走深度参与路线，规模都是十亿甚至更高，而在此前，这个领域一度只有玩家华兴资本和汉能资本，如今看起来大有三足鼎立的态势。

当然，泰合的好日子当然也没有好过过多久， 2015年7月份之前，其项目的成功率是90%以上，2016年到现在的资本寒冬之后，这个比例下降到了70%，而且融资周期也比之前平均拉长了5个月。对于这家刚刚成立不久的机构来说，寒冬的历练也别有一番滋味吧。
而曾经国内投行的四大金刚：华兴资本、汉能投资、易凯资本以及汉理资本则是在激烈的竞争当中有两家已经掉队。
据GPLP君统计近年来TMT领域的大额融资和并购案例，易凯和汉理参与的次数屈指可数，根据各方披露的数据显示，华兴、汉能、易凯三家在2016年平均单个项目的融资金额为20亿元、12亿元和9.4亿元。
不过，去年易凯也是另辟蹊径收购了一家美国精品投行，拿到了美国的证券业务牌照，和华兴走了相反的道路，这对冤家到底谁会笑到最后呢?
第三梯队：人工智能与90后的战场 ——以太、36氪、小饭桌、猎云网的竞争
伴随着90后进入职场，在创业大潮的批量生产下，精品投行的另外一个对立面——投行工厂也开始诞生，随后，便诞生了靠着APP融资的以太资本和36kr，当然，小饭桌作为规模融资的早期机构也开始崛起，成为创投圈近年一个另类风景。
而且，在这几位的带动之下，无论是哪家创投类的网站，诸如猎云网、亿欧网、钛媒体也都开始加入FA大军，依靠其流量模式开始走向上游，行业一时景气指数为十。
当然，这些机构的诞生也与四大金刚千丝万缕——据悉，除了原来汉能的三位成立的泰合，以太的周子敬、小饭桌的李晶是从华兴出走的。
只不过，这一波人开始有了进化，比如主打互联网投资的以太，据称投资顾问都是周子敬从BAT挖的码农演化而来，这就意味着，投资这档子事总有一天会被IT技术所左右。在这个思想的主导下，周本人并没有像老东家一样，采取“傍大款”的模式，而是广撒网，从平台切入，聚拢了一大批有投融资交易需求的创业公司和投资人。不过，这种模式的缺点是，容易拉低自己的层次，也无法聚拢金字塔尖的投资人。
不过，周子敬所相信的事情，包凡也在琢磨，他说过这样一句话：如果投行业有一天被互联网颠覆，我不想做那个被别人颠覆的人。
而且现实证明，三年过去了，人工智能并没有取代投行，相反，创投圈对于人的需求却更加旺盛了。
这是什么样的逻辑，神啊，救救我们吧。

事实上，互联网+投行是不是一个可行的逻辑，不仅是国内在探讨，华尔街的大神们也在尝试。不过，至少到现在，包凡并没有被他的老下属所颠覆，以太想要超越华兴，路漫漫。
此外，2014年成立的光源资本，其创始人郑烜乐来自于清科集团，其代表案例有bilibili、快手、APUS、易酒批、铁甲网、闪送、懂球帝等。光源事实上也做创投业务，跟投了不少明星项目，但首次在公众面前露脸应该是对PAPI酱的投资。
除了以太和光源，36氪、小饭桌等则是走从媒体到撮合交易的路线，靠的是人脉变现，但是相比老大哥们，这些后起之秀参与项目的力度和深度远远不及，市场上未来是否会有他们的一席之地，也是值得继续观察的。
结语
中国FA行业的兴起和发展可以说是互联网下的一个金蛋。如今，随着移动互联网红利逐渐消失，深度技术的红利正在崭露头角，整个行业在2017年到底会发生哪些变化，GPLP君将为大家持续观察。

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