这就算文娱并购“大年”？不，这只是刚开始

2016-11-13 18:57

上周证监会一共审核了7起并购重组事项，其中有两起涉及了文化娱乐行业。其中天神娱乐以20.7亿元的现金，及20.8亿元的股票对价的方式收购幻想悦游93.5417%的股权、合润传媒96.36%的股权的并购成功无条件过会。而巨龙管业以对价16.94 亿元，购买杭州搜影100%股权以及北京拇指玩100%股权的并购则被否，这也直接导致巨龙管业成为今年第22个并购重组的上市公司。
在国内目前的二级市场，并购除了扩大公司的体量和市场份额之外，很多时候更是公司策略转型和资本运作的一条捷径。
2016年上半年中国并购市场披露金额的并购案例总计1,182起，共涉及交易金额7,836.87亿元，同比上升76.9%，环比上升30.5%，平均并购金额为6. 63亿元。（数据来源：私募通）
目前看来，这些并购的交易除了互联网、IT、机械制造、金融等传统并购行业，近几年来多了文化娱乐这个版块，并且迅速达到相当热门的情况。
估值！估值！
而对于那么多公司瞄准文娱行业并购，原因可以概括为几个方面，但核心问题都是对估值有较快。
首先是政策因素。国家持续表现出对文化娱乐类产业的关注，各种利好政策持续放出，无论影视、游戏、音乐等各个方面国家都表示了一定政策上的支持。
其次是财务因素。文化娱乐产业这个版块拥有高回报高投入的特点。很多时候一部好的影视作品，一款爆款游戏就能为上市公司带来几亿甚至十亿的营收。根据统计，传媒娱乐行业的平均毛利率在这两年一直维持在30%左右，这比一些钢铁，煤炭等传统行业3%到5%的毛利率高了不止一个数量级。
此外是估值管理。文化娱乐公司的高PE帮助传统行业公司整体估值提高。处于新兴加转型阶段的A股市场，过去十几年间PE15—60倍之间波动，合理价值中枢位为上证静态PE24—28倍。其中金融行业的平均市盈率在6倍左右，连房地产行业也在12—15倍。但是在传媒娱乐版块中最低的PE也会在40倍左右，大量的传媒娱乐类公司的PE落在50—150之间。
案例不都美好
传媒娱乐行业并购的火热是由于大家通过并购成功以后对公司带来的积极影响。

其中中南重工于2014年3月份发布跨界收购预案，公司斥资10亿收购了大唐辉煌100%的股份。到了2015年公司立即看到了跨界并购所带来的红利。公司2015年全年的营收达到了11.19

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