为什么我们说这个“寒冬”可能不太冷？

2016-10-25 14:15

作为一家经历了四个完整经济周期的基金，我们其实很少去提及或者谈论所谓的资本寒冬。因为从长远来看，市场总是有起有伏，这都属于“正常情况”。但同时，作为企业的合作伙伴，而不仅仅是资本提供者，我们愿竭尽所能帮助企业渡过难关。
近日，在一次与被投公司长达数个小时的、推心置腹的谈话中，IDG资本合伙人牛奎光谈到，大家所说的“资本寒冬”，在我们看来更多是“价格调整”，而对于创业公司来说，反而是一个修炼内功的绝佳时机。
为了让 IDG系企业成员都能安心练内功，这周三，我们将使用一次召唤术，把圈内各大投资机构请来与优秀被投企业深度沟通。令我们有些意外的是，最终竟有近 170 家机构应邀/报名参加【Meet IDG】大会。这个寒冬可能不太冷。
以下是合伙人牛奎光关于寒冬的看法，在此也与你分享
1.投资人眼中的“资本寒冬”
“资本寒冬”很可能是一个在大家口中越传越可怕的一个说法。
我的看法是，这次所谓的资本寒冬跟之前几次，至少跟 2008 年的性质完全不同。当时属于流动性的枯竭，市场上的“钱”少了。但这次，其实更多是对“价格”的调整。
一级市场也是一个容易被高估的市场，一方面只能做多不能做空，这就有了单边上扬的基础；另一方面，公司的估值、价格是由胆子最大的投资人决定的。所以，当市场持续几年利好，就容易出现价格泡沫。
这正是现在的资本寒冬最明显的表现和特征。包括美国的独角兽们，私有估值都比较高，但一上市就可能腰斩。但我们换个角度想，价格虽然腰斩了，该上市还是能上市，上市以后该增长还是能增长。所以说寒冬最可怕的地方还是在于“价格”。
人的预期就是如此：往上调的时候总是很容易，一旦往下调，就有了负面的心理情绪。但企业融资这件事的根本还是“供求决定价格”，只要能融到钱，至少说明市场对企业还是认可的。换句话说，这只是双方为了达成交易一个暂时的方法。
当然，对于一些没有真正创造价值的企业，这个寒冬会更可怕一些。因为它们可能处在生死关头，而不仅仅面临着价格的调整。
另外，我想说下投资机构这边的情况。在资本寒冬来了之后，我们看到市场上有一部分基金还是相对保持

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