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做市转协议加速 18家创新层企业甘冒降层风险也要放弃

2017-01-22 15:01

“做市商太少了！”恐怕对新三板做市商制度稍有了解的都有这样的感叹。2016年12月底，全国股转系统公布了进入做市业务试点现场验收环节的10家私募机构名单，市场上一片欢欣鼓舞。
但与之相对的，是大批新三板企业正放弃做市，转为协议转让。
据挖贝网统计，从2016年截止2017年1月19日（含），已有120家新三板企业拟/已从做市转让变更为协议转让（已排重）。其中甚至有18家创新层企业甘冒降层的风险也要转协议。
原本可以改善股票流动性不足问题的做市转让，正在成为部分新三板企业避之不及的洪水猛兽。
13个交易日 32家企业转协议
2016年1月18日，现已被收购摘牌的奇维科技（原证券代码：430608）宣布从做市转协议，吃下新三板企业做市转协议的“螃蟹”。从2016年下半年开始，企业从做市转协议的数量明显增加，速度开始加快。
挖贝网根据全国股转系统公告统计发现，2016年共有94家企业（分月排重）发布拟/已由做市转让变更为协议转让的公告。数据显示，在2016年上半年，转为协议转让的做市企业并不多，从6月开始，发布相关公告的企业数量突破5家，在10月份正式突破15家，很快在12月份达到29家，几乎实现翻倍增长。

2016年拟/已由做市转协议企业数量（挖贝网wabei.cn制图）
2017年，做市企业转协议的速度仍在加快。2017年1月1日-19日（含）仅13个交易日的时间里，就有32家企业发布拟/已由做市转让变更为协议转让的公告（未与2016年数据排重），超过2016年12月份29家的总和。

2017年发布拟/已由做市转协议公告的企业名单（挖贝网wabei.cn制图）
过半为创新层企业 18家公司甘冒降层风险
做市转协议浪潮席卷整个新三板，创新层企业可以说在其中起到了推波助澜的作用。数据显示，在120家拟/已从做市转让变更为协议转让的企业中，有69家为创新层企业。
整体做市转协议的加速趋势下，创新层企业转协议的数量同样在增加。挖贝新三板研究院数据显示，在2016年11月，共有11家创新层企业发布转协议的公告，12月份上升到20家，今年截止1月19日，这一数字达到22家。
值得注意的是，2016年新三板分层制度正式开始实施后，在进入创新层的第三个标准中明确规定挂牌公司：“最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。”

新三板挂牌企业进入创新层标准（挖贝网wabei.cn制图）
维持标准的第三条同样规定进入创新层的挂牌公司：“最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于3.6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家。”
挖贝网查询拟/已从做市变更为协议转让的69家创新层企业进入创新层的标准（东财统计）发现，共有18家满足创新层标准三及其它标准，其中鸿辉光通（832063）、帮豪种业（832563）2家企业则仅满足标准三要求。
如果进入创新层的标准无误，则意味着目前鸿辉光通、帮豪种业事实上已经放弃了继续留在创新层，其它16家创新层企业则仍有降层的风险。
值得注意的是，鸿辉光通在2016年1月5日还曾特意发公告说明：“做市商已达7家，公司董事会、管理层对于公司进入创新层充满信心。”并在后期将做市商数量增加到10家；挂牌时即采取做市转让的帮豪种业则是在正式分层前的3次募资中分别引入了4家做市商，才凑够了创新层要求的6家做市商数量。
一年时间，曾经为进创新层挤破头的2家公司决绝地抛弃做市，看来做市给它们带去的伤害不浅。
6家公司市值缩水 阿拉科技市值减少24亿元
抛弃可以提高公司股票流动性的做市转让，变更为协议转让，除了方便IPO、定增、收购、大宗交易等原因，维持市值应该也是一个重要原因。
根据挖贝新三板研究院统计数据，在转回协议转让的120家企业中有6家企业最新市值较上市首日市值出现缩水。上文提到的帮豪种业（832563）即为其中一家，市值缩水3亿多，占上市首日总市值的三分之一；最严重的阿拉科技（834171），市值从上市首日的26亿元降到了2亿元，整整缩水24亿元；市值缩水最少的苏大明世（430388）也没了3323万元。而其中还有大部分企业因为上市首日没有市值暂时未统计出其市值变化，但可以肯定的是，市值缩水的企业数量远比6家要多得多。
新三板企业怎么维持市值？虽然各家具体情况不一样，但九鼎集团（430719）教科书般的资本运作手段应该说值得所有企业借鉴。
九鼎集团作为新三板市值第一、也是目前新三板唯一的一家千亿市值企业，什么时候复牌？复牌后能否保住千亿市值？用什么样的方式保住市值……等等，原本就是市场各方一直关注的焦点。
2016年11月份，九鼎集团、信中利董事会分别通过了股票拟由做市转让更改为协议转让的议案。作为新三板的明星企业，两家公司的举动引发市场轩然大波，也让新三板企业从做市变更为协议真正进入公众视野。
转回协议转让，意味着交易价格更为可控，相对而言，对公司市值的维护也更为有利。
不能说所有在九鼎集团之后选择转为协议转让的企业都是受其启发，但估计很多为维持企业市值忙得焦头烂额的董秘，在九鼎集团宣布拟转为协议转让后都有一种猛然被打通任督二脉的感觉吧！
需要注意的是，在6家市值缩水的企业中，除了苏大明世（430388）外，其它5家都是在九鼎集团之后发布的公告。
暂且不论企业是为了维护市值还是出于其它方面的考虑转协议，从目前来看，如果新三板市场的交易情况短期内无法改善，相应的从做市转协议的浪潮短期内恐怕也不会停止。在未来，随着新三板市场的进一步发展，新三板企业由做市转协议可能也会成为常态化。

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